美國經濟衰退論捲土重來，概率上調至75%

Investing.com - 前總統唐納德·特朗普在最近的選舉中獲勝後，BCA Research將美國經濟衰退的概率從65%上調至75%。雖然特朗普的議程中包含一些有利於商業的元素，但BCA指出，這些元素被貿易爭端升級的風險所掩蓋，貿易爭端升級可能會對企業投資和家庭可支配收入造成沉重打擊。

推動BCA調整預測的關鍵因素之一是債券市場。債券收益率因預期特朗普獲勝而飆升，但BCA認為，這並不能用國內生產總值（GDP）增長預期增強的理由來解釋，並指出特朗普之前的企業減稅政策對資本支出的影響有限。

此外，特朗普執政下可能爆發的貿易衝突預計會抑制企業投資，進一步拖累經濟增長前景。

「新貿易衝突的前景完全抵消了特朗普議程中其他有利於商業的部分，」BCA的研究報告指出，「由於勞動力市場在進入選舉前就已經在走弱，因此經濟衰退的可能性已經上升。」

BCA的分析表明，雖然特朗普提出的企業減稅方案理論上可以適度提振標普500指數的收益，但與實際可能帶來的負面影響相比，其影響可能微乎其微。

具體來說，該公司認為，將企業稅率從21%降至15%可能只會使標普500指數的每股收益（EPS）提高4%，這一增幅甚至低於標普500指數在過去一周內的升幅。同時，關稅提高和全球貿易減少的預期可能對收益構成重大拖累。Barclays (LON:BARC) 估計，對中國進口商品徵收60%的關稅，對其他國家進口商品徵收10%的關稅，將使標普500指數的每股收益降低3.2%；如果實施報復性關稅，降幅甚至可能達到4.7%。

這些不利因素，加上可能減少的資本支出，可能會對整體市場表現造成沉重打擊。

與此同時，聯儲局繼續面臨著具有挑戰性的政策環境。傳統的中央銀行智慧可能會建議忽視由關稅引起的任何通脹飆升。然而，BCA指出，在因疫情引發的通脹措手不及之後，聯儲局可能不太願意這麼做，這可能導致貨幣政策收緊。

「由於在整個‘暫時性’敘事中遭受了如此嚴重的打擊，我們的猜測是，聯儲局最初在降息方面會持謹慎態度，擔心通脹再次反彈可能會使通脹預期脫錨，」 Peter Berezin領導的BCA策略師表示。「這可能會加劇經濟衰退，」他們補充道。

特朗普領導下的財政政策也亮起了紅燈。雖然他提議進一步降低企業稅率，但BCA強調，由於各種減稅措施和政府支出增加，聯邦債務可能會急劇增加。根據預測，在最可能的情況下，未來十年債務將額外增加5.35萬億美元。

與此同時，儘管勞動力市場看似強勁，但也顯示出走弱的跡象，職位空缺減少，失業救濟申請顯著增加。BCA表示，特朗普的移民政策可能會進一步收緊勞動力供應。