4月29日財經早餐：衰退交易進行時，油價、美元、美債殖利率齊跌！

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美國財長稱貿易協議取得進展，首批簽署協議對象之一可能是印度；與中國保持接觸，但局勢緩和取決於對方。美股三大指數漲跌不一，道指收漲0.28%；標指微漲0.06%，報5528點，連續5個交易日上漲；納指跌0.1%；中國金龍指數攀升0.68%。歐股全線向好。輝達（Nvidia）跌2.1%，為跌幅最大道指成份股，因有報道指華為正測試最新AI晶片以取代輝達產品。

油價、美元、美債殖利率齊跌，凸顯市場對美國經濟陷入衰退擔憂，黃金成資金首選，漲0.75%，但連續四日未能突破3362美元水準。美元跌0.65%，10年期美債殖利率連續五日下跌至4.2%，WTI原油跌2%失守62美元；美元/日元跌1.15%、歐元/美元漲0.51%，比特幣漲1.31%觸及95000美元。

宏觀要聞

德銀:外資過去兩個月淨減持美股及美債

德銀團隊以美國交易所買賣基金（ETF）公佈的外資持有數據作為評估基準，得出的結論是，外資在過去兩個月，持續出現淨減持美債及美股的情況。根據分析報告，外資在3月開始出現減持美債及美股情況，到4月2日當周，淨流出規模達到近期高峰，其後出現回落，但直至上周，外資持有美債及美股仍錄得淨流出。

團隊呼籲投資者關注外資流出美國資產情況，擔心這可能影響美元的地位。國際貨幣基金組織（IMF）此前預計2025年美國經濟增速將放緩至1.8%，較1月預測值低0.9%，為發達經濟體中下調幅度最大。

兩國大停電！西班牙部分恢復供電

當地中午約12時半，西班牙和葡萄牙遭遇了一場大規模停電，導致整個伊比利亞半島的航班、交通和電信系統出現嚴重中斷。西班牙全國多個地區停電，首相桑切斯到電網公司瞭解情況。

鄰國葡萄牙也遭遇大停電，葡萄牙內閣召開緊急會議，官員指相信是西班牙配電網絡出現問題，導致葡萄牙大停電。葡萄牙國家網路安全中心則表示，沒有跡象顯示，停電是由網路攻擊導致。此次事件顯示了電網的脆弱性。西班牙當局表示，停電是由一種叫做振盪的現象引起的，這樣的振盪可能引發連鎖反應，最終導致停電。

雷恩:歐央行利率或降至低於中性水準

歐洲央行管理委員會委員兼芬蘭央行行長雷恩（Olli Rehn）表示，潛在物價壓力正在緩解，美國貿易關稅令通脹下行風險加大，歐羅區通脹可能低於預期，歐央行可能將利率降至低於中性水準，並保持最大限度靈活性。

歐央行本月初將基準利率下調至2.25%，達到其認為的中性利率區間1.75%至2.25%的上限，歐央行行長拉加德及更多歐央行管委相信，6月4日議息時作出連續第八次降息25基點是較合適的決定。歐洲央行副行長金多斯（Luis De Guindos）稱，出口商正面對新的阻礙，不確定性可能為商業投資帶來壓力，消費者亦可能變得謹慎。

大摩看好美股表現，因美元轉弱利好美企業績

摩根士丹利策略師威爾遜（Michael Wilson）認為，美元滙價偏軟對美國股市有利，因為美國企業的盈利將有所提升。威爾遜對美股持樂觀看法，尤其是美國藍籌盈利仍可望保持良好勢頭，相信美股表現依然會優於其他市場。

威爾遜預期，標指短期內會維持在5000至5500點區間，如果要突破，必須等到美中兩國達成貿易協議及聯准會降息的消息正式公佈，因為只要貿易爭端持續，美國經濟衰退陰霾仍難以消散，限制了股市升勢。

中國輸往美國貨物據報大減

英國《金融時報》報道，截至4月中旬，自中國運往美國的貨物大幅減少，從中國運往美國的標準20呎貨櫃訂單量按年大減45%。在中國貨品主要進口門戶的洛杉磯港，5月4日當周起預計的運抵量將按年減少三分一。該港口預計，5月將會有20個航次取消，相當於超過25萬個貨櫃。

中國貿促會一項調查顯示，有近50%的中國外貿企業表示將減少對美國業務，同時有75.3%的外貿企業計劃拓展新興市場彌補對美出口減少份額。中國外貿企業正在開闢增量市場、拓展內銷市場和增強供應鏈韌性等。

中國發改委稱將加快實施穩就業穩經濟若干舉措，大部分政策將在第二季落地。中國外交部發言人郭嘉昆週一表示，中美兩國元首近期未通話，並重申中美未就關稅問題進行磋商或談判。

市場行情

美股：美股三大指數漲跌不一。道指漲0.28%，標普500指數漲0.06%，納指跌0.1%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數漲0.13%。法國CAC 40指數漲0.5%。英國富時100指數漲0.02%，連漲第11個交易日，創2019年以來最長連升日數。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.20%，較上一交易日跌5個基點。

商品：黃金漲0.76%，報3340美元/盎司。WTI原油跌2.03%，報62.0美元/桶。

外匯：美元指數跌0.65%，報99.0。美元/日圓跌1.15%，歐元/美元漲0.51%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲1.32%，目前報95009美元。以太幣24小時內漲0.33%，目前報1798.3美元。

港股：恒指夜市期指收報21999點，升27點，較昨日恒指收市21971點，高水27點，成交6745張。國指夜市期指收報8090點，較昨日國指收市高水10點。

全球公司要聞

阿里巴巴通義千問發布並開源Qwen3

阿里巴巴（09988）通義千問週二淩晨發布新版Qwen3系列AI模型，公司聲稱，新版模型可以匹敵(Google和OpenAI提供的最佳模型，在某些情況下甚至優於競爭對手。

Qwen3模式支持兩種思考模式，其一為思考模式，在這種模式下，模型會逐步推理，經過深思熟慮後給予最終答案。這種方法非常適合需要深入思考的複雜問題。其二是非思考模式，能提供快速、近乎即時的反應，適用於對速度要求高於深度的簡單問題。

IBM五年斥萬億投資美國

國際商業機器（IBM）計劃未來5年在美國投資1500億美元IBM在聲明中表示，這項投資計劃包括超過300億美元用於IBM大型機和量子計算機的研發。作為美國最大的科技僱主之一，IBM表示此舉旨在促進經濟增長，並加速其作為全球計算領域領導者的步伐。

恩智浦首季盈利跌23%，業績勝預期

荷蘭晶片商恩智浦（NXP Semiconductors）公佈，截至3月底止第一季，按通用會計準則GAAP計的淨利潤報4.9億元（美元），按年跌23%；經調整後每股盈利報2.64元，預期為2.58元；收入錄得28.4億元，預期為28.3億元。消息曝光後，NXP週一在美國市後延長交易時段股價跌逾7%，全日收市升1.4%。

順豐控股首季盈利增17%

順豐控股(06936)公佈，截至今年3月底止，首季盈利22.34億元(人民幣)，按年升16.87%；每股盈利0.45元。期內，營業收入698.5億元，按年升6.9%。今年第一季度實現總件量35.6億票，按年增長19.7%。其中速運物流業務收入增長7.2%，供應鏈及國際業務收入按年增長9.9%，主要得益於公司持續加強國際網路能力建設，並深化業務融通，積極拓展供應鏈及國際市場。

今日要聞前瞻

德國5月Gfk消費者信心指數

歐元區4月工業景氣指數

歐元區4月經濟景氣指數

美國財長貝森特參加發佈會

美國3月JOLTs職位空缺

美國4月諮商會消費者信心指數

美國至4月25日當周API原油庫存