สิ่งที่คาดหวังจาก Eli Lilly ในปี 2026? หุ้น LLY ยังเป็นโอกาสในการเข้าซื้อที่ดีหรือไม่ในขณะนี้?

TradingKey - การพลิกโฉมของ Eli Lilly (LLY) จากการเป็นชื่อที่เป็นที่รู้จักในอุตสาหกรรมยา สู่การเป็นผู้นำตลาดนั้นมีปัจจัยหนุนมาจากผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม GLP-1 โดยทั้ง Zepbound และ Mounjaro ซึ่งใช้รักษาโรคอ้วนและโรคเบาหวานตามลำดับ คาดว่าจะสร้างยอดขายได้หลายพันล้านดอลลาร์ และเปลี่ยนทิศทางการเติบโตของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งดังกล่าวส่งผลให้หุ้นของ Eli Lilly มีมูลค่าพรีเมียมในช่วงที่ผ่านมา จนนำไปสู่การมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดพุ่งทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์

เป้าหมายหลักและความมุ่งเน้นของบริษัทในปี 2569 คือการรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านการจัดการน้ำหนัก พร้อมกับการขยายไปสู่ขอบข่ายการรักษาโรคอื่น ๆ เพิ่มเติม เพื่อให้การเติบโตของรายได้ไม่ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์เพียงชนิดเดียว ทั้งนี้ คาดว่าหุ้นของ Eli Lilly จะทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ถึงการนำแนวทางการรักษาด้วยยาในกลุ่ม GLP-1 มาใช้ นอกจากนี้ Eli Lilly ยังมีการลงทุนจำนวนมากในด้านโรคอัลไซเมอร์ มะเร็งวิทยา ภูมิคุ้มกันวิทยา และสาขาเวชศาสตร์พันธุกรรมที่กำลังเติบโต ซึ่งปัจจัยเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะถูกนำมาพิจารณาในการคาดการณ์ทิศทางหุ้น

นักลงทุนเฝ้ารอการอนุมัติยาลดน้ำหนักชนิดเม็ด Orforglipron

FDA จะพิจารณาตัดสินใจเกี่ยวกับ orforglipron (ยา GLP-1 ชนิดรับประทานของ Eli Lilly สำหรับลดน้ำหนักและเบาหวาน) ภายในวันที่ 10 เมษายน ซึ่งดูเหมือนจะเป็นขั้นตอนปกติตามระเบียบเนื่องจากไม่มีรายงานประเด็นด้านความปลอดภัยหรือประสิทธิภาพ ยาเม็ดนี้เป็นทางเลือกที่สำคัญเพราะเป็นทางเลือกแบบรับประทานที่สะดวกแทนยาฉีด ซึ่งจะช่วยขยายการเข้าถึงและเพิ่มความสม่ำเสมอในการใช้ยาของผู้ป่วย สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากการมีตัวเลือกแบบรับประทานที่สะดวกเมื่อเทียบกับยาฉีด จะช่วยเพิ่มการเข้าถึงและการปฏิบัติตามคำสั่งแพทย์ในกลุ่มผู้ป่วยที่มีข้อจำกัดเนื่องจากขาดความรู้หรือประสบการณ์ นอกจากนี้ orforglipron ยังทำผลงานได้ดีในการทดลองระยะสุดท้ายเมื่อเทียบกับยา GLP-1 อื่นๆ โดยมีอัตราการลดน้ำหนักที่สูงกว่า (มีนัยสำคัญที่เฉลี่ยประมาณ 12%) เมื่อเทียบกับยา GLP-1 ประเภทอื่น (ที่ประมาณ 72 สัปดาห์) ซึ่ง orforglipron มีประสิทธิภาพเหนือกว่าวิธีการแบบรับประทานหรือแบบดั้งเดิมที่มีอยู่ในปัจจุบัน รวมถึงกลุ่มที่ให้น้ำหนักลดลงเฉลี่ยต่ำกว่า 10%

แม้จะเป็นรายแรกที่เข้าสู่ตลาด แต่ Novo Nordisk (NVO) ก็สามารถสร้างรากฐานในฐานะบริษัทชั้นนำได้ด้วยการใช้ผลิตภัณฑ์ยาฉีด และไม่จำเป็นต้องพึ่งพาสถานะ "ผู้ริเริ่มรายแรก" นอกจากนี้ หาก Lilly ประสบความสำเร็จในการทดลองที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพ พร้อมทั้งรักษาระดับราคาที่เข้าถึงได้ในการผลิตขนาดใหญ่ Lilly ก็ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการตระหนักถึงข้อดีเป็นครั้งแรกของ orforglipron เพื่อรักษาความได้เปรียบในตลาดของผลิตภัณฑ์ GLP-1 ทุกประเภท (ทั้งชนิดรับประทานและชนิดฉีด)

นักลงทุนต้องจับตาดู retatrutide ซึ่งเป็นตัวยา triple-agonist ที่น่าจับตามองหลังสามารถลดน้ำหนักเฉลี่ยได้ถึง 28.7% ในการทดลองระยะที่ 2 เมื่อใช้โดสสูง หากผลลัพธ์ในระยะสุดท้ายยังคงแข็งแกร่งและการพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแลเป็นไปอย่างราบรื่น retatrutide อาจเข้าสู่ตลาดได้ภายในสิ้นปี 2569 ซึ่งจะช่วยให้ Eli Lilly สามารถรักษาผู้ป่วยที่มีมวลร่างกายสูงซึ่งต้องการการรักษาที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเดิม ด้วยการเปิดตัว orforglipron ที่เป็นไปได้และการอนุมัติ retatrutide จะทำให้ Eli Lilly มีพอร์ตโฟลิโอที่แตกต่างกันทั้งแบบฉีดและแบบเม็ดเพื่อรองรับกลุ่มผู้ป่วยในเซกเมนต์ต่างๆ

Eli Lilly จะสามารถแข่งขันกับ Novo Nordisk ได้อย่างไร

Novo Nordisk เป็นคู่แข่งเพียงรายเดียวที่มีขนาดธุรกิจใกล้เคียงกับ Eli Lilly โดยผลิตภัณฑ์ Wegovy ของ Novo เป็นยาลดน้ำหนักที่ได้รับการยอมรับและเป็นที่ต้องการอย่างมาก ขณะที่บริษัทกำลังอยู่ในกระบวนการขออนุมัติเพิ่มเติม รวมถึงตัวยา semaglutide ในโดสที่สูงขึ้น และ Wegovy ในรูปแบบยาทานเพื่อวางจำหน่ายในสหรัฐฯ นอกจากนี้ Novo ยังมีผลิตภัณฑ์ที่คาดว่าจะออกสู่ตลาดในระยะใกล้ อาทิ amylin agonists และการรักษาด้วย GLP-1/GIP ที่ออกฤทธิ์ยาวนาน (CagriSema) ซึ่งแสดงผลการลดน้ำหนักเฉลี่ยที่ 15.6% ในการทดสอบทางคลินิก

อย่างไรก็ตาม Zepbound ของ Eli Lilly มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Wegovy ในการทดสอบเปรียบเทียบโดยตรง และสามารถสร้างรายได้รวมได้ถึง 9.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2025 ซึ่งเท่ากับหรือมากกว่ารายได้ของ Wegovy แม้จะได้รับอนุมัติให้จำหน่ายในสหรัฐฯ ล่าช้ากว่าก็ตาม นอกจากนี้ Eli Lilly ยังอยู่ระหว่างพัฒนา orforglipron และ retatrutide เพื่อรองรับวิธีการบริหารยาที่หลากหลาย และกำลังขยายความสนใจจาก GLP-1/GIP ไปสู่ระบบฮอร์โมนอื่น ๆ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลและฐานผลิตภัณฑ์ที่กว้างขวาง หุ้นของ Eli Lilly ดูจะมีส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและมีประสิทธิภาพดีกว่าหุ้นของ Novo อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพของ Novo ก็เป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้ามได้

การขยายขอบเขตธุรกิจของลิลลี่นอกเหนือจากยารักษาโรคอ้วน

การเติบโตในระยะยาวไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่เรื่องโรคอ้วนเท่านั้น โดย Kisunla ได้วางตำแหน่งให้บริษัทของ Lilly เข้าไปสนับสนุนกลุ่มผู้ป่วยโรคอัลไซเมอร์ซึ่งมีโอกาสที่ความคืบหน้าในการรักษาเพียงเล็กน้อยจะสร้างผลกระทบอย่างมหาศาล (ทั้งต่อผู้ป่วยและผู้ชำระค่ารักษา) ขณะที่ Verzenio ยังคงเป็นผู้นำด้านยอดขายในกลุ่มยารักษามะเร็งเต้านม (มะเร็งวิทยา) ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของ Lilly ในด้านมะเร็งวิทยา นอกจากนี้ Lilly กำลังแสดงให้เห็นว่า Taltz และ Omvoh สามารถแข่งขันในกลุ่มอาการอักเสบเรื้อรังและสร้างธุรกิจที่มั่นคงได้ในปีงบประมาณ 2026 (ภูมิคุ้มกันวิทยา) โดยปัจจัยข้างต้นทั้งหมดถือเป็นการกระจายรายได้และเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการชะลอตัวในตลาดใดตลาดหนึ่ง

Lilly ยังมีการลงทุนในเวชศาสตร์พันธุกรรมด้วย โดยเพื่อใช้ประโยชน์จากเวชศาสตร์พันธุกรรม Lilly ได้ทำข้อตกลงความร่วมมือมูลค่า 1.12 พันล้านดอลลาร์กับ Seamless Therapeutics เพื่อพัฒนาการรักษาอาการสูญเสียการได้ยินด้วยเทคโนโลยีรีคอมบิเนสที่ตั้งโปรแกรมได้ นอกจากนี้ ก่อนหน้านี้ Lilly ยังได้เข้าซื้อกิจการ Verve Therapeutics เพื่อการรักษาโรคหัวใจและหลอดเลือดด้วยการตัดต่อยีน อย่างไรก็ตาม กลุ่มธุรกิจนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ดังนั้นนักลงทุนจึงไม่ควรคาดหวังรายได้มหาศาล (อย่างมีนัยสำคัญ) จากส่วนนี้ในระยะสั้น แต่คาดว่าความได้เปรียบทางคลินิกและทรัพยากรเงินสดของ Lilly จะช่วยสร้างวงจรการเติบโตรอบใหม่ให้กับบริษัทจากผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่กลุ่ม GLP-1 ในช่วงปลายทศวรรษนี้

ผลการดำเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่งของลิลลี่

ผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอในปัจจุบัน โดยในไตรมาส 3 รายได้พุ่งขึ้น 54% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.76 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วที่ 6.3 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 1.1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี) ขณะที่ยอดเงินสดคงเหลือของ Eli Lilly ณ เดือนกันยายน 2568 อยู่ที่ประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถลงทุนในกำลังการผลิตและความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทาน ตลอดจนการสร้างพันธมิตรในโครงการพัฒนายา นอกจากนี้ แม้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลคาดการณ์ล่วงหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 0.6% แต่ยอดการจ่ายเงินปันผลได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านับตั้งแต่ปี 2563 จนถึงปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นควบคู่ไปกับการเติบโตของบริษัท

การประเมินมูลค่าถือเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับราคาหุ้นในปัจจุบัน โดยเมื่อพิจารณาจากกำไรย้อนหลัง หุ้นมีการซื้อขายที่ระดับสูงกว่า 50 เท่า และมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าอยู่ที่ประมาณ 32 เท่า เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเฮลท์แคร์ที่ประมาณ 18 เท่า ทั้งนี้ อัตราส่วน PEG อยู่ที่ระดับ 1 ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์ไว้จากการลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้นในระดับพรีเมียมได้ หากบริษัทสามารถดำเนินงานได้ตามเป้าหมายอย่างประสบความสำเร็จ นอกจากนี้ ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตของรายได้และกำไรในระดับเลขสองหลัก (20-30%) อย่างต่อเนื่องจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ยา GLP-1 ไปแล้ว โดยรายได้และกำไรส่วนเพิ่มจะมาจากขอบเขตการบริการที่กว้างขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับกลุ่ม GLP-1 และความคืบหน้าของโครงการพัฒนายาที่จะเกิดขึ้นภายในปี 2569

คาดการณ์ทิศทางของ Lilly ในปี 2026

กำหนดวันเป้าหมายสำหรับการอนุมัติขั้นสุดท้ายจาก FDA ของยา orforglipron คือวันที่ 10 เมษายน ซึ่งหมายความว่า orforglipron จะเริ่มสร้างรายได้ภายในช่วงครึ่งหลังของปีหากได้รับการอนุมัติ หาก retatrutide ยังคงแสดงข้อมูลที่ดีและเป็นไปตามกรอบเวลาการอนุมัติที่คาดไว้ ก็อาจมีการเปิดตัวภายในสิ้นปีนี้เช่นกัน และจะช่วยตอกย้ำตำแหน่งผู้นำของ Lilly ในตลาดนี้ นอกจากนี้ อาจมีการแตกหุ้นเกิดขึ้นเนื่องจากราคาหุ้นที่สูงในปัจจุบันและความเชื่อมั่นของผู้บริหารต่อศักยภาพการเติบโตในระยะยาว แม้ว่าการแตกหุ้นจะไม่ได้ส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานทางการเงินของ Lilly แต่ก็อาจช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยและปรับปรุงสภาพคล่องได้

ความเสี่ยงหลักที่เรามองเห็นสำหรับหุ้นของ Lilly คือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทอื่น ภาวะขาดแคลนอุปทานเนื่องจากอุปสงค์อาจสูงกว่าอุปทาน และเกณฑ์การคุ้มครองหรือกระบวนการขออนุมัติล่วงหน้าที่เข้มงวดขึ้นโดยผู้จ่ายเงิน ความเสี่ยงเหล่านี้อาจสร้างความผันผวนเป็นรายไตรมาส แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงอุปสงค์โดยรวมในระยะยาวสำหรับผลิตภัณฑ์ควบคุมน้ำหนักตามใบสั่งแพทย์ที่มีประสิทธิภาพและมีความปลอดภัยสูง

หุ้น Eli Lilly น่าซื้อตอนนี้หรือไม่?

Eli Lilly ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว และมีเหตุการณ์สำคัญในปี 2569 ที่จะช่วยให้ Eli Lilly ยังคงเป็นผู้นำในด้านการจัดการน้ำหนักต่อไป นอกจากนี้ Eli Lilly ยังสามารถสร้างคุณประโยชน์ที่สำคัญในด้านโรคอัลไซเมอร์ มะเร็งวิทยา และภูมิคุ้มกันวิทยา และได้เริ่มเข้าสู่พื้นที่เวชศาสตร์พันธุกรรมซึ่งในขณะนี้อาจสร้างมูลค่าได้มากขึ้น

ในแง่ของการประเมินมูลค่า มีปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนว่ามูลค่าของ Lilly นั้นสูงมากเมื่อเทียบกับ Novo Nordisk อย่างไรก็ตาม รูปแบบการเติบโตของบริษัท ความสามารถในการสร้างกำไร และความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ในสายการผลิต (pipeline) เป็นเหตุผลที่สมเหตุสมผลสำหรับการซื้อขายที่ระดับพรีเมียม

สำหรับผู้ที่ถือหุ้น Lilly อยู่แล้ว สถานการณ์นี้ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนการซื้อเพื่อลงทุนในระยะยาว สำหรับผู้ที่กำลังพิจารณาว่าจะซื้อ Lilly หรือไม่ ยังคงมีโอกาสที่จะเข้าซื้อหุ้น Lilly ในราคาที่น่าดึงดูด หากนักลงทุนเหล่านี้เข้าใจถึงความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับ Lilly และเข้าใจว่ามีโอกาสที่เกิดจากการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นตามข่าวพาดหัว ดังนั้น เมื่อคุณเห็นโอกาสจากราคาหุ้นที่ลดลงเนื่องจากข่าว (เช่น ความล่าช้าในการอนุมัติของหน่วยงานกำกับดูแล หรือการประกาศเกี่ยวกับกำลังการผลิตในระยะสั้น) ให้พิจารณาหาจุดเข้าซื้อที่ดีกว่า สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่พร้อมยอมรับความผันผวนในระยะสั้น ขนาดของบริษัท ความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ และความยืดหยุ่นทางการเงิน ทำให้ Lilly เป็นหลักทรัพย์กลุ่มการดูแลสุขภาพที่เป็นแกนหลักสำหรับการถือครองระยะยาวที่ดี

ปี 2569 จะเป็นปีที่สำคัญด้วยการคาดการณ์ว่าจะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ GLP-1 ชนิดรับประทาน และอาจมีการอนุมัติยา retatrutide ในช่วงปลายปี 2569 ปัจจุบัน Eli Lilly ยังคงมีความได้เปรียบด้านผลประกอบการและผลิตภัณฑ์ในสายการผลิตเหนือคู่แข่งอย่าง Novo Nordisk แม้หุ้นจะไม่มีราคาถูก แต่บริษัทมีแนวทางในการสร้างมูลค่าส่วนเพิ่มจากการเติบโตที่ได้รับแรงหนุนจากประมาณการการเติบโตของบริษัท