大宗商品消息：原油投機活動增加 - 荷蘭國際集團

由於中國上週末的簡報沒有採取任何具體的新措施來支持該國陷入困境的石油需求，石油市場本週開盤走軟。同時，在中東緊張局勢加劇的情況下，投機者增加了 ICE 布蘭特原油的多頭部位。

能源 - 投機者大量回補空部位

ICE 布蘭特原油和 NYMEX WTI 原油今早開盤走低，由於中國上週末的政策簡報未能提供新的激勵措施來刺激該國的消費，兩者的價格均下跌超過 1%。然而，中東衝突升級的前景促使對沖基金以近八年來最快的速度拋售 ICE 布蘭特原油的看跌押注。

最新持股數據顯示，過去一週 ICE 布蘭特原油出現了大量投機性買盤。投機者淨多頭部位增加了 123,226 手，這是連續第四周增加多頭部位，截至上週二，他們的淨多頭部位為 165,008 手。基金經理人將總空頭部位減少了 47,977 手，至 91,222 手，這是自 2016 年 12 月以來的最大單週跌幅。同時，總多頭部位在過去一週內增加了 75,249 手，至 256,230 手。相比之下，對於 NYMEX WTI，投機者在截至 2024 年 10 月 8 日的一周內將淨多頭部位減少了 3,947 手，至 137,293 手。

伊拉克國家石油公司 SOMO 表示，該國 9 月已將石油產量削減 26 萬桶/日，至 394 萬桶/日。這比其 OPEC+ 石油生產配額低 6 萬，因為該國試圖更好地遵守該組織平衡全球原油市場的努力。在此之前，OPEC+ 建議伊拉克、哈薩克和俄羅斯等成員國全面實施年初承諾的減產。

同時，美國的鑽井活動在過去一週有所恢復。貝克休斯的最新鑽井數據顯示，美國活躍石油鑽井平台數量在一周內增加了 2 個，達到 481 個，四週以來首次。有跡象表明，在石油和天然氣價格上漲的推動下，頁岩鑽井趨勢在 2024 年大部分時間下降後可能趨於穩定。報告週內，鑽井總數（石油和天然氣合計）為 586 個，高於一週前的 585 個。 Primary Vision 的壓裂擴展數量（可以了解完井活動）也在一周內增加了 5 個，達到 241 個。

本週的能源日曆仍然相當多事。 OPEC 將於今晚發布月度石油市場報告，而IEA 也將於明天發布月度石油市場報告，隔天發布《世界能源展望》。我們還將獲得 API 和 EIA 的常規每周美國庫存報告。

金屬 – 中國承諾為經濟成長提供更多支持後，金屬價格持穩

工業金屬價格持穩，而鐵礦石價格扭轉早前的跌勢，因為中國在周末的政策簡報中承諾提供更多支持。該國財政部承諾為陷入困境的房地產市場和私人企業提供更多幫助，但並未表明投資者所希望的任何新刺激措施。

最近的報告表明，印尼可能會允許 Freeport Indonesia 和 Amman Mineral 繼續出口銅精礦一兩個月，因為他們的新冶煉廠在年底可能無法達到 100% 的產能。據報導，出口量將取決於產量與冶煉廠產能之間的差距，而政府尚未做出最終決定。

上海期貨交易所（SHFE）數據顯示，報告週內，除鎳外所有基本金屬的周庫存均有所增加。銅庫存連續第二週增加 14,860 噸至 156,485 噸，鉛庫存週比上季增加 9.3% 至 44,566 噸。鋅和鋁也分別小幅上漲 0.9% 和 0.1%，而鎳庫存本週下降 2% 至 24,994 噸。

CFTC 的最新持股數據顯示，投機者在 COMEX 銅的淨多頭部位減少了 3,590 手，此前連續四周報告上漲，截至 2024 年 10 月 8 日為 37,537 手。在貴金屬方面，COMEX 黃金的管理資金淨多頭部位連續第二週減少 22,677 手，至上一報告週的 226,283 手。這是自 8 月 13 日當週以來最不樂觀的押注，因為美國降息路徑仍不確定。同樣，截至上週二，投機者將白銀淨多頭部位減少了 3,635 手，至 34,744 手。

農業 – 美國農業部上調國內玉米產量預測

在最新的 WASDE 報告中，美國農業部將美國玉米產量預測上調 1700 萬蒲式耳至 152.03 億蒲式耳，原因是單產提高。上調幅度高於市場平均預期的 151.73 億蒲式耳。同時，期初庫存預測下調 5,200 萬蒲式耳至 17.6 億蒲式耳。隨著期初庫存下降，期末庫存預測也下調 5,800 萬蒲式耳至 19.99 億蒲式耳，高於市場平均預期的 19.88 億蒲式耳。

對於全球市場，美國農業部預計 2024/25 年度玉米產量將降至 12.172 億噸，低於早先估計的 12.186 億噸。烏克蘭（-100 萬噸）、埃及（-60 萬噸）和俄羅斯（-50 萬噸）的供應損失抵消了印度的供應成長。該機構將 2024/25 年底的期末庫存預測下調 180 萬噸至 3.065 億噸。市場預期該數字接近 3.073 億噸。 2024/25 年全球期初庫存預測從 3.096 億噸上調至 3.127 億噸。

今年美國大豆平衡僅發生了微小變化。預計到 2024/25 年底，美國大豆產量將下降 400 萬蒲式耳至 45.82 億蒲式耳。市場預期該數字接近 45.81 億蒲式耳。該機構將美國期末庫存預測維持在 5.5 億蒲式耳不變。然而，這高於市場平均預期的 5.46 億蒲式耳。

對於全球市場，美國農業部將 2024/25 年底的全球庫存預估從 1.346 億噸小幅上調至 1.347 億噸，主要是由於產量和消費量下降。與 1.346 億噸的平均市場估計相比，這一數字也略高。然而，由於美國供應損失，全球大豆產量預估下調約 0.3 億噸至 4.289 億噸。 2024/25 年全球大豆需求預估從 4.03 億噸降至 4.027 億噸。

美國農業部將 2024/25 年美國小麥產量預估下調 1,100 萬蒲式耳至 19.71 億蒲式耳。由於供應和期初庫存下降，2024/25 年期末庫存預估下調 1,600 萬蒲式耳至 8.12 億蒲式耳。市場預期該數字接近 8.2 億蒲式耳。對於全球市場，美國農業部將 2024/25 年度全球小麥庫存預估從 2.572 億噸上調至 2.577 億噸，這主要是由於年初庫存較高。與 2.559 億噸的平均市場預估相比，這一數字也較高。由於俄羅斯、美國和歐盟的供應損失，全球小麥產量預估下調約 280 萬噸至 7.941 億噸。 2024/25 年度全球小麥需求預估從 8.049 億噸降至 8.025 億噸。