พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2 ของเทสลา: ยอดส่งมอบสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่สามารถบดบังแรงกดดันด้านกำไร, มัสก์จะสามารถพึ่งพา AI และระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติเพื่อเปิดพื้นที่การเติบโตใหม่ได้หรือไม่?

TradingKey - เทสลา ( TSLA) จะรายงานผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 2 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 22 กรกฎาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก ในฐานะหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีและยานยนต์ที่ได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุดในปีนี้ รายงานผลประกอบการครั้งนี้จะไม่เพียงแต่เป็นบททดสอบการฟื้นตัวของธุรกิจยานยนต์ของเทสลาเท่านั้น แต่ยังเป็นโอกาสสำคัญสำหรับนักลงทุนในการประเมินกลยุทธ์ด้าน AI ระบบขับขี่อัตโนมัติ และหุ่นยนต์อีกครั้ง

ในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา เทสลาอยู่ระหว่างการเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญจากการเติบโตอย่างรวดเร็วไปสู่ระยะเติบโตเต็มที่ ทั้งนี้ ยอดส่งมอบรถยนต์ในไตรมาสที่ 2 ของบริษัทดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ความต้องการในตลาดเริ่มส่งสัญญาณปรับตัวดีขึ้น ขณะเดียวกัน การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้า สงครามราคาที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง และวงจรผลิตภัณฑ์ที่เริ่มเก่าลง ได้สร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรของบริษัท

รายได้ไตรมาส 2 คาดว่าจะเติบโต

ตามคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด คาดว่ารายได้ในไตรมาส 2 ของเทสลาจะอยู่ที่ประมาณ 2.614 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 16% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วคาดว่าจะแตะระดับ 1.79 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 28% เมื่อเทียบรายปี และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 0.33 ดอลลาร์ ซึ่งทรงตัวใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า

หากมองเผิน ๆ ผลประกอบการไตรมาส 2 ของเทสลายังคงคาดว่าจะเติบโตขึ้น อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดต่อรายงานผลประกอบการอาจไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่ารายได้และกำไรจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือไม่เพียงอย่างเดียว แต่จะขึ้นอยู่กับมุมมองของบริษัทที่มีต่อแนวโน้มการเติบโตในอนาคตมากกว่า

ราคาหุ้นของเทสลาปรับตัวลดลงมากกว่า 13% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความต้องการรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่ชะลอตัวลง การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น และความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงของบริษัท

ยอดส่งมอบสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่อัตรากำไรขั้นต้นจากยานยนต์กลายเป็นตัวชี้วัดหลัก

ก่อนหน้านี้เทสลา (Tesla) ประกาศว่ายอดส่งมอบรถยนต์ทั่วโลกในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 480,126 คัน เพิ่มขึ้นประมาณ 25% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งนับเป็นผลงานที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน และสูงกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างมากที่ประมาณ 400,000 คัน

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังกังวลว่าการเติบโตนี้จะยั่งยืนหรือไม่ เนื่องจากบางประเทศเริ่มทยอยลดเงินอุดหนุนพลังงานใหม่ ซึ่งอาจทำให้ความต้องการรถยนต์ไฟฟ้า (EV) เผชิญกับแรงกดดันอีกครั้ง โดยในตลาดอย่างนอร์เวย์เคยประสบปัญหายอดขายลดลงอย่างมากหลังจากยกเลิกการให้เงินอุดหนุน ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าปัจจัยด้านนโยบายยังคงมีบทบาทสำคัญในตลาดพลังงานใหม่ของยุโรป

ขณะเดียวกัน ตลาดสหรัฐฯ ยังคงเผชิญกับแรงกดดันบางประการ จากการปรับเปลี่ยนสิทธิประโยชน์ทางภาษีสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ประกอบกับการที่ผู้ผลิตรถยนต์รายเดิมและแบรนด์พลังงานใหม่ของจีนเดินหน้าเปิดตัวรถยนต์รุ่นต่าง ๆ ที่มีราคาแข่งขันได้มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เทสลาต้องเผชิญกับความยากลำบากที่เพิ่มขึ้นในการรักษาส่วนแบ่งทางการตลาดในอนาคต

ที่น่าสังเกตคือ ราคาหุ้นของเทสลาร่วงลงอย่างรุนแรงหลังจากที่มีการเปิดเผยข้อมูลยอดส่งมอบรถยนต์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนไป

ในอดีต การเติบโตของยอดขายเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนการประเมินมูลค่าของเทสลา แต่ในปัจจุบัน นักลงทุนหันมากังวลมากขึ้นว่ายอดขายเหล่านี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นกำไรที่สูงขึ้นได้หรือไม่

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เพื่อกระตุ้นการเติบโตของอุปสงค์ เทสลาได้ปรับลดราคาลงหลายครั้ง ซึ่งรวมถึงการปรับราคารถยนต์และการเปิดตัวแผนส่งเสริมการขายทางการเงิน แม้ว่ากลยุทธ์เหล่านี้จะช่วยให้บริษัทรักษาระดับยอดขายให้อยู่ในเกณฑ์คงที่ได้ แต่ก็ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจยานยนต์ลดลงเช่นกัน

แม้ว่าต้นทุนแบตเตอรี่ที่ลดลง ประสิทธิภาพการผลิตที่ปรับตัวดีขึ้น และการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานให้มีประสิทธิภาพสูงสุดจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง แต่ตลาดยังคงหวังที่จะเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของอัตรากำไรของเทสลา

ปัจจุบัน วอลล์สตรีทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยานยนต์ของเทสลาจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 18% หากอัตรากำไรขั้นต้นสามารถทรงตัวหรือฟื้นตัวขึ้นได้ ตลาดจะมองว่าเป็นสัญญาณว่าบริษัทกำลังหลุดพ้นจากผลกระทบของสงครามราคา อย่างไรก็ตาม หากอัตรากำไรยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ก็อาจบ่งชี้ว่าการเติบโตของยอดขายนั้นต้องพึ่งพาการลดราคามากขึ้นเรื่อย ๆ

AI, FSD และ Robotaxi กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินมูลค่า

เนื่องจากการเติบโตในอุตสาหกรรมยานยนต์ชะลอตัวลง มัสก์จึงได้เน้นย้ำหลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาว่า มูลค่าหลักในอนาคตของเทสลาไม่ใช่แค่การผลิตรถยนต์เท่านั้น แต่เป็นปัญญาประดิษฐ์ ระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ และแพลตฟอร์มหุ่นยนต์

ในขณะที่เทสลาเปลี่ยนผ่านไปสู่การเป็นบริษัทเทคโนโลยี ธุรกิจ AI ของบริษัทก็กำลังกลายมาเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักสำหรับมูลค่าประเมินของบริษัท โดยนักลงทุนจะจับตาดูความคืบหน้าของ FSD, Robotaxi และหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ Optimus อย่างใกล้ชิด

สำหรับระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ เนเธอร์แลนด์ได้กลายเป็นประเทศแรกในสหภาพยุโรปที่อนุมัติระบบ Supervised FSD ของเทสลา ตามด้วยอีก 4 ประเทศ ซึ่งรวมถึงลิทัวเนียและเอสโตเนีย อย่างไรก็ตาม ตลาดหลักอย่างเยอรมนีและฝรั่งเศสยังคงรอการอนุมัติที่เป็นเอกภาพ ซึ่งหมายความว่าการเปิดตัวทั่วทั้งยุโรปอาจล่าช้าออกไปจนถึงปี 2027 ทั้งนี้ เฟส 1 ของคลัสเตอร์ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ Cortex 2 ได้เปิดใช้งานแล้ว โดยมีกำลังการประมวลผลรวมเทียบเท่ากับชิป H100 จำนวน 130,000 ตัว ขณะที่นักลงทุนคาดหวังว่าเป้าหมายเฟส 2 ขนาด 500 เมกะวัตต์จะบรรลุผลภายในกลางปีนี้ ซึ่งจะช่วยเริ่มต้นการฝึกอบรมในวงกว้างสำหรับ Optimus

หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ Optimus ได้กลายเป็นประเด็นสำคัญอันดับแรกสำหรับนักลงทุน โดยผู้ถือหุ้นได้โหวตให้หัวข้อนี้เป็นเรื่องที่ได้รับการตั้งตารอมากที่สุดสำหรับการแถลงผลประกอบการ แม้ว่าเทสลาจะสาธิตการใช้งานหุ่นยนต์ดังกล่าวในการขนส่งและการประกอบในโรงงานแล้วก็ตาม แต่การเร่งกำลังการผลิตและกรอบเวลาในการทำตลาดเชิงพาณิชย์ยังคงไม่มีความชัดเจน

ก่อนหน้านี้ มัสก์ได้กล่าวหลายครั้งว่า Robotaxi จะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการเติบโตในอนาคตของเทสลา ซึ่งหากธุรกิจนี้สามารถขยายขนาดได้ ก็อาจเปลี่ยนกรอบการประเมินมูลค่าเทสลาของตลาด

นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่อาจเกิดขึ้นระหว่างเทสลาและสเปซเอ็กซ์ยังได้กลายเป็นประเด็นร้อนเช่นกัน โดยตลาดเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยเพิ่มการส่งเสริมกันระหว่างเทคโนโลยี AI และเทคโนโลยีอวกาศของทั้งสองบริษัทให้ดียิ่งขึ้น

มุมมองที่แตกต่างของวอลล์สตรีทต่อเทสลาขยายวงกว้างขึ้น

วอลล์สตรีทยังคงมีความคิดเห็นที่แตกแยกอย่างชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของเทสลา

สถาบันการเงินที่มีมุมมองเชิงบวกเชื่อว่ามูลค่าระยะยาวของเทสลาได้เปลี่ยนผ่านจากการผลิตยานยนต์ไปสู่แพลตฟอร์ม AI แล้ว โดยมอร์แกน สแตนลีย์ ( MS) และยูบีเอส ( UBS) และสถาบันการเงินอื่น ๆ เชื่อว่า FSD, Robotaxi และ Optimus จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญสำหรับการเติบโตของมูลค่าหุ้นในอนาคต

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มอร์แกน สแตนลีย์ เน้นย้ำว่าศักยภาพการเติบโตที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในอนาคตของเทสลาไม่ได้มาจากยอดขายรถยนต์แบบดั้งเดิม แต่มาจากระบบขับขี่อัตโนมัติและการผลิตหุ่นยนต์ในเชิงพาณิชย์ ขณะที่ยูบีเอสก็เชื่อว่าการวางตำแหน่งของบริษัทในด้าน AI อาจช่วยหนุนให้เกิดการปรับเพิ่มการประเมินมูลค่าในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม นักสังเกตการณ์ที่มีความระมัดระวังเชื่อว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันของเทสลาได้สะท้อนความคาดหวังในอนาคตไปมากแล้ว ขณะที่ธุรกิจจริงของบริษัทยังคงเผชิญกับแรงกดดัน

เจพีมอร์แกน ( JPM) มีความกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงในมาตรการอุดหนุนพลังงานใหม่ของสหรัฐฯ และอุปสงค์รถยนต์ที่อ่อนแออาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานด้านยอดขาย ขณะที่บาร์เคลย์ส ( BCS) เชื่อว่าหลังจากปัจจัยบวกแบบเกิดขึ้นครั้งเดียวในก่อนหน้านี้เริ่มลดน้อยลง อัตรากำไรของบริษัทก็อาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันต่อไป

ในขณะเดียวกัน เอชเอสบีซี ยังคงมุมมองที่ค่อนข้างเป็นลบ โดยเชื่อว่าหากไม่มีรถยนต์รุ่นราคาประหยัด ศักยภาพการเติบโตของยอดขายในระยะกลางของเทสลาก็จะมีจำกัด ขณะที่การทำ Robotaxi ให้เป็นเชิงพาณิชย์ยังคงเผชิญกับความท้าทายต่าง ๆ เช่น เทคโนโลยี กฎระเบียบข้อบังคับ และการยอมรับของผู้บริโภค