黃金新高是投機還是需求強勁？花旗：上看金價3300美元

TradingKey - 川普關稅威脅反彈，避險情緒升溫並推動金價刷新曆史新高，衝破每盎司2900美元關口後繼續攀升。花旗上調黃金目標價至3300美元，並給出四大理由。

日前，美國總統唐納德.川普宣佈對所有國家輸美鋼鋁加征25%關稅，對等關稅計劃也將即將公佈。

貿易緊張局勢升級刺激黃金買盤，繼週一（2月10日）漲破2900美元/盎司後，金價（XAU/USD）11日一度觸及2942.59美元/盎司，現報2924.09美元/盎司。

【2025年黃金價格走勢圖，來源：TradingView】

2025年以來，黃金價格持續攀升，華爾街普遍預計金價有望突破3000美元大關。花旗在2月6日報告稱，此番金價上漲是由實體需求、而非投機所推動。

花旗表示，基於他們的季度價格變化模型，預計金價將上漲至3300美元/盎司。若更保守一點，金價在未來6至12個月也將達到2900至3000美元/盎司。

花旗給出看漲金價「四大理由」：

一，目前礦場已全部確定。一邊是，用於滿足現有租約的金屬供應減少，需要立即對沖的新供應也減少；另一邊是，需求正在增加，預計到2025年Q4投資需求將超過礦山供應的95%。

二，實體需求增長且范圍擴大。尤其在川普2.0時代下，貿易關稅測試將加速各大央行儲備多元化和去美元化，中國仍繼續主導這一趨勢。

三、西方投資人的回歸。鑒於對經濟增長放緩、貿易緊張局勢、高利率、美國就業市場疲軟、美國以外地區貨幣貶值和潛在的股市下跌等因素，未來幾個月金條、金幣、ETF和場外交易市場的私人投資需求很有可能會上升。

四、關稅對黃金的影響。花旗預計，黃金大概率不會在2025年第二季被納入廣泛的關稅，但如果最初的關稅措施缺乏明確的豁免，情況將有所不同。

數據顯示，市場押註黃金被納入關稅的可能性為20%。若果真如此，關稅將推升金價，因為實施關稅意味著對受關稅影響的國家實施制裁，進而沒收財富。

花旗指出，關稅威脅將推動投資人尋求保護自己財富的途徑，以避免發生2022年俄羅斯主權國家財富被沒收的情況。