布蘭特 91.95 跌破 200 日均線：API 先加 900 萬桶，沙烏地產量一個月跳 26%

台北時間 13 日凌晨 1 點，美國能源資訊署（EIA）要補發上週的原油庫存報告——退伍軍人節讓原定週三的發布順延一天。市場已經先看到答案的一部分：美國石油協會（API）的數據顯示，上週原油庫存增加 900 萬桶，逆轉前一週的 526.7 萬桶去庫，也遠超市場預期的減少 60 萬桶。

布蘭特原油今天報 91.95 美元、跌 0.54%，WTI 報 85.94。兩者都已經跌破 200 日均線——布蘭特 93.73、WTI 87.53。

油價這輪下跌不是單一事件，是一條從產油國一路傳到美國儲油罐的鏈條，每一環都有數字。

第一環：沙烏地產量一個月跳 26%

沙烏地向 OPEC 申報的 10 月產量是 1,056.3 萬桶/日，比 9 月的 837.2 萬桶增加 26%，是區域衝突爆發以來最高，已經接近 2 月戰前的 1,088.2 萬桶。OPEC+ 全體 10 月產量 4,123 萬桶/日、月增 204 萬桶。

第二環：兩個口徑差 137 萬桶，差的是「減產有沒有在履約」

同一份月報裡，OPEC 二手來源估算的沙烏地產量只有 919.4 萬桶/日，比沙烏地自報少了 137 萬桶/日。

這不是統計誤差，是兩種敘事的差距：如果按自報數字，沙烏地幾乎已經回到戰前產能；如果按二手來源，它還守著相當幅度的減產。市場現在只交易「增產 26%」這個標題，但 11 月 29 日 OPEC+ 要討論 2027 年配額——屆時採用哪一個口徑，會直接決定明年的配額基準。這個落差是本文認為最需要先記下來的數字。

第三環：美國這邊，庫存在補

供給恢復到需求端，看的是庫存。除了 API 的 900 萬桶原油增幅，同一份數據裡蒸餾油增加 150 萬桶、庫欣增加 18.2 萬桶、汽油大致持平。美國產量維持在紀錄的 1,400.3 萬桶/日，戰略儲備降到 2.795 億桶，接近 2.5 ~ 3 億桶的營運下限。EIA 已把 2026 年美國產量預測下調到 1,386 萬桶/日。

海運端也同步鬆綁：Kpler 統計 10 月海灣出口約 1,660 萬桶/日，已接近戰前的 1,700 萬。布蘭特 11 月以來跌約 21%、WTI 約 17%，就是這三環疊加的結果。

* 圖表來源：TradingView（布蘭特原油日線）

技術面現在只有三個坐標：100（11 月初跌破的整數關，也是回抽的第一道壓力）、93.73（200 日均線，今天已經在價格上方）、90（整數關，也是本波低點區）。

200 日均線失守的意義不在於跌幅，在於曲線結構：當現貨價格跌到長期均線之下，代表市場已經把「供給回歸」這件事，從短期事件定價成中期狀態。

柴油是最後一道防線。 原油之外還有一條線值得盯：成品油。美國蒸餾油上週是增產 150 萬桶，但全球柴油市場仍偏緊——烏克蘭無人機對俄羅斯煉廠的攻擊，讓出口端的柴油供給受限，裂解價差因此沒有跟著原油同步壓縮。如果今晚 EIA 的蒸餾油庫存也大幅累積，柴油這道防線就會鬆動，油價的下行會從「供給過剩」升級成「需求不足」。

情景一：EIA 確認 900 萬桶附近的大幅累積。 庫存連續累積會把焦點從「海灣恢復出口」推到「美國自己也在累庫」，布蘭特跌破 90 的機率上升，屆時 11 月 29 日的 OPEC+ 會議會被迫提前討論減產延長。這種情況下 93.73 的 200 日均線會從支撐變成天花板。

情景二：EIA 的數字明顯小於 API。 API 與 EIA 的口徑差異本來就存在，若官方數據只有 300 ~ 400 萬桶，市場會把 900 萬桶讀成「單週擾動」而非趨勢，油價有機會回抽 93.73 ~ 95。這種情況下真正的觀察點不是油價，是柴油裂解價差有沒有同步回落——沒有的話，供給鏈的第三環還沒走完。