大宗商品行情：伊拉克石油供應減少不確定性 - 荷蘭國際集團

在伊拉克的評論引發了對歐佩克+減產協議延期的質疑後，油價繼續承壓。同時，上週五倫敦金屬交易所(LME)倉庫的鋁庫存出現創紀錄成長。

能源:歐佩克+不確定性

週五收跌1.3%後，今天上午油價仍承壓。對歐佩克+減產的困惑似乎給油價帶來了壓力。上週末有報導稱，伊拉克石油部長表示，該國不會同意進一步減產，目前尚不清楚這是指延續現有的減產協議，還是進一步減產。然而，這位部長後來表示，延長減產將由歐佩克決定。自今年年初以來，伊拉克沒有達到其額外的自願削減，因此伊拉克削減更多的意願和能力可能是有限的。在定於6月1日舉行的下一次部長級聯合監測委員會(JMMC)會議之前，可能會有更多的噪音。

儘管加拿大油砂地區的供應風險越來越大，但油價仍面臨壓力。由於阿爾伯塔省麥克默里堡附近發生野火，該市發布了疏散警報。 2016年，該地區的野火導致居民撤離該鎮，超過100萬桶/天的石油生產被關閉。

投機者在上個報告周大幅減少了ICE布倫特原油的淨多頭頭寸，截至上週二，投機者賣出60,125手，淨多頭頭寸為260,648手，這主要是由多頭平倉推動的。 NYMEX WTI也出現了大量拋售。投機客淨多頭部位減少55,038手，至117,651手，為2月以來最小部位。隨著市場對中間餾分油的看跌，ICE Gasoil本周也出現了大量的投機性拋售。基金經理人將汽油淨多頭部位減少16,662手，至32,914手，為1月以來的最小持倉量。

對於能源日曆來說，這是相當忙碌的一周。 OPEC將於週二發布最新月度石油報告，這是6月初JMMC會議之前的最後一份報告。週三將公佈國際能源總署(IEA)月度石油市場報告。中國將於週五公佈4月工業產出數據，包括原油產量及煉油活動。然而，美國4月CPI數據可能是周三石油市場的最大推動力。這些數據可能會為聯準會(fed)未來幾個月可能採取的政策路徑提供更多線索。

金屬：倫敦金屬交易所鋁庫存大幅上升
上週五LME鋁庫存大幅增加42.4萬噸，至903,850噸。權證庫存增加了560,875噸(創歷史新高)，而被取消的權證則減少了136,875噸。馬來西亞巴生港(Port Klang)的庫存增加，媒體報道暗示，托克可能是這一舉動的幕後黑手。此前，LME的非權證庫存報告顯示，幾個月來，巴生港私人倉庫的鋁庫存增加。

上海金屬市場(SMM)最近的數據顯示，由於雲南省的幾家冶煉廠恢復了生產活動，4月份中國原鋁產量年增5%，至352萬噸。 SMM報告稱，現有鋁產能約為4,520萬噸，而開工率上月年增4.3%至94.3%。雲南省電力供應的改善和鋁價的上漲推動了這一成長。此外，位於新疆和廣西的兩座冶煉廠在完成維修後恢復生產。

智利銅業委員會Cochilco的數據顯示，智利3月銅產量年減0.7%，至433.3萬噸。然而，2024年前三個月的產量較上季增加3.7%，而年初至今的產量則是年增3%，達到130萬噸。

CFTC最新部位數據顯示，管理資金在COMEX黃金的淨多頭較上週減少4,007手163,132手。投機客在上週COMEX銅的淨多頭部位增加1,663手，至65,966手。儘管一些短期指標顯示，銅價可能會出現向下修正，但投機性部位仍在增加。

農業:美國農業部對2024/25年度的首次作物估計

在最新的WASDE報告中，美國農業部預計，美國玉米產量在2024/25年度將年減3%以上，至148.6億蒲式耳，這是對下一個銷售年度的首次估計。儘管產量下降，需求增加，但2024/25年度期末庫存估計為21億蒲式耳，高於2023/24年底的20億蒲式耳。然而，這仍低於市場預期的約23億蒲式耳。全球玉米資產負債表顯示，全球玉米產量預計在2024/25年度將達到12億噸，年減0.7%。預計2024/25年度全球期末庫存為3.123億噸，比前一年減少0.8億噸，低於市場預期的約3.19億噸。

美國農業部預測，2024/25年度美國大豆期末庫存為4.45億蒲式耳，高於2023/24年度估計的3.4億蒲式耳，也高於市場預期的4.39億蒲式耳。美國大豆產量預計在2024/25年度達到44.5億蒲式耳，高於2023/24年度的41.7億蒲式耳，主要原因是產量和收穫面積增加。這與市場預期基本一致。對於全球市場，該機構預測全球大豆產量將年增近6.4%，達到4.223億噸(年增2530億噸)。同時，該機構預計大豆需求也將保持健康，年增4.7%，至4.017億噸。預計2014 /25年度全球大豆期末庫存為1.285億噸，高於去年同期的1.118億噸，略高於1.19億噸的市場預期。

對於小麥，美國農業部預計美國2024/25年度期末庫存將增加7800萬蒲式耳(同比增長11%)，至7.66億蒲式耳，為四年來的最高水平。儘管如此，市場仍預期這個數字接近7.82億蒲式耳。產量增加的預測推動了這一增長，美國農業部預計美國小麥產量將從2023/24年度的18.12億蒲式耳增至18.58億蒲式耳。然而，市場預期的產量預測甚至更高，約18.96億蒲式耳。在全球範圍內，預計2024/25年度小麥期末庫存為2.536億噸，低於2023/24年度的2.578億噸，低於略高於2.57億噸的預期。