หุ้น Micron ปรับตัวขึ้นกว่า 4% ในช่วงก่อนเปิดตลาด ก่อนการรายงานผลประกอบการ, วัฏจักรหน่วยความจำ AI ได้รับความสนใจ

TradingKey - ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำระดับโลกอย่าง ไมครอน เทคโนโลยี ( MU) กำลังเตรียมเปิดเผยผลประกอบการประจำไตรมาส 3 ตามปีงบประมาณ 2026 ขณะที่บรรยากาศในตลาดทุนเริ่มตึงเครียดเพื่อรอดูรายงานดังกล่าว โดยเพียงวันเดียวก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นของไมครอนดิ่งลงอย่างรุนแรงถึง 13.2% อย่างไรก็ตาม ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดวันนี้ หุ้นบวกขึ้น 4.66% แตะระดับ 1,100 ดอลลาร์

ที่มา: Google Finance

ก่อนหน้านี้ไมครอนคาดการณ์ว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 3.35 หมื่นล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 81% แต่คาดการณ์เฉลี่ยของตลาดนั้นเป็นบวกมากกว่า โดยมองไว้ที่ 3.466 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทฝั่งขาย (sell-side) บางแห่งปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ขึ้นไปถึง 3.54 หมื่นล้านดอลลาร์ ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่ตลาดแทบจะไม่ยอมรับความผิดพลาดใดๆ ช่องว่างของความคาดหวังนี้จึงมากพอที่จะจุดชนวนให้ราคาหุ้นผันผวนอย่างรุนแรง

ข้อมูลจากตลาดออปชันระบุว่า นักลงทุนคาดว่าราคาหุ้นของไมครอนจะแกว่งตัวประมาณ 14% หลังการรายงานผลประกอบการ ซึ่งคิดเป็นมูลค่าตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปมากกว่า 1.5 แสนล้านดอลลาร์

เมื่อย้อนกลับไปในเดือนมีนาคมปีนี้ ไมครอนได้เปิดเผยผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมเกินคาด โดยสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 24% ซึ่งมีรายได้แตะ 2.386 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 12.20 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ที่ 8.79 ดอลลาร์อย่างมาก อย่างไรก็ดี แม้จะเป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นของบริษัทยังคงร่วงลง 3.8% ในวันทำการแรกหลังการรายงานผลประกอบการ

บรรทัดฐานในอดีตนี้ชี้ให้เห็นว่า การรายงานผลประกอบการที่สูงกว่าคาดเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะรับประกันการตอบรับเชิงบวกจากตลาดได้อีกต่อไป โดยแนวโน้มในอีกสองไตรมาสข้างหน้าจากมุมมองของฝ่ายบริหาร ตลอดจนถ้อยแถลงเกี่ยวกับข้อตกลงระยะยาวและแนวโน้มอัตรากำไร อาจมีน้ำหนักมากกว่าตัวเลขผลประกอบการจริงด้วยซ้ำ

แม้ตลาดจะมีความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมหน่วยความจำยังคงอยู่ในเกณฑ์ที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์ โดยข้อมูลจาก TrendForce แสดงให้เห็นว่า ราคาตามสัญญา (contract prices) ของ DRAM แบบดั้งเดิมพุ่งทะยานขึ้น 90% ถึง 95% เมื่อเทียบรายไตรมาสในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นในไตรมาสเดียวที่มากที่สุดเป็นประวัติการณ์

ขณะเดียวกัน ไมครอนได้พยายามลดผลกระทบจากความผันผวนของวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง ด้วยการทำข้อตกลงระยะยาวหลายปีกับลูกค้า ซึ่งมีการกำหนดราคาคงที่บางส่วน

ในการแถลงผลประกอบการไตรมาสก่อนหน้านี้ ฝ่ายบริหารของไมครอนระบุว่า ภาวะอุปทานตึงตัวในกลุ่มศูนย์ข้อมูลและหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI จะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2026 และในระยะกลาง บริษัทจะสามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้ารายสำคัญบางรายได้เพียง 50% ถึง 2 ใน 3 เท่านั้น

นักลงทุนจะมุ่งเน้นไปที่ว่าฝ่ายบริหารยังคงยืนยันการประเมินนี้หรือไม่ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำจะบรรเทาลงได้ยากในระยะเวลาอันสั้น เนื่องจากกำลังการผลิตใหม่มักต้องใช้เวลาหลายปีก่อนจะเริ่มดำเนินการได้จริง และความต้องการชิป AI ก็ไม่มีสัญญาณว่าจะชะลอตัวลง แต่อุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำมีลักษณะเป็นวัฏจักรสูงในระยะยาว ซึ่งหมายความว่าแม้ซูเปอร์ไซเคิล (supercycle) ของ AI จะเปลี่ยนความหนาแน่นของอุปสงค์ไป แต่ก็อาจไม่สามารถเปลี่ยนแปลงรูปแบบวัฏจักรของอุตสาหกรรมนี้ได้อย่างสิ้นเชิง

ในขณะเดียวกัน เพียงสองวันก่อนการเปิดเผยรายงานผลประกอบการ ไมครอนได้ประกาศความร่วมมืออย่างลึกซึ้งกับ Anthropic โดยความร่วมมือดังกล่าวครอบคลุมถึงข้อตกลงการจัดหาหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลระยะยาวหลายปี, การร่วมออกแบบระบบย่อยของหน่วยความจำที่ปรับแต่งเพื่อ AI โดยเฉพาะ, การลงทุนโดยตรงในรอบระดมทุน Series H ของ Anthropic และการนำโมเดล Claude มาปรับใช้อย่างเต็มรูปแบบภายในไมครอน ซึ่งช่วยหนุนบรรยากาศเชิงบวกให้คึกคักยิ่งขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ เอสเค ไฮนิกซ์ (SK Hynix) ได้แซงหน้า ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ (Samsung Electronics) เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดในเกาหลีใต้ และปัจจุบันกำลังอยู่ระหว่างการเตรียมออกใบแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (ADR) เพื่อจดทะเบียนใน Nasdaq เพื่อระดมทุนสูงสุดถึง 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์

ทั้งนี้ เอสเค ไฮนิกซ์ ครองส่วนแบ่งตลาดหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ทั่วโลกอยู่ประมาณ 58% ซึ่งเมื่อการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เสร็จสิ้นลง ก็จะเป็นช่องทางตรงให้นักลงทุนสหรัฐฯ สามารถลงทุนในผู้นำที่แท้จริงของกลุ่ม HBM ระดับโลก ซึ่งจะกลายมาเป็นอีกหนึ่งตัวเลือกจดทะเบียนที่สามารถแข่งขันกับไมครอนได้