FX168財經報社(亞太)訊 美國總統特朗普貿易戰初期，外匯市場形勢時好時壞，迫使交易員們不斷做出比平常更爲保守，或更容易逆轉的押注來適應。交易員看到利潤在幾分鐘內蒸發，機構稱頭寸變得非常短，外匯期權交易量飆升至多年高位。美媒警告，特朗普可能引發加息黑天鵝事件。
野村國際有限公司駐倫敦的十國集團(G10)現貨交易主管安東尼·福斯特(Antony Foster)表示：「市場正試圖預測和權衡非常難以預測的情況和人選。」
(來源:Bloomberg)
他已開始持有較小的外匯頭寸，他解釋說：「前一分鐘你可能還像個英雄，但情況突然逆轉，下一分鐘你又變成了一個零。」
彭博社報道，除了必須更靈活或更謹慎地進行交易外，投資者還採取了更復雜的交易策略來保護自己免受相互矛盾的新聞頭條的影響。隨着特朗普引發的波動性飆升在全球範圍內顯而易見，他們不得不在從墨西哥比索到中國股票的多種資產上保持敏捷。
投資者保護力度越來越強，規模超過3000億美元的外匯期權市場交易量飆升至多年來的最高水平。衡量亞洲股市的10天實際波動率指標，躍升至10月以來的最高水平。隨着圍繞關稅的邊緣政策使美聯儲政策前景變得撲朔迷離，美國國債的前景變得更加複雜。
對衝基金Blue Edge Advisors Pte投資組合經理Calvin Yeoh表示：「原本需要數週時間才能完成的市場走勢現在被壓縮到幾天甚至一天。日內波動越來越劇烈，交易員們不得不考慮回溯法來衡量波動性。」他指的是一種衡量市場波動的方法，他還提及，自己正在加快交易的進出速度。
(來源:Bloomberg)
即使是投機基金也面臨了更棘手的局面，它們通常習慣於調整倉位以跟上市場的每一次波動。對於擁有30年從業經驗的George Boubouras來說，找到能夠堅持下去的押注變得越來越困難。
「頭寸期限越來越短，不到24小時，而以前有些情況下，幾天或一週是常態，」墨爾本K2 Asset Management研究主管在談及債券和股票時表示。「無論是貨幣還是信貸，你都必須適應。」
近期加元的走勢，就是外匯市場發生劇烈變化很好的例子。
芝加哥商品交易所(CME)駐倫敦外匯期權主管Chris Povey表示，由於投資者希望在週末宣佈貿易政策變化之前對衝風險，芝加哥商品交易所加元期權交易量在1月31日達到歷史第二高水平。特朗普對加拿大徵收25%關稅後，加元本週初跌至2003年以來的最低水平，但隨着關稅被推遲，加元有所反彈。
在新加坡，隨着市場波動加劇，押注方向變得越來越難，多策略對衝基金GAO Capital已從做空波動性轉向買入波動性。首席執行官Chauwei Yak表示，該基金「保持靈活，以市場流動爲導向進行交易」。她說：「因此，它是被動的，而不是定向的。」
債券交易員也同樣保持警惕，因爲特朗普的政策重新引發了人們對美國通脹是否會捲土重來的爭論，削弱了貨幣寬鬆的可行性。其他人甚至在考慮加息的風險，這增加了不確定性。
這意味着，市場不得不謹慎，特朗普交易(Trump Trade)可能引發一場「加息」黑天鵝突襲。
「通貨膨脹是債券投資者的致命弱點，」 DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示。「如果你想在這個市場上交易，你實際上必須非常非常快，因爲通貨膨脹事件發生的時間確實在縮短。」
由於特朗普的徵稅措施嚇壞了市場，交易員週一(2月3日)平倉了較短期限的美國國債期貨頭寸，數量創下自2024年11月以來的最高水平。兩年期合約的頭寸目前略高於410萬，爲6月以來的最低水平。
與此同時，摩根大通最新的客戶調查顯示，持有美國國債現金的投資者已從近15年來最大的淨多頭頭寸中大幅回落。
(來源:Bloomberg)
與此同時，傑克·麥金太爾則採取了不同的策略。他喜歡「相對價值交易」，包括新興市場和英國債務，但更傾向於減持核心歐洲和美國國債。他還選擇等待市場劇烈波動結束。
「關稅談判可能會被擱置數週——這一輪談判顯然是‘緊急’行動所主導，」布蘭迪萬全球投資管理公司的投資組合經理表示。「就目前而言，耐心是實金賬戶的關鍵詞。」
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