Bernstein ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย TSMC ขึ้นเกือบ 19%, มองว่า CPU จะเข้ามาแทนที่ GPU ในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก

TradingKey - เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม ตามเวลาในเอเชียแปซิฟิก เบิร์นสไตน์ (Bernstein) ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งวอลล์สตรีท ได้เผยแพร่รายงานการวิจัย โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ TSMC จาก 2,780 ดอลลาร์ไต้หวันใหม่ เป็น 3,300 ดอลลาร์ไต้หวันใหม่ (เทียบเท่า 102.40 ดอลลาร์สหรัฐ) โดยระบุว่าหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) คาดว่าจะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตรายใหม่สำหรับผู้นำด้านการรับจ้างผลิตชิประดับโลก

ณ เวลาที่รายงานข่าว หุ้นของ TSMC ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไต้หวันซื้อขายอยู่ที่ 2,395 ดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแนวโน้มปรับตัวขึ้น (upside) ประมาณ 38% เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ 3,300 ดอลลาร์ไต้หวันใหม่

[ที่มา: TradingView]

นักวิเคราะห์ของเบิร์นสไตน์ระบุในรายงานว่า ด้วยการเติบโตของ Agentic AI เมื่อช่วงต้นปีนี้ ตลาด CPU คาดว่าจะขยายตัวเร่งตัวขึ้น นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าภายในปี 2027 รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ CPU ของ TSMC จะแตะระดับกรอบบนของช่วง 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 10% ถึง 20% ของรายได้ทั้งหมด

ในช่วงเวลาเดียวกัน สัดส่วนรายได้จาก GPU และ ASIC คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน ซึ่งหมายความว่าในแง่ของสัดส่วนรายได้จากแผ่นเวเฟอร์ในปี 2027 CPU อาจมีความสำคัญเท่ากับตัวเร่งการประมวลผล AI (AI accelerators) เช่น GPU และ ASIC

เรื่องนี้แตกต่างจากโครงสร้างการเติบโตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเติบโตก่อนหน้านี้ของ TSMC พึ่งพาคำสั่งซื้อ GPU และตัวเร่งการประมวลผล AI เป็นหลัก โดยชิปสำหรับศูนย์ข้อมูลจากลูกค้าอย่างอินวิเดีย (NVDA) และเอเอ็มดี (AMD) เกือบทั้งหมดผลิตโดย TSMC ผลประกอบการในไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นว่าการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) สร้างรายได้คิดเป็น 66% ของรายได้ทั้งหมด โดยมีระบบประมวลผล AI เป็นกลไกหลักในการขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัท

อย่างไรก็ตาม เมื่อภาระงาน AI ขยายขอบเขตจากการฝึกฝนโมเดลขนาดใหญ่ไปสู่การประมวลผลอนุมาน (inference) และแอปพลิเคชันเชิงเอเจนต์ บทบาทของ CPU จึงกำลังได้รับการประเมินใหม่อีกครั้ง ทั้งนี้ Agentic AI ต้องอาศัยความสามารถในการใช้เหตุผลเชิงตรรกะและการจัดลำดับภาระงานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ซึ่ง CPU มีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในการจัดการคำสั่งที่ซับซ้อนเหล่านี้

ปัจจุบัน ลูกค้าที่ว่าจ้าง TSMC ผลิต CPU ได้แก่ อินเทล (INTC), เอเอ็มดี และอเมซอน (AMZN) โดยในจำนวนนี้ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ของเอเอ็มดีและโปรเซสเซอร์ซีรีส์ Graviton ของอเมซอน ต่างผลิตโดย TSMC ทั้งสิ้น

ในด้านการประเมินมูลค่า เบิร์นสไตน์เชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันของ TSMC ยังคงต่ำเมื่อเทียบกับบริษัทในกลุ่มเดียวกัน และเมื่อ CPU ก้าวขึ้นมาเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตรายใหม่ จึงยังมีโอกาสที่มูลค่าหุ้นจะได้รับการประเมินปรับเพิ่มขึ้นได้อีก