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融資融券是什麼?2021融資融券初級系列教學
官魯陽
2020-04-20 42533

融資融券是什麼?何謂融資融券?投資融資融券有什麼優缺點?融資融券的利息和交易成本怎麼計算?如何歸你融資融券斷頭風險?新手投資者對上述知識點往往有很多疑問,沒關係,讀完本文關於融資融券的教學篇,您將對融資融券有一定的認識。文末,我還將融資融券和差價合約對比,究竟哪種保證金交易方式更值得投資。

文章導航 [隱藏]
一、融資融券是什麼?何謂融資?何謂融券?

在投資領域融資和融券是經常被提起的術語,很多人會疑惑它究竟是什麼,以及怎樣去運用它。在股票市場中,主要有兩種交易方式。其一為現金交易,即我們投資人使用現金買進或者賣出股票;其二是信用交易,指的是我們通過融資或融券的方法來買賣股票。在這裡,融資和融券都屬於信用交易的規模。


1.什麼是融資?
具體而言,融資就是當我們看到某隻股票,預期它在未來會漲價,但是由於我們沒有足夠的現金,不能直接用現金交易,於是向券商借錢來買股票,等到該股票價格上漲,再將其賣出,還清借款,賺取其中的價差。


舉個例子,小潘預計有隻股票在未來重組會上升級。這隻股票當前價格是少量10元新台幣。但他還沒有工作,手頭比較緊,沒有餘錢去投資。於是他向券商借了6元,加上自己的4元,買進了這隻股票。果然不出所料,這隻股票在幾天后上漲到了15元,他選擇賣出股票,還清了券商6元借款之後,還有9元剩餘。他也從中賺取了5元利潤。下圖清晰地展示了小潘通過融資交易證券的收益狀況。

2. 什麼是融券?
融券是投資人預期一隻股票會下跌,想通過做空獲利,但當時投資人尚未持有該股票。於是他通過繳納納一定數額的保障金(通常是當時的90%)向券商借得該股票,當即賣出。當股票價格下跌後,再以便宜價格買回,還給該券商,賺取差價獲利。
例如半年之後,小潘讀過這家公司的財報,發現該公司經營狀況不佳,估計這隻股票未來會下跌,於是他向券商繳納納了保證金(15 * 0.9 = 13.5元)借到該股票, 以15元的價格立即賣出。

簡而言之,融資是向券商借錢,而融券是向券商借股票。前者通過看漲盈利,後者則通過看跌賺錢。

二、融資融券的利息和成本怎麼計算?

融資融券的成本
融資融券是一種重要的投資工具,但伴隨一定的成本和風險。

例如當投資者進行融資的時候,他需要自備購買股票40%的資金,剩餘的60%由券商借出;而進行融券則需要預先繳納兌現的90%作為保證金。同時,在融資融券過程中,投資者需要付給券商額外的利息支出,計算方法如下:


融資費用:

利息=(融資金+手續費)*年利率*借款天數/365


融券費用:

融券費用=融券金額*融券年費率*實際使用交易天數/365

注:融券金额=融券数量×融券卖出时成交价


在台灣,融資年利率通常在4.5%-6.65%之間,融券年利率在0.125%,交易手續費在0.14%左右。所以,當我們選擇融資融券作為投資工具,希望獲取利潤的時候,不能僅僅考慮是不是賺了錢,而且要關注相關券商平台的手續費,利率等因素,做好盤算。

三、融資融券的優勢有哪些?

1. 槓桿性

通過融資融券可以將收益槓桿化。一般的股票交易必須支付全額價格,但是融資融券只要繳納一定的保證金即可交易,借錢買證券或者借證券賣證券。投資者向證券公司融資融券,增加交易籌碼,獲得以較小資金贏得較大利潤的機會。


2. 增加交易機會

通過融資融券交易股票,投資者可以購買更多的股票來實現獲利,因為可以從券商處籌集資金,進行投資活動。


3. 可以將投資組合多樣化,分散風險。

通過融資融券,投資者可以有效地分散或者對沖投資組合,增加投資者投資多元化程度。當投資者集中投資一些行業或者股票的時候,希望對沖下行風險,可以賣空特定的投資標的。


4. 套利交易

融資融券是套利交易很好的途徑,投資者可以以較低的利率借款並投資於可以產生更高收益的產品。

四、融資融券的風險有哪些?如何規避斷頭等風險

(一)融資融券的風險

  1. 断头风险

到這裡,根據筆者之前的敘述,相信讀者對通過融資融券投資的邏輯有了一定的理解,之前說“融資是向券商借錢,而融券是向券商借股票。前者通過看漲盈利,後者通過看跌賺錢”。那麼當我們作為投資者,在向券商借錢融資,最後股票沒有看漲而倒掉了呢?或者當我們選擇融券的時候,我們手中的股票卻越來越了呢?涉及到了融資融券的風險-斷頭。


依舊以小潘同學為例,為了一目了然,我們用預期和實際兩種情況的圖標作為對比,展示融資融券中“斷頭”的風險。由於資本市場的極大的不確定性,投資者的預期常常沒有達到甚至實際與預期背道而馳。


例如在融資買股投資的時候,如下圖,小潘本來預期股票上漲,将盈利,但實際該股卻下跌了。券商為避免損失,要求小潘以低價賣出,導致其反而虧損5元。 

在融券的時候,小潘向券商借股投資,預期股價下跌後還股於券商,賺取價差。但實際股價上漲,小潘被迫以比買入價更高的價格賣出,將股票歸還給券商,因而同樣導致其虧損。 

由於融資融券本身帶有“槓桿”以小搏大的屬性,利用其投資的時候,它如同一把雙刃劍,高風險與高收益並行。


2. 強制清算
當投資者沒有及時追加保證金,相對應的券商可以出售使用該保證金購買的證券不需要另行通知。比如在市場暴跌可能導致投資者的頭寸在最糟糕的時候被出售。

3. 軋空行情

融資融券可能會助長助跌,增加市場波動。股票上漲到一定程度的時候,融券的投資者因為做了相反的預測而虧損,隨著股價上漲,會有更多的人想要購回股票還給券商,這樣反而再次推高股價,導致更多人遭遇斷頭風險。

4. 利息費用和利率波動
保證金的利息成本會隨著時間累計增加,並且可能會逐漸侵蝕保證金股票的收益。另外,在投資者持有債務期間,利率可能發生波動,這種情況下,可能會增加投資者的負擔。
5. 對賬戶的監控
融資融券過程要求對保證金賬戶和相應的投資組合保持警惕,確保保證金保持在最低水平之上。在市場波動期間,投資者會承受較大的壓力。


(二)如何规避风险

  1. 关注融資維持率——“斷頭”風險的臨界點信號


首先我們明白什麼是融資維持率:融資維持率=股票現值融資金額


由此可知,融資維持率由股票現值(正向變動)和融資金額(反向變動)共同決定。


我們依舊以小潘為例,他通過融資買進一張10元的股票,其中6元是從券商借的,4元是他自己的,我們算出此刻融資維持率是10/6=1.6667,約等於167%。在台灣,曾經規定的融資維持率是120%,在這個案例中,當股價跌倒7塊2的時候,小潘會被券商要求強行售出。當下的融資維持率下限是130%,即小潘的股票跌破7.8元的時候才會被強行賣出。

所以我們可以將融資維持率作為一個判斷和調整投資進程的信號,當你融資借錢買股的時候,股票突然下跌,你可以選擇賣掉止損。如果你認為下跌是暫時現象,還是對其看漲的,你可以減少融資金額,降低分母,將融資維持率提高,避免斷頭,被迫賣出股票。


2. 將融資融券用於短期交易
融資融券不適合用於長期交易,保障金的債務利息成本會隨著時間的推移而大量增加,並降低投資者的收益空間。因此最好在融資融券過程中進行更多的短期機會交易。

3. 投資多元化策略
當投資者使用融資融券這一方式投資的時候,也可以將其投資分散,不止集中於一隻股票或者一個行業,而是多隻股票,多個不同行業領域,從而分散總體投資風險。

4. 做好承擔損失的準備
當投資者使用融資融券進行投資的時候,分析自身對風險的承受能力,進入良好的交易者的心態。這有助於在不利的情況下保持理性,盡可能減少損失。

五、融資融券的投資策略有哪些?

1. 尋找合適的股票和目標公司
不同的股票的波動性和質量會有較大差異性,在使用融資融券投資時,盡可能選擇股票成交量大、股票流動性好、股價波動性小的股票。所以也要考慮其背後實體公司時,關注該公司的行業競爭力如何、主營業務是否穩定、公司股權結構以及法人治理結構是否完善等等因素。


2. 設置止損點和盈利點
止損點是投資者出售股票並承擔虧損的價格。當交易沒有達到投資者預期,並在損失進一步擴大之前限制更多損失。如果股票跌破關鍵支撐位,投資者盡快賣出。
盈利點是投資者出售股票並從中獲利的價格。如果股票上漲後達到關鍵阻力位,這時投資者則準備調整賣出股票。


3. 計算預計收益
設定止損點和盈利點可以幫助我們計算預期收益,對投資有更理性的預期。
我們可以通過以下公司預計收益:
[(收益概率)x(獲利百分比收益)] + [(損失概率)x(止損百分比損失)]


4. 多元化或者對沖
如前所述,將所有資金投入一隻股票或某個特定行業中的時候,投資者容易遭受巨額虧損。所以分散投資,這不僅有助於風險管理,而且為投資者提供了更多的投資機會。


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