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融資融券是什麼？何謂融資融券？投資融資融券有什麼優缺點？融資融券的利息和交易成本怎麼計算？如何歸你融資融券斷頭風險？新手投資者對上述知識點往往有很多疑問，沒關係，讀完本文關於融資融券的教學篇，您將對融資融券有一定的認識。文末，我還將融資融券和差價合約對比，究竟哪種保證金交易方式更值得投資。

立即交易

在投資領域融資和融券是經常被提起的術語，很多人會疑惑它究竟是什麼，以及怎樣去運用它。在股票市場中，主要有兩種交易方式。其一為現金交易，即我們投資人使用現金買進或者賣出股票；其二是信用交易，指的是我們通過融資或融券的方法來買賣股票。在這裡，融資和融券都屬於信用交易的規模。

1.什麼是融資？
具體而言，融資就是當我們看到某隻股票，預期它在未來會漲價，但是由於我們沒有足夠的現金，不能直接用現金交易，於是向券商借錢來買股票，等到該股票價格上漲，再將其賣出，還清借款，賺取其中的價差。

舉個例子，小潘預計有隻股票在未來重組會上升級。這隻股票當前價格是少量10元新台幣。但他還沒有工作，手頭比較緊，沒有餘錢去投資。於是他向券商借了6元，加上自己的4元，買進了這隻股票。果然不出所料，這隻股票在幾天后上漲到了15元，他選擇賣出股票，還清了券商6元借款之後，還有9元剩餘。他也從中賺取了5元利潤。下圖清晰地展示了小潘通過融資交易證券的收益狀況。

2. 什麼是融券？
融券是投資人預期一隻股票會下跌，想通過做空獲利，但當時投資人尚未持有該股票。於是他通過繳納納一定數額的保障金（通常是當時的90％）向券商借得該股票，當即賣出。當股票價格下跌後，再以便宜價格買回，還給該券商，賺取差價獲利。
例如半年之後，小潘讀過這家公司的財報，發現該公司經營狀況不佳，估計這隻股票未來會下跌，於是他向券商繳納納了保證金（15 * 0.9 = 13.5元）借到該股票， 以15元的價格立即賣出。

簡而言之，融資是向券商借錢，而融券是向券商借股票。前者通過看漲盈利，後者則通過看跌賺錢。

融資融券的成本
融資融券是一種重要的投資工具，但伴隨一定的成本和風險。

例如當投資者進行融資的時候，他需要自備購買股票40％的資金，剩餘的60％由券商借出；而進行融券則需要預先繳納兌現的90％作為保證金。同時，在融資融券過程中，投資者需要付給券商額外的利息支出，計算方法如下：

融資費用：

利息=（融資金+手續費）*年利率*借款天數/365

融券費用：

融券費用=融券金額*融券年費率*實際使用交易天數/365

注：融券金额=融券数量×融券卖出时成交价

在台灣，融資年利率通常在4.5%-6.65%之間，融券年利率在0.125%,交易手續費在0.14%左右。所以，當我們選擇融資融券作為投資工具，希望獲取利潤的時候，不能僅僅考慮是不是賺了錢，而且要關注相關券商平台的手續費，利率等因素，做好盤算。

1. 槓桿性

通過融資融券可以將收益槓桿化。一般的股票交易必須支付全額價格，但是融資融券只要繳納一定的保證金即可交易，借錢買證券或者借證券賣證券。投資者向證券公司融資融券，增加交易籌碼，獲得以較小資金贏得較大利潤的機會。

2. 增加交易機會

通過融資融券交易股票，投資者可以購買更多的股票來實現獲利，因為可以從券商處籌集資金，進行投資活動。

3. 可以將投資組合多樣化，分散風險。

通過融資融券，投資者可以有效地分散或者對沖投資組合，增加投資者投資多元化程度。當投資者集中投資一些行業或者股票的時候，希望對沖下行風險，可以賣空特定的投資標的。

4. 套利交易

融資融券是套利交易很好的途徑，投資者可以以較低的利率借款並投資於可以產生更高收益的產品。

（一）融資融券的風險

1. 断头风险

到這裡，根據筆者之前的敘述，相信讀者對通過融資融券投資的邏輯有了一定的理解，之前說“融資是向券商借錢，而融券是向券商借股票。前者通過看漲盈利，後者通過看跌賺錢”。那麼當我們作為投資者，在向券商借錢融資，最後股票沒有看漲而倒掉了呢？或者當我們選擇融券的時候，我們手中的股票卻越來越了呢？涉及到了融資融券的風險-斷頭。

依舊以小潘同學為例，為了一目了然，我們用預期和實際兩種情況的圖標作為對比，展示融資融券中“斷頭”的風險。由於資本市場的極大的不確定性，投資者的預期常常沒有達到甚至實際與預期背道而馳。

例如在融資買股投資的時候，如下圖，小潘本來預期股票上漲，将盈利，但實際該股卻下跌了。券商為避免損失，要求小潘以低價賣出，導致其反而虧損5元。 

在融券的時候，小潘向券商借股投資，預期股價下跌後還股於券商，賺取價差。但實際股價上漲，小潘被迫以比買入價更高的價格賣出，將股票歸還給券商，因而同樣導致其虧損。 

由於融資融券本身帶有“槓桿”以小搏大的屬性，利用其投資的時候，它如同一把雙刃劍，高風險與高收益並行。

2. 強制清算
當投資者沒有及時追加保證金，相對應的券商可以出售使用該保證金購買的證券不需要另行通知。比如在市場暴跌可能導致投資者的頭寸在最糟糕的時候被出售。

3. 軋空行情

融資融券可能會助長助跌，增加市場波動。股票上漲到一定程度的時候，融券的投資者因為做了相反的預測而虧損，隨著股價上漲，會有更多的人想要購回股票還給券商，這樣反而再次推高股價，導致更多人遭遇斷頭風險。

4. 利息費用和利率波動
保證金的利息成本會隨著時間累計增加，並且可能會逐漸侵蝕保證金股票的收益。另外，在投資者持有債務期間，利率可能發生波動，這種情況下，可能會增加投資者的負擔。
5. 對賬戶的監控
融資融券過程要求對保證金賬戶和相應的投資組合保持警惕，確保保證金保持在最低水平之上。在市場波動期間，投資者會承受較大的壓力。

（二）如何规避风险

1. 关注融資維持率——“斷頭”風險的臨界點信號

首先我們明白什麼是融資維持率：融資維持率=股票現值融資金額

由此可知，融資維持率由股票現值（正向變動）和融資金額（反向變動）共同決定。

我們依舊以小潘為例，他通過融資買進一張10元的股票，其中6元是從券商借的，4元是他自己的，我們算出此刻融資維持率是10/6=1.6667，約等於167%。在台灣，曾經規定的融資維持率是120%，在這個案例中，當股價跌倒7塊2的時候，小潘會被券商要求強行售出。當下的融資維持率下限是130%，即小潘的股票跌破7.8元的時候才會被強行賣出。

所以我們可以將融資維持率作為一個判斷和調整投資進程的信號，當你融資借錢買股的時候，股票突然下跌，你可以選擇賣掉止損。如果你認為下跌是暫時現象，還是對其看漲的，你可以減少融資金額，降低分母，將融資維持率提高，避免斷頭，被迫賣出股票。

2. 將融資融券用於短期交易
融資融券不適合用於長期交易，保障金的債務利息成本會隨著時間的推移而大量增加，並降低投資者的收益空間。因此最好在融資融券過程中進行更多的短期機會交易。

3. 投資多元化策略
當投資者使用融資融券這一方式投資的時候，也可以將其投資分散，不止集中於一隻股票或者一個行業，而是多隻股票，多個不同行業領域，從而分散總體投資風險。

4. 做好承擔損失的準備
當投資者使用融資融券進行投資的時候，分析自身對風險的承受能力，進入良好的交易者的心態。這有助於在不利的情況下保持理性，盡可能減少損失。

1. 尋找合適的股票和目標公司
不同的股票的波動性和質量會有較大差異性，在使用融資融券投資時，盡可能選擇股票成交量大、股票流動性好、股價波動性小的股票。所以也要考慮其背後實體公司時，關注該公司的行業競爭力如何、主營業務是否穩定、公司股權結構以及法人治理結構是否完善等等因素。

2. 設置止損點和盈利點
止損點是投資者出售股票並承擔虧損的價格。當交易沒有達到投資者預期，並在損失進一步擴大之前限制更多損失。如果股票跌破關鍵支撐位，投資者盡快賣出。
盈利點是投資者出售股票並從中獲利的價格。如果股票上漲後達到關鍵阻力位，這時投資者則準備調整賣出股票。

3. 計算預計收益
設定止損點和盈利點可以幫助我們計算預期收益，對投資有更理性的預期。
我們可以通過以下公司預計收益：
[（收益概率）x（獲利百分比收益）] + [（損失概率）x（止損百分比損失）]

4. 多元化或者對沖
如前所述，將所有資金投入一隻股票或某個特定行業中的時候，投資者容易遭受巨額虧損。所以分散投資，這不僅有助於風險管理，而且為投資者提供了更多的投資機會。

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