泰銖大漲創1998年來季度最佳！旅遊出口承壓，年底降息有望？

投資慧眼Insights - 聯準會大幅降息50個基點令全球市場為之一振，亞洲匯市走強，泰銖大漲並預計創下1998年亞洲金融危機以來的最大季度漲幅。但這也威脅到泰國旅遊業和出口業的增長，分析師認為泰國央行有望在年底前降息。

今年六月底迄今，泰銖兌美元（THB/USD）上漲近10%，為1998年第一季以來的最高水平。截至撰稿（9月20日），泰銖兌美元匯率報0.0303，九週以來第八週上漲，2024年以來升值4%；美元兌泰銖匯率報33.04。

泰國本土貨幣的升值將增加進口商品的購買成本和外國人到本國消費的成本，因此旅遊業、酒店業和泰國商會紛紛督促泰國當局關注匯率波動並採取措施抑制泰銖漲勢。

泰國工業聯合會表示，雖然泰銖上漲主要是因聯準會週三（18日）降息之前美元的暴跌推動的，但泰銖相對於泰國貿易伙伴貨幣的大幅升值，可能會促使賣家尋找更便宜的來源。

出口佔據泰國GDP總量近六成，可見泰銖的穩定對該國的意義重大。泰國工業聯合會主席Kriengkrai Thiennukul表示，泰銖大幅升值加劇了私營部門的困境，比如生產成本高和來自中國的廉價進口商品大量湧入。

Thiennukul稱，泰銖升值使得出口商處境變得更糟糕，他們想要的是穩定的泰銖和應對高昂的融資成本的支持。

旅遊業方面，泰國旅遊局稱，雖然外國遊客數量依然強勁，但泰銖走強擠壓購物和酒店消費只是時間問題。當前，泰國正有望實現今年接待3670萬遊客、創造2兆泰銖（600億美元）收入的目標，目前已經接待2500萬人。

泰國旅遊理事會副主席Surawat Akararaworamat表示，泰銖上漲尚未對遊客產生重大影響，但可能會對外國遊客的購物動機產生「心理影響」。

泰國央行降息還遠嗎

泰國央行（BOT）行長Sethaput Suthiwartnarueput週五表示，央行正在密切關註泰銖匯率走勢，不希望看到匯率大幅波動。

據彭博社數據，泰銖兌美元的3個月隱含波動率為9.12%，接近1月以來的最高水平，高於今年7.98%的平均值。

但泰國央行行長也透露，無需在聯準會放寬政策後降息，他們將專註於國內經濟，前景保持不變。

泰國的關鍵利率一年來一直維持在2.50%，為十年來最高。在與政府的長期對峙中，泰國央行一直拒絕放鬆利率的呼籲，而泰國政府正努力推動經濟增長。去年泰國GDP增長率為1.9%，今年預計增長2.6%。

曼谷開泰研究中心經濟學家Nattaporn Triratanasirikul表示，泰銖升值可能是BOT利率製定者在10月16日貨幣政策會議時將考慮的因素之一。

澳新銀行經濟學家Krystal Tan表示，再加上央行對資產質量的擔憂日益加劇、經濟復蘇不平衡、以及政府近期發放的刺激計劃規模較小，這確實增加了未來幾個月貨幣政策寬鬆的可能性，「很難排除年底前降息的可能。」

整體來看，泰國機構經濟學家仍對年內降息一次持有耐心，預計可能會削減0.25%。