什麼是大宗商品交易？2023最值得投資的大宗商品有哪些？

在全球投資範圍内，大宗商品（Commodities）與股票、債券、外匯等并駕齊驅的重要資產。因爲它具有良好的流動性，和宏觀經濟以及每個人的生活息息相關，所以它的價格往往也能很好反應經濟的狀況。本文我們來簡要介紹一下大宗商品及其投資方法。


                                                                                （資料來源：MacroMicro）

大宗商品指的是可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性，並應用於工業、工業生產與消費使用的大批量物質商品。

相比普通商品，它的特點是“大”：供給量大、需求量大、流通量大、庫存量大，因此它往往處在產業鏈上游。

大宗商品主要包括以下幾大類別：能源、工業金屬、貴金屬、農產品、軟商品、畜牧。此外由於流通量大，而世界上大部分大宗商品是通過海運來運輸的，所以航運指數也可以當作大宗商品類別裏的一個特殊品種。

介紹完類別，我們再來看看每個大類主要包括什麼具體投資標的：

能源類主要包括：原油、汽油、燃料油、天然氣、電力等。 其中原油是最重要並且流動性最好的品種，它的供給量和需求量極大，而且下游幾乎覆蓋了吃穿住行的每個方面：原油下游產品塑膠可以用作食品包裝，下游的PTA用來製作服裝，下游的PVC可以用來製作地板和下水管道，下游的汽油用來開車出行，所以原油是名副其實的大宗商品之王。

工業金屬主要包括：銅、鋁、鉛、鋅、鐵礦石等品種。

貴金屬包括：黃金、白銀、鈀金、鉑金等。相比工業金屬，它們的特點是“貴”，同等重量價格要比普通工業金屬高很多，同時貴金屬也幾乎不會腐壞變質，這就使得它們容易被儲存，由此就具有了貨幣、保值、避險等作用。

農產品包括：大豆、玉米、小麥等在全世界廣汎種植的穀物品種。

軟商品包括：糖、棉花、咖啡等品種。

畜牧品種包括：豬肉、牛肉等。

對大宗商品分類和概況有了基本認識之後，我們從投資角度來看看如何從那麽多品種中選出有投資價值、相對容易參與的品種。

雖然大宗商品的特點是“大”，但如果從投資角度來看，有些大宗商品其實並不大。

其主要原因可能是投資標的設計存在一定問題或者交易標的存在一定的時間或者地區限制等等。

比如電力期貨，雖然供給量和需求量都很大，但它存在一定的輸送半徑，定價也存在較强的地區限制，因此這類大宗商品并不適合投資。

那麽值得投資者參與的大宗商品需要有什麽特點呢？

首先，該品種必須具有良好的流動性，即有大量的資金參與交易。因爲大量不同類型的資金參與交易就意味著這個品種的定價是充分的，幾乎不存在價格操控。從這個角度看，原油、銅、黃金、大豆、玉米等上述提到的大部分品種是滿足這個要求的。

第二，該品種在全球多個交易所均有上市，這樣方便全球交易者參與。無論你在世界的那個角落都可以很容易參與。因爲每個合約所對應的交易活躍時間段是不同的。比如WTI原油合約（CL）在紐約開始交易時段比較活躍，而上海原油合約（SC）則在上海交易時段比較活躍。

第三，該品種基本面信息是容易獲得的，這樣就可以讓投資者從經濟邏輯角度去判斷價格的漲跌，避免僅僅從技術面單一維度去研判價格走勢。以便提高投資的勝率。

從上述三個維度，我們重點推薦原油、銅、鋁、黃金、白銀、大豆、玉米、糖、棉花這幾個品種。

由於大宗商品是全球定價的品種，所以一個優質的投資機會是當全球主要國家經濟周期形成共振的時候，對大宗商品的推動力量就比較強。比如2020年，疫情爆發后，全球央行開始量化寬鬆（QE），出現了“錢比貨多 ”的現象，也就是通脹，這個時候，大宗商品出現了大級別的普漲行情。

（資料來源：MacroMicro）

從這個圖表中，我們可以發現以美國M2為代表的全球流動性增速從2021年開始拐頭向下，這對大宗商品來説是個不利信號。

由於這一輪經濟周期比較特殊，疫情后放水刺激經濟，因此貨幣政策和流動性對大宗商品價格具有領先性，所以流動性的收縮到了2022年才在商品價格上體現出來，大宗商品指數開始高位回落，一直到現在，流動性仍舊處在收縮過程之中，從這個角度來看，大宗商品價格的大趨勢在2023年傾向於下行。

大宗商品的投資方式很多。主要包括實業投資和衍生品投資。

其中實業投資範圍很廣，比如可以買賣現貨做貿易，也可以投資礦山和物流等，但這些並不是本文討論的投資標的。

我們要介紹的是衍生品投資，主要包括大宗商品期貨、期權、掉期等。對於剛接觸大宗商品的投資者來説，最先要瞭解的是大宗商品期貨。

每一種大宗商品期貨都有明確的投資標的，比如原油期貨合約它的投資對象就是原油。

明確投資標的后，第二步還需要明確投資者所投資的合約是什麽時候到期的，而所謂期貨價格就是對遠期某個月份該合約到期時候的現貨價格來做定價的，所以投資者在做交易的時候，需要預判該品種到時候對應的現貨價格大致是多少，並做出相應的投資決策。

瞭解完合約標的和定價機制，再來簡要介紹參與大宗商品期貨投資，需要具備的基礎知識。

由於大宗商品期貨合約最終標的的是該品種未來某個月的現貨價格，而影響這個價格因素主要是宏觀經濟、該品種的供給量和需求量。我們把關於宏觀和產業供需方面的研究稱作基本面研究。基本面決定未來價格的變動方向和幅度。

（資料來源：MacroMicro）

除了基本面，投資者還可以利用技術面來做分析。

但兩者不可偏廢，基本面需要得到技術面的確認，這樣出入場點才會把握得比較精準，風險也會控制得比較好。

技術面也需要有基本面的指引，因爲單純的技術面無法準確告訴你趨勢能持續多久，幅度是大還是小。兩者的結合才是王道。

本文我們介紹了大宗商品的概念、投資品種、投資標的及其投資方式。大宗商品是和股票、債券同樣重要的大類資產之一。參與大宗商品投資本質上是在對全球產業鏈做重新定價。從具體投資角度，我們認爲結合基本面和技術面的判斷，去參與主流的大宗商品期貨品種才是一條正道。重點關注的品種推薦原油、銅、鋁、黃金、白銀、大豆、玉米、糖、棉花。它們都是流動性好、全球定價、受基本面驅動的優質品種。