เจมส์ อี. ธอร์น นักกลยุทธ์รุ่นเก๋าแห่งวอลล์สตรีทกล่าวว่าดัชนี S&P 500 อาจแตะระดับ 14,000 จุดภายใน 5 ปี: "ตอนนี้พวกคุณยังมองตลาดในแง่ดีไม่พอ"

TradingKey - เมื่อวันที่ 12 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ในขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่กำลังปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ปี 2026 ขึ้นสู่ระดับ 7,500-8,100 จุด เจมส์ อี. ธอร์น (James E. Thorne) หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดจากเวลลิงตัน-อัลตัส ไพรเวท เวลท์ (Wellington-Altus Private Wealth) ได้ออกมาคาดการณ์ระยะยาวที่กล้าหาญยิ่งกว่านั้นมาก โดยระบุว่า ดัชนี S&P 500 มีแนวโน้มที่จะแตะระดับสำคัญที่ 14,000 จุดภายในอีก 5 ปีข้างหน้า (ภายในปี 2031) ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 7,500 จุด

[แหล่งที่มา: X]

ธอร์นระบุบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X ว่า "ใช่แล้ว พวกคุณยังมองในแง่บวกไม่พอ" โดยเขาเชื่อว่าตลาดเพิ่งจะเริ่มตระหนักถึงศักยภาพในการทำกำไรที่ระบบเศรษฐกิจซึ่งขับเคลื่อนด้วย AI จะสามารถปลดปล่อยออกมาได้ ข้อสนับสนุนนี้มีพื้นฐานมาจากการประเมินสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ของเขา โดยเขามองว่าสหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าไปสู่กระบวนทัศน์แบบ "ร้อนแรง" (running hot) ครั้งใหม่ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากยุคหลังวิกฤตการเงินปี 2008

ธอร์นอธิบายว่าสิ่งนี้เป็น "ระบบเศรษฐกิจที่ร้อนแรงและขับเคลื่อนด้วย AI ในยุคของทรัมป์" ซึ่งมีลักษณะเด่นคือการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงิน (nominal GDP) ที่ประมาณ 7% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าระดับประมาณ 5% ณ สิ้นปี 2025 อย่างมีนัยสำคัญ โดยเขาไม่ได้มองว่าสิ่งนี้จะเป็นการฉายซ้ำของภาวะเศรษฐกิจซบเซาเรื้อรัง (secular stagnation) ในทศวรรษ 2010 แต่เป็นสิ่งที่ใกล้เคียงกับ "ช่วงปลายทศวรรษ 1980 และทศวรรษ 1990 ในเวอร์ชันที่ทันสมัยขึ้น ซึ่งเป็นช่วงที่การเติบโต ผลิตภาพ และมูลค่าหุ้นปรับตัวสูงขึ้นไปพร้อม ๆ กัน"

ในแง่ของการคาดการณ์เฉพาะเจาะจง ธอร์นได้นำเสนอสถานการณ์จำลองหลายรูปแบบ โดยในกรณีฐาน (base case) ของเขาคาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของ S&P 500 จะเติบโตขึ้นเป็นประมาณ 600 ดอลลาร์ภายในปี 2031 ซึ่งเมื่อคำนวณด้วยอัตราส่วน P/E ที่ประมาณ 22 เท่า จะส่งผลให้ดัชนีอยู่ในช่วงต่ำถึงกลางของระดับ 13,000 จุด และภายใต้สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น หากนักลงทุนมองว่าการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพที่ขับเคลื่อนด้วย AI เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยั่งยืน อัตราส่วน P/E ที่ 25 เท่า ก็อาจผลักดันให้ดัชนีขึ้นไปสู่ระดับ 15,000-16,000 จุดได้

รากฐานสำคัญของการคาดการณ์นี้คือการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของผลกำไรบริษัทจดทะเบียน โดยธอร์นคาดว่า EPS ของ S&P 500 จะแตะระดับประมาณ 400 ดอลลาร์ในปี 2027 และปรับตัวขึ้นอีกสู่ระดับ 600-650 ดอลลาร์ภายในปี 2031 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตต่อปีสูงถึง 10.5%-14% โดยเขาเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าการเติบโตนี้จะถูกขับเคลื่อนด้วยการผสมผสานระหว่าง "ซูเปอร์ไซเคิลของการใช้จ่ายด้านทุน (capex) สำหรับ AI, การหักค่าใช้จ่ายได้เต็มจำนวนในทันที (full expensing) และการตั้งใจฟื้นฟูกำลังการผลิตขึ้นมาใหม่"

มุมมองของธอร์นไม่ใช่ความเห็นที่โดดเดี่ยว ทว่ากรอบเวลาและระดับความมองโลกในแง่ดีของเขานั้นสูงกว่าคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ในปัจจุบันของวอลล์สตรีทสำหรับปี 2026 ตัวอย่างเช่น สถาบันการเงินอย่าง ดอยช์แบงก์ (Deutsche Bank), มอร์แกน สแตนลีย์ ( MS) และโกลด์แมน แซคส์ ( GS) ได้ปรับตั้งเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 8,000 จุดเมื่อไม่นานมานี้

ข้อสนับสนุนของธอร์นยังตอบคำถามเกี่ยวกับความกังวลที่เกิดขึ้นในตลาดในเรื่องของมูลค่าหุ้นและภาวะฟองสบู่ โดยเขาอธิบายถึงกระแสการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบันว่าเป็น "การปรับเปลี่ยนเครื่องมือทางอุตสาหกรรม" (industrial retooling) มากกว่าที่จะเป็นเพียงแค่ "กระแสความเห่อด้านซอฟต์แวร์" ขณะเดียวกัน ในไตรมาสแรก บริษัทในดัชนี S&P 500 มีผลกำไรสูงกว่าคาดการณ์ประมาณ 27% ซึ่งสูงกว่าความคาดหมายของวอลล์สตรีทที่คาดไว้ที่ 12% เป็นอย่างมาก โดยเขาเชื่อว่าช่องว่างนี้เป็นข้อพิสูจน์ว่าเหล่านักวิเคราะห์ยังคงประเมินผลกระทบของการแทรกซึมของ AI ที่มีต่ออัตรากำไรในอุตสาหกรรมต่าง ๆ ต่ำเกินไป