แนวโน้มราคาหุ้นเน็ตฟลิกซ์: ทำไมราคาหุ้นร่วงลง 9% แม้ผลประกอบการไตรมาส 2 เติบโต? ราคาหุ้นยังสามารถปรับตัวขึ้นได้อีกหรือไม่?

TradingKey - ณ วันที่ 16 ก.ค. ตามเวลาตะวันออก (ET) หุ้นเน็ตฟลิกซ์ ( NFLX) ล่าสุดอยู่ที่ 74.35 ดอลลาร์ ปรับตัวขึ้น 0.91% ในวันดังกล่าว โดยแตะระดับสูงสุดในระหว่างวันที่ 74.68 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หลังจากบริษัทเปิดเผยรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 2 ราคาหุ้นนอกเวลาทำการซื้อขายได้ดิ่งลง 9.05%

ทำไมหุ้นเน็ตฟลิกซ์ถึงร่วง?

สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์ร่วงลงในการซื้อขายหลังปิดตลาด คือ การที่ทั้งรายได้ในไตรมาสที่สองและแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสที่สามไม่สามารถเอาชนะคาดการณ์ของตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ รายงานผลประกอบการระบุว่า รายได้ในไตรมาส 2 ของเน็ตฟลิกซ์อยู่ที่ 12.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 13% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 12.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 3.13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะเดียวกันของปีก่อน และกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 0.80 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.79 ดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย

ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า แม้ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง แต่รายได้และแนวโน้มผลประกอบการในอนาคตกลับทำให้ตลาดผิดหวัง โดยบริษัทคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สามจะอยู่ที่ประมาณ 12.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่แนวโน้มกำไรต่อหุ้น (EPS) ในไตรมาสที่สามที่คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 0.82 ดอลลาร์สหรัฐ ก็ต่ำกว่าคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด (market consensus) ที่ 0.84 ดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน สำหรับยักษ์ใหญ่ด้านสตรีมมิ่งที่ตลาดมองว่าเป็นหุ้นเติบโตคุณภาพสูง (high-quality growth stock) มาอย่างยาวนานนั้น การที่ผลประกอบการดีกว่าคาดเพียงเล็กน้อยย่อมไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันจากแนวโน้มรายได้ที่อ่อนแอได้

อีกหนึ่งปัจจัยที่กดดันราคาหุ้นคือการที่เน็ตฟลิกซ์กำลังลดการเปิดเผยข้อมูลจำนวนสมาชิกและยอดผู้เข้าชมเพิ่มเติม โดยก่อนหน้านี้บริษัทได้ยุติการเปิดเผยจำนวนสมาชิกเป็นประจำ และมีแผนที่จะเปลี่ยนความถี่ในการเผยแพร่รายงานยอดผู้เข้าชม "What We Watched" จากปีละสองครั้งเป็นปีละครั้งในอนาคต แม้ว่าฝ่ายบริหารต้องการโน้มน้าวให้ตลาดหันมามุ่งเน้นที่รายได้ อัตรากำไร และกระแสเงินสดมากขึ้น ท่ามกลางการเติบโตที่ชะลอตัวลง แต่การลดความโปร่งใสนี้กลับทำให้นักลงทุนตีความได้ง่ายว่าเป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่า ยอดการเติบโตของจำนวนสมาชิกและเวลาในการรับชมอาจไม่แข็งแกร่งเหมือนในอดีตอีกต่อไป

นอกจากนี้ ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์ได้สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตในระดับสูงไปเรียบร้อยแล้ว โดยธุรกิจโฆษณา การถ่ายทอดสดกีฬา มาตรการปราบปรามการแชร์บัญชีแบบจ่ายเงิน และการปรับขึ้นราคาค่าบริการ ต่างเป็นปัจจัยหนุนมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อการเติบโตของรายได้ในอนาคตของบริษัท อย่างไรก็ตาม รายงานผลประกอบการล่าสุดระบุว่า แม้ธุรกิจโฆษณาและการถ่ายทอดสดกีฬาจะยังคงมีความคืบหน้า แต่ก็ยังไม่สามารถบรรเทาแรงกดดันจากอัตราการเติบโตของรายได้โดยรวมที่ชะลอตัวลงได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้นักลงทุนเลือกที่จะขายทำกำไรหลังจากมีการรายงานผลประกอบการ ซึ่งนำไปสู่การร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญของราคาหุ้นในการซื้อขายนอกเวลาทำการ (after-hours)

หุ้น Netflix ยังสามารถปรับตัวขึ้นได้อีกหรือไม่?

ในมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์ยังคงมีพื้นฐานที่จะปรับตัวขึ้นได้ แต่จำเป็นต้องพิสูจน์คุณภาพของการเติบโตอีกครั้ง ทั้งนี้ เน็ตฟลิกซ์ยังคงเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมสตรีมมิ่งทั่วโลก โดยมีกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 2 แตะระดับ 3.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทยังคงมีข้อได้เปรียบในการลงทุนด้านคอนเทนต์ การควบคุมต้นทุน และการสร้างรายได้จากผู้สมัครสมาชิก

การที่ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์จะสามารถดีดตัวขึ้นได้ในอนาคตหรือไม่นั้น ประการแรกขึ้นอยู่กับว่าธุรกิจโฆษณาจะสามารถขยายขนาดได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ โดยบริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากโฆษณาตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าขนาดดังกล่าวจะยังคงน้อยเมื่อเทียบกับรายได้รวม แต่ความสำคัญของธุรกิจโฆษณานั้นอยู่ที่การปลดล็อกการเติบโตระลอกที่สอง (second growth curve) เนื่องจากแผนบริการราคาประหยัดที่สนับสนุนโดยโฆษณาเข้าถึงผู้ใช้งานได้มากขึ้น เน็ตฟลิกซ์จึงสามารถขยายเพดานรายได้ให้สูงกว่าเพียงแค่ค่าสมัครสมาชิก ผ่านทางพื้นที่โฆษณา โฆษณาแบรนด์ และการสร้างรายได้จากคอนเทนต์ถ่ายทอดสด ซึ่งหากธุรกิจโฆษณาเติบโตเร็วกว่าการคาดการณ์ของตลาด ก็จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้

ประการที่สอง คอนเทนต์ถ่ายทอดสดและกิจกรรมกีฬาอาจทำหน้าที่เป็นตัวเร่งการเติบโตใหม่ โดยเน็ตฟลิกซ์กำลังเร่งรุกตลาดกีฬาถ่ายทอดสด รายการวาไรตี้ และกิจกรรมสำคัญต่าง ๆ ซึ่งคอนเทนต์ดังกล่าวสามารถเพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้ใช้งาน ลดอัตราการยกเลิกเป็นสมาชิก (churn rates) และเพิ่มความน่าดึงดูดของธุรกิจโฆษณา และเมื่อเปรียบเทียบกับซีรีส์และภาพยนตร์แบบดั้งเดิมแล้ว คอนเทนต์ถ่ายทอดสดมีความสดใหม่ทันทีและมีผลในการแพร่กระจายทางสังคมที่มากกว่า ซึ่งช่วยให้เน็ตฟลิกซ์สามารถขยายการเข้าถึงกลุ่มผู้ลงโฆษณาได้มากขึ้น

นอกจากนี้ การประยุกต์ใช้ AI ยังสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของแพลตฟอร์มได้อีกด้วย โดยเน็ตฟลิกซ์กำลังใช้โมเดลภาษาขนาดใหญ่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การค้นหาและการแนะนำคอนเทนต์ รวมถึงกำลังทดสอบฟีเจอร์ต่าง ๆ เช่น การค้นหาด้วยเสียงและการค้นหาด้วยภาษาธรรมชาติ แม้ว่าในระยะสั้น AI จะสร้างรายได้ให้แก่บริษัทได้อย่างจำกัด แต่ในระยะยาว AI จะช่วยปรับปรุงการรักษาผู้ใช้งาน ประสิทธิภาพการเผยแพร่คอนเทนต์ ความสามารถในการจับคู่โฆษณา และประสิทธิภาพการผลิตคอนเทนต์ ซึ่งหาก AI สามารถช่วยให้เน็ตฟลิกซ์เพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนต่อหน่วยการใช้จ่ายด้านคอนเทนต์ได้ ก็จะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรและมูลค่าประเมินด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์จะดีดตัวขึ้นนั้น ไม่สามารถพึ่งพาเพียงเรื่องเล่าในระยะยาวได้เท่านั้น แต่ยังต้องการรายงานผลประกอบการในระยะถัดไปที่ต้องแสดงแนวทางรายได้ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น หากรายได้ในไตรมาสที่ 3 และ 4 ยังคงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ นักลงทุนอาจตั้งคำถามถึงโมเมนตัมการเติบโตของบริษัทมากขึ้น ในทางกลับกัน หากรายได้จากโฆษณาเติบโตอย่างรวดเร็วขึ้น และคอนเทนต์ถ่ายทอดสดสามารถช่วยดึงดูดผู้สมัครสมาชิกรายใหม่ได้ในขณะที่อัตรากำไรยังคงมีเสถียรภาพ ราคาหุ้นของเน็ตฟลิกซ์ก็ยังมีโอกาสฟื้นตัวจากการปรับตัวลดลงหลังการรายงานผลประกอบการได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของแนวโน้มราคาหุ้นเน็ตฟลิกซ์

กราฟราคาหุ้นรายสัปดาห์ของเน็ตฟลิกซ์, แหล่งที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาจากกราฟราคารายสัปดาห์ของหุ้นเน็ตฟลิกซ์ หลังจากพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 134.12 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2025 ราคาหุ้นก็ปรับฐานลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่หุ้นร่วงหลุดแนวรับสำคัญที่ 82 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ โมเมนตัมขาขึ้นก็อ่อนแรงลงอย่างเห็นได้ชัด และบรรยากาศการลงทุนในตลาดก็ค่อย ๆ เปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาลง หลังจากนั้น ราคาหุ้นได้อ่อนตัวลงอีกครั้งหลังจากการดีดตัวกลับ และหลังจากร่วงหลุดจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 75 ดอลลาร์ โมเมนตัมขาลงก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้นอีก

ปัจจุบัน แนวโน้มโดยรวมของราคาหุ้นเอนเอียงไปในทิศทางขาลง โดยมีแนวรับสำคัญด้านล่างที่ต้องจับตาอยู่ที่ 69 ดอลลาร์ หากไม่สามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ ราคาหุ้นอาจเข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ลึกขึ้น ซึ่งอาจลงไปทดสอบใกล้ระดับแนวรับ 55 ดอลลาร์ และอาจร่วงลงต่อไปถึงระดับ 45 ดอลลาร์ได้

สำหรับทิศทางขาขึ้น แนวต้านสำคัญด้านบนที่ต้องจับตาอยู่ที่ช่วง 76-82 ดอลลาร์ หากราคาหุ้นสามารถทะลุผ่านกรอบนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพและยืนเหนือระดับ 82 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง โอกาสปรับตัวขึ้น ก็จะเปิดกว้างขึ้น ซึ่งจะเป็นการเปิดทางไปสู่การทดสอบแนวต้านถัดไปที่ใกล้ระดับ 106 ดอลลาร์ และหากปรับตัวขึ้นไปอีก ก็อาจขึ้นไปทดสอบระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 134.12 ดอลลาร์