แนวโน้มหุ้น RKLB: รายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่แต่ราคาหุ้นร่วงลง 7% หลังปิดตลาด; ยังสามารถปรับตัวขึ้นได้อีกหรือไม่?

TradingKey - ณ วันที่ 10 สิงหาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก ร็อกเก็ต แล็บ (RKLB) รายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 2 หลังปิดตลาด แม้ว่ารายได้จะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์และยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบจะขยายตัวขึ้นอีก แต่ผลขาดทุนต่อหุ้นที่ 8 เซนต์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 6 เซนต์ ประกอบกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปล่อยจรวดนิวตรอน (Neutron) เที่ยวบินปฐมฤกษ์ในปีนี้ ส่งผลให้หุ้น RKLB ร่วงลงมากกว่า 7% ในช่วงหนึ่งของการซื้อขายนอกเวลาทำการ

เหตุใดหุ้น RKLB จึงปรับตัวลดลง?

แรงกดดันต่อราคาหุ้นของ RKLB หลังเปิดเผยผลประกอบการไม่ได้เกิดจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ ในทางตรงกันข้าม รายได้ไตรมาส 2 ของบริษัทแตะระดับ 234 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบรายปี ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ประมาณ 231.6 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ผลขาดทุนสุทธิของบริษัทลดลงเหลือ 49.3 ล้านดอลลาร์ จาก 66.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว คิดเป็นขาดทุนต่อหุ้นที่ 0.08 ดอลลาร์

ในด้านธุรกิจ การเติบโตของ RKLB ได้รับปัจจัยหนุนหลักจากกลุ่มธุรกิจ Space Systems โดยรายได้จากผลิตภัณฑ์ในไตรมาส 2 แตะระดับประมาณ 181 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ส่งสัญญาณว่าการผลิตดาวเทียม ชิ้นส่วนดาวเทียม และโครงการอวกาศของภาครัฐ กำลังกลายเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัท

ยอดสั่งซื้อยังคงเติบโตเช่นกัน โดย ณ สิ้นไตรมาส มูลค่างานค้างรับรู้รายได้ (backlog) ของบริษัททำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.36 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 137% เมื่อเทียบรายปี สัญญาใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในระหว่างและหลังไตรมาส 2 มีมูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงสัญญา HASTE มูลค่า 266 ล้านดอลลาร์กับกองทัพอวกาศสหรัฐฯ และโครงการดาวเทียม Flatellite มูลค่าประมาณ 397 ล้านดอลลาร์ ยอดสั่งซื้อเหล่านี้ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้สำหรับ RKLB ในไตรมาสต่อ ๆ ไป

นอกจากนี้ บริษัทคาดว่ารายได้ไตรมาส 3 จะอยู่ที่ 250 ล้านดอลลาร์ ถึง 265 ล้านดอลลาร์ โดยมีค่ากลางของตัวเลขคาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 257.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดเคยคาดไว้ที่ประมาณ 238.5 ล้านดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากพิจารณาจากรายได้ งานค้างรับรู้รายได้ และตัวเลขคาดการณ์ไตรมาสถัดไป ผลประกอบการในรายงานฉบับนี้ยังคงรักษาการเติบโตโดยรวมไว้ได้

สาเหตุหลักที่ราคาหุ้นของ RKLB เผชิญแรงกดดันหลังการเปิดเผยผลประกอบการ อยู่ที่ความคืบหน้าเกี่ยวกับกำหนดการปล่อยจรวด Neutron เที่ยวบินแรกภายในปีนี้

ปีเตอร์ เบ็ค (Peter Beck) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ RKLB ระบุว่า บริษัทมีแผนจะย้ายจรวด Neutron ไปยังฐานปล่อยในไตรมาส 4 แต่ช่วงเวลาสำหรับการปล่อยเที่ยวบินแรกในปี 2026 กำลังเหลือน้อยลง เมื่อเปรียบเทียบกับก่อนหน้านี้ที่ตลาดให้ความสนใจกับเป้าหมายการบินเที่ยวแรกในไตรมาส 4 ถ้อยแถลงนี้ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่การบินเที่ยวแรกของ Neutron อาจถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2027

ความสำคัญของจรวด Neutron อยู่ที่ว่าจะช่วยให้ RKLB ขยายธุรกิจจากตลาดจรวดขนาดเล็กที่จรวด Electron ทำการอยู่ ไปสู่ตลาดจรวดนำส่งขนาดกลางได้หรือไม่ หากสามารถปฏิบัติภารกิจได้อย่างมีเสถียรภาพในอนาคต บริษัทจะมีโอกาสเข้าแข่งขันเพื่อชิงสัญญานำส่งดาวเทียมเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ขึ้น งานด้านความมั่นคงของสหรัฐฯ และการปล่อยกลุ่มดาวเทียม ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงกรอบเวลาการให้บริการเชิงพาณิชย์ของ Neutron จึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับขนาดรายได้ในอนาคตของ RKLB

ในอีกด้านหนึ่ง RKLB ยังไม่สามารถทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP ได้ แม้ผลขาดทุนในไตรมาส 2 จะลดลงเมื่อเทียบรายปี แต่บริษัทยังคงต้องลงทุนอย่างต่อเนื่องสำหรับการวิจัยและพัฒนา (R&D) ของ Neutron โรงงานผลิต และโครงการโครงสร้างพื้นฐานทางอวกาศอื่น ๆ

หุ้น RKLB จะสามารถปรับตัวขึ้นต่อได้หรือไม่?

หากพิจารณาจากข้อมูลผลประกอบการ การที่ราคาหุ้นของ RKLB จะสามารถปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องได้ในอนาคตหรือไม่นั้น ประการแรกขึ้นอยู่กับว่ายอดคำสั่งซื้อรอรับรู้รายได้ (Backlog) มูลค่า 2.36 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน จะสามารถทยอยเปลี่ยนเป็นรายได้ได้อย่างมั่นคงหรือไม่

เมื่อเปรียบเทียบกับการพึ่งพาธุรกิจการปล่อยจรวด Electron เป็นหลักในอดีต ปัจจุบัน RKLB ได้สร้างโครงสร้างธุรกิจในรูปแบบ "บริการปล่อยจรวด + ระบบอวกาศ" โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สัญญาจากรัฐบาลและกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ได้ช่วยขยายขนาดมูลค่าสัญญาต่อฉบับของบริษัทให้ใหญ่ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยแปรผันสำคัญอีกประการหนึ่งต่อการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น RKLB คือจรวด Neutron แม้ว่าจรวด Electron จะพิสูจน์แล้วว่า RKLB มีศักยภาพในการดำเนินภารกิจปล่อยจรวดเชิงพาณิชย์ได้อย่างน่าเชื่อถือ แต่ขนาดตลาดของจรวดขนาดเล็กนั้นมีจำกัด ขณะที่จรวด Neutron มุ่งเป้าไปที่ตลาดจรวดขนาดกลางที่มีขนาดใหญ่กว่า ซึ่งเมื่อทำการบินเที่ยวแรก (Maiden flight) สำเร็จและบรรลุการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ที่มั่นคง ขอบเขตภารกิจการปล่อยจรวดที่บริษัทสามารถรองรับได้จะขยายตัวขึ้นอย่างมาก

ในการแถลงผลประกอบการ ปีเตอร์ เบ็ก (Peter Beck) เน้นย้ำว่า บริษัทให้ความสำคัญกับการที่จรวด Neutron จะสามารถสร้างความถี่ในการปล่อยจรวดที่มั่นคงและน่าเชื่อถือหลังการปล่อยครั้งแรกมากกว่าการมุ่งเป้าแค่กำหนดวันบินเที่ยวแรก ดังนั้น หากจรวด Neutron ล่าช้ากว่าช่วงปลายปี 2026 เพียงเล็กน้อย ขณะที่การทดสอบ การผลิต และคำสั่งซื้อของลูกค้าในขั้นตอนถัดไปดำเนินไปตามปกติ ผลกระทบต่อมูลค่าเชิงพาณิชย์ในระยะยาวก็อาจมีค่อนข้างจำกัด แต่หากกำหนดการถูกเลื่อนออกไปเรื่อย ๆ ก็อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการรายได้ของตลาดในปี 2027–2028 ได้

เป็นที่น่าสังเกตว่า ปัจจัยสนับสนุนราคาหุ้นของ RKLB ในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงมาจากธุรกิจระบบอวกาศ (Space Systems) โดย ร็อกเก็ต แล็บ (Rocket Lab) กำลังขยายแหล่งรายได้ผ่านการผลิตดาวเทียม ชิ้นส่วนอุปกรณ์ การสื่อสารทางแสง (Optical communications) และโครงการอวกาศของรัฐบาล ซึ่งทำให้การเติบโตในอนาคตไม่ต้องพึ่งพาความถี่ในการปล่อยจรวดเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป ขณะเดียวกัน การทำธุรกรรมเชิงยุทธศาสตร์ล่าสุดที่บริษัทประกาศ ยังสะท้อนถึงการขยายตัวไปสู่การเป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานทางอวกาศแบบครบวงจรอีกด้วย

ดังนั้น ราคาหุ้นของ RKLB จึงยังคงมีปัจจัยพื้นฐานที่เอื้อต่อการปรับตัวขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว หากรายได้ยังคงเติบโตในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า ควบคู่ไปกับการที่จรวด Neutron บรรลุการทดสอบสำคัญและยืนยันกำหนดการบินเที่ยวแรกได้ คาดว่าราคาหุ้นจะกลับมารับแรงส่งในทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคหุ้น RKLB

กราฟราคาหุ้นรายสัปดาห์ของ RKLB, ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟราคาหุ้นรายสัปดาห์ของ RKLB ราคาหุ้นยังคงย่อตัวลงอย่างต่อเนื่องหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 151 ดอลลาร์ ซึ่งเกือบจะลบล้างช่วงขาขึ้นทั้งหมดตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม บ่งชี้ว่าบรรยากาศตลาดในระยะสั้นเอนเอียงไปในทางขาลง ขณะเดียวกัน การที่การเคลื่อนไหวของแท่งเทียนปรับตัวลงหลุดแนวรับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 สัปดาห์ ยิ่งเป็นการเพิ่มโมเมนตัมขาลงในตลาดให้รุนแรงยิ่งขึ้น

ในทางขาขึ้น แนวต้านสำคัญด้านบนอยู่ที่บริเวณจุดสูงสุดของการดีดตัวที่ 86.83 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 10 สิงหาคม หากราคาหุ้นสามารถทะลุผ่านและยืนเหนือระดับนี้ได้อย่างมั่นคง กรอบการปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 100 ดอลลาร์ก็จะเปิดกว้างขึ้น นอกจากนี้ ในระดับที่สูงขึ้นไปอาจขึ้นไปทดสอบจุดสูงสุดของการดีดตัวที่ 107.60 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ทั้งนี้ คาดว่าราคาหุ้นจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นก็ต่อเมื่อสามารถทะลุผ่านระดับ 107.60 ดอลลาร์ขึ้นไปได้เท่านั้น

ในทางขาลง แนวรับสำคัญด้านล่างอยู่ที่บริเวณ 60 ดอลลาร์ หากไม่สามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ ราคาหุ้นอาจปรับตัวลงต่อสู่ระดับ 50 ดอลลาร์ และในระดับที่ต่ำลงไปอีก อาจลงไปทดสอบแนวรับที่ 37.30 ดอลลาร์