分析師點評「人民幣主動貶值」：大貶難行，牽涉日幣澳幣......

投資慧眼Insights - 川普2.0關稅衝擊下，市場出現中國允許人民幣貶值的傳聞，2025人民幣匯率7.5成為關注點。而不少分析師認為，人民幣溫和貶值在預期內，大幅貶值或不符合中國利益。

據路透社12月11日消息，有知情人士表示，中國當局正在考慮放寬對人民幣匯率穩定的限制，允許2025年人民幣匯率貶值。

這種考慮旨在通過貨幣貶值來抵消美國候任總統第二任期即將展開的全面關稅政策。有觀點稱，明年人民幣匯率或將貶至7.5。

美元兌離岸人民幣匯率隨後最高升至7.288，12日現報7.2684，含本月已連升3月。

【2024人民幣匯率走勢，來源：Investing.com】

人民幣主動貶值的傳聞也拖累與中國貿易聯係緊密的伙伴國貨幣，韓幣、紐西蘭元走低，澳幣觸及一年低點。

溫和貶值 VS 大幅貶值

金融機構分析師普遍認為，在川普將提高關稅的背景下，中國通過外匯手段以支撐出口是合理的，但大幅貶值可能性較小，這種做法也不符合中國利益。

ING經濟學家認為，考慮到美元預期走強的情況，人民幣溫和貶值完全在預期內。但至於快速貶值10%至20%的市場傳聞，預計不會出現這種故意大幅貶值。

ING的Lynn Song稱，放棄貨幣穩定目標的迅速行動也會使得貨幣穩定方面取得的進展付諸東流。過去幾年，中國當局致力於保持貨幣購買力，減少資本外流壓力，提高人民幣在國際結算中的地位。

瑞穗分析師表示，鑒於資本外流風險，人民幣貶值至7.5仍會是可控的，特別是在外匯穩定工具發揮作用來阻止貶值速度和幅度的情況下。

不得不考慮其他貿易國影響

匯豐銀行首席亞洲經濟學家Fred Neumann認為，貨幣調整作為減輕關稅影響的工具已擺在桌面上，這一點是明確的。人們很容易認為人民幣疲軟可以完全抵消美國關稅和部分對經濟的影響，但「這是短視的」。

Neumann指出，中國領導層可能會註意到人民幣貶值對其他貿易伙伴的影響。若大幅令人民幣疲軟，就會增加關稅級聯風險，導致其他貿易伙伴的強烈抵製，這並不符合中國的利益。

盛寶銀行策略師警告稱，如果人民幣貶值，可能會給中國帶來被美國財政部貼上「貨幣操縱國」標籤的風險。

CIty Index高級市場分析師Matt Simpson表示，中國近期強調沒人能贏貿易戰，但這並不意味著他們不準備配合。

Simpson預計，現在只需要看到美國通膨數據稍有升溫，美元兌離岸人民幣就會升至7.3以上，而澳幣兌美元也將跌至0.63。

野村證券貨幣策略師Jin Moteki認為，即使人民幣或因川普關稅出現一定程度的貶值，日圓不太可能朝同一方向波動。

此前有專家表示，日本可能不會被視為川普關稅政策的直接目標，因而11月5日川普勝選後的近一個月，日幣成為美元之外唯一升值的主要貨幣。

野村Moteki表示，中國若允許人民幣貶值可能會支持中國出口。因此從供需平衡角度看，人民幣也許會受到中國貿易平衡改善的支撐。