鎧俠跌超15%創六個月新低卻未拖累美股記憶體股：美光、晟碟盤前漲超2%，SK海力士漲近5%
TradingKey - 美東時間 11 月 2 日，記憶體晶片股表現出現分化。日本記憶體晶片製造商鎧俠在東京市場收盤跌約 15.8%，而在隨後的美股盤前交易中，記憶體股集體上漲，截至發稿，美光科技 (MU) 漲超 2%、晟碟 (SNDK) 漲逾 3%，DRAM ETF (DRAM) 漲超 4%，SK 海力士 (SKHY) 漲近 5%。
鎧俠股價大跌，主要受到下一季度獲利展望低於預期的影響。美股記憶體股盤前反彈，則還受到前一交易日科技股大幅回落後的市場反彈影響。
【來源：TradingView】
鎧俠獲利指引不及預期，股價跌逾15%
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鎧俠股價大跌，主要受到下一季獲利指引低於市場預期的影響。
公司預計，2026 年 10 月至 12 月季度調整後營業利益約為 2 兆日圓，低於市場預期的 2.32 兆至 2.35 兆日圓，與上一季基本持平。
獲利成長放緩主要與 NAND 價格漲幅收窄有關。上一季，鎧俠 NAND 平均售價季增約 20% 至 25%，低於此前一季約 70% 的漲幅。
公司預計，下一季平均售價季增幅度僅低個位數百分比，出貨量大致持平。
此外，部分訂單提前至上一季出貨，另有部分企業級儲存訂單推遲至截至 2027 年 3 月的季度，也影響了下一季業績預期。
儘管短期獲利承壓，鎧俠仍看好 AI 資料中心需求。公司表示，2027 年計劃產能已基本獲得訂單涵蓋，2028 年超過一半的預期出貨量已簽訂長期協議。
美光、晟碟、SK海力士業務結構不同
鎧俠與晟碟均以 NAND 快閃記憶體為核心，業績容易受到 NAND 價格、出貨量及客戶需求變化影響，但具體訂單與財測指引不同，股價表現也可能出現分歧。
美光與 SK 海力士則同時佈局 DRAM、HBM 與 NAND，能夠受惠於 AI 伺服器對高頻寬記憶體與伺服器 DRAM 的需求成長。
SK 海力士 10 月 28 日公布創紀錄的第三季業績，營收年增 328% 至 104.62 兆韓元，營業利益年增 632% 至 83.33 兆韓元。
公司表示，HBM4 及高附加價值伺服器產品銷售成長，並已與 14 家主要客戶簽訂長期供應協議，涵蓋 2027 年至 2028 年超過一半的總產能，有助於提高未來業績能見度。
晟碟 2027 財年第一季營收年增 378% 至 110.31 億美元，第二季營收財測指引為 122 億至 126 億美元。不過，股價仍在 10 月 30 日下跌約 13.5%。市場擔憂營收成長放緩、利潤率能否維持，以及 NAND 價格漲幅放緩對產業的影響。
NAND價格走勢仍是關注重點
DRAM、HBM 和 NAND 市場的供需情況並不相同。AI 伺服器需求持續支撐 HBM 和伺服器 DRAM 市場，NAND 市場則呈現分化：企業級 SSD 需求較強，消費性產品需求相對疲弱。
TrendForce 預計，2026 年第四季 NAND 快閃記憶體合約價季增 15% 至 20%，其中企業級 SSD 價格漲幅預計更高。這說明鎧俠自身 NAND 平均售價漲幅放緩，並不意味著整個 NAND 市場需求已經轉弱。
投資人後續需要關注 NAND 價格、企業級 SSD 訂單及廠商出貨量變化，同時觀察美光、SK 海力士和晟碟能否維持當前獲利成長。
不同記憶體產品的價格走勢與需求變化，將是判斷產業景氣能否持續的重要依據。
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