บทวิเคราะห์หุ้น NIKE: NIKE ยังน่าลงทุนอยู่หรือไม่? แนวโน้มการลงทุนและราคาหุ้น NIKE ปี 2026 และความเสี่ยง

TradingKey - เราเชื่อว่าในระยะสั้นราคาหุ้นของ NIKEได้แตะระดับแนวรับทางเทคนิค ประกอบกับการที่ Tim Cook ซีอีโอได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้น ซึ่งช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาด เราจึงมองเห็นศักยภาพขาขึ้นของราคาหุ้น NIKE ในระยะสั้น

ในมุมมองระยะยาว เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของ NIKE Inc.ยังคงถูกจำกัดด้วยตลาดจีนแผ่นดินใหญ่และคู่แข่งจากแบรนด์ต่างประเทศอื่น ๆ โดยยังไม่เห็นการปรับปรุงที่มีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่า แม้ว่าราคาหุ้นของ NIKEจะปรับตัวลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุด แต่ก็ไม่แนะนำให้เปิดสถานะจำนวนมาก เราแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (dollar-cost averaging) และเริ่มสร้างสถานะเริ่มต้นในราคาหุ้นของ NIKEเพื่อให้แน่ใจว่ามีส่วนต่างความปลอดภัยที่กว้างที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ประวัติและบทนำของ NIKE Inc.

ในปี 1964 ผู้ชื่นชอบกีฬาชาวอเมริกันPhilip Hampson Knightได้เข้าหาเพื่อนของเขาWilliam Jay Bowermanและแจ้งเขาว่าเขาได้รับสิทธิ์การจัดจำหน่ายรองเท้า Tiger ในสหรัฐอเมริกาจาก Onitsuka Co., Ltd. เขาเสนอให้ร่วมกันก่อตั้งบริษัท และแบรนด์นี้ ซึ่งเริ่มต้นด้วยการจัดจำหน่าย ก็คือNIKEรุ่นก่อนหน้า —Blue Ribbon Sports.

NIKE, Inc.ออกแบบ ทำการตลาด และจัดจำหน่ายรองเท้ากีฬา เครื่องแต่งกาย อุปกรณ์เสริม และบริการที่เกี่ยวข้อง การดำเนินงานของบริษัทแบ่งออกเป็นสี่ส่วน ได้แก่ อเมริกาเหนือ ยุโรป ตะวันออกกลางและแอฟริกา (EMEA) จีนแผ่นดินใหญ่ และเอเชียแปซิฟิกและละตินอเมริกา (APLA) บริษัทจำหน่ายอุปกรณ์และเครื่องประดับหลากหลายชนิดภายใต้แบรนด์ NIKE รวมถึงกระเป๋า ถุงเท้า ลูกบอลกีฬา แว่นตา นาฬิกาข้อมือ อุปกรณ์ดิจิทัล ไม้เบสบอล ถุงมือ อุปกรณ์ป้องกัน และอุปกรณ์กีฬาอื่น ๆ

นอกจากนี้ บริษัทยังออกแบบผลิตภัณฑ์โดยเฉพาะสำหรับJordan BrandและConverse brand. Jordan Brand มุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพและวัฒนธรรมบาสเกตบอลเป็นหลัก โดยออกแบบ จัดจำหน่าย และให้สิทธิ์รองเท้ากีฬาและรองเท้าลำลอง เครื่องแต่งกาย และอุปกรณ์เสริมที่มีเครื่องหมายการค้า Jumpman บริษัทยังออกแบบ จัดจำหน่าย และให้สิทธิ์รองเท้ากีฬาและรองเท้าลำลอง เครื่องแต่งกาย และอุปกรณ์เสริมภายใต้เครื่องหมายการค้าChuck Taylor, All Star, One Star, Star ChevronและJack Purcellเหล่านี้

ราคาหุ้นของ NIKE มีผลการดำเนินงานเป็นอย่างไร?

[แนวโน้มราคาหุ้น NKE, ที่มา: TradingView]

NIKE เป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนส่วนใหญ่ชื่นชอบอย่างไม่ต้องสงสัยก่อนปี 2021 ส่วนแบ่งการตลาดผู้บริโภคที่กว้างขวางซึ่งทำหน้าที่เป็น 'คูเมือง' ได้ผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และเงินปันผลที่เติบโตอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยดึงดูดหลักสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม หลังจากปี 2021 แนวโน้มที่สดใสนี้ได้กลับทิศทางอย่างรวดเร็ว ราคาหุ้นของ NIKE เริ่มลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2021 โดยลดลงสูงสุดเกือบ 70% และมูลค่าตลาดของบริษัทร่วงลงจากเกือบ 280 พันล้านดอลลาร์เหลือ 80 พันล้านดอลลาร์

เหตุใดราคาหุ้นของ NIKE จึงปรับตัวลดลง?

นับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 ราคาหุ้นของ NIKE ได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยรวมลดลงกว่า 65% เมื่อสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2025 และมูลค่าตลาดของบริษัทหดตัวจากจุดสูงสุดประมาณ 281 พันล้านดอลลาร์ เหลือประมาณ 90 พันล้านดอลลาร์

[ภาพรวมมูลค่าตลาดของ NIKE, ที่มา: Companiesmarketcap]

รายได้ของ NIKE ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 12.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่กำไรสุทธิลดลง 32% และกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่เพียง 0.53 ดอลลาร์สหรัฐฯ อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 300 จุดพื้นฐานเหลือ 40.6% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่เพียง 7.4% ซึ่งเป็นสาเหตุโดยตรงที่ทำให้ราคาหุ้นร่วงลงกว่า 10% ภายในวันเดียว

การลดลงนี้ไม่ได้เกิดจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็นผลมาจากหลายปัจจัยรวมกัน รวมถึงการกัดกร่อนของความสามารถในการทำกำไร การเบี่ยงเบนในการดำเนินงานตามกลยุทธ์ การชะลอตัวของตลาดในภูมิภาค ความล่าช้าในการสร้างสรรค์นวัตกรรม และแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์จากภายนอก

I. การทำกำไรและการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้น

ในปี 2021 ด้วยผลกระทบจากการล็อกดาวน์เนื่องจากการแพร่ระบาดในเวียดนามและอินโดนีเซีย ทำให้ NIKE สูญเสียกำลังการผลิตไปกว่า 10 สัปดาห์ (เวียดนามคิดเป็นประมาณ 50% ของการผลิตรองเท้า) ส่งผลให้เกิดภาวะสินค้าขาดตลาดทั่วโลก

ต่อมา บริษัทได้เพิ่มคำสั่งซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเมื่อรวมกับการชะลอตัวของอุปสงค์ ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง: ณ สิ้นปี 2022 สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยแตะจุดสูงสุดกว่า 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีงบประมาณ 2023

เพื่อระบายสินค้าคงคลังที่เกิดจากการสั่งซื้อมากเกินไปในช่วงการระบาดของโรคระบาด NIKE Inc. ได้ดำเนินมาตรการส่งเสริมการขายและส่วนลดขนาดใหญ่ในตลาดอเมริกาเหนืออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าสิ่งนี้จะรักษายอดขายได้ แต่ก็สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อตำแหน่งแบรนด์ระดับพรีเมียมและความสามารถในการทำกำไรต่อหน่วย.

ขณะเดียวกัน ในปี 2025 ด้วยผลกระทบจากนโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์นโยบายภาษีทำให้ต้นทุนการนำเข้าของ NIKE เพิ่มขึ้นอย่างมาก บริษัทคาดการณ์ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภาษีเพิ่มขึ้นอีก 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับปีงบประมาณ 2026 ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นให้ลดลงไปอีก

II. ตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ชะลอตัว: เครื่องจักรที่เร็วที่สุดกลายเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุด

รายได้ในจีนแผ่นดินใหญ่ลดลงติดต่อกันหกไตรมาส โดยลดลง 17% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นปัจจัยฉุดรั้งการเติบโตของ NIKE ที่ใหญ่ที่สุด

[รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ NIKE, ที่มา:NIKE investors]

การใช้จ่ายของผู้บริโภคในภูมิภาคนี้มีความสมเหตุสมผลมากขึ้น โดยหันไปสนับสนุนแบรนด์ท้องถิ่น (เช่น Anta และ Li-Ning) แบรนด์ในประเทศเหล่านี้ได้กัดกร่อนความเป็นพรีเมียมและความนิยมของแบรนด์ NIKE ผ่านความสอดคล้องทางวัฒนธรรมและการตลาดในท้องถิ่น ตัวอย่างเช่น นักวิ่งมาราธอนชื่อดังSuguru Osakoหลังจากสัญญาของเขากับ NIKE หมดอายุ ได้เปลี่ยนการลงทะเบียนกับสมาคมกรีฑาญี่ปุ่นเป็น 'Tokyo Li-Ning' ต่อสาธารณะเมื่อวันที่ 17 ตุลาคม

ขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงสู่ดิจิทัลของ NIKE ก็ล่าช้า ไม่สามารถรวมเข้ากับระบบนิเวศอีคอมเมิร์ซบนโซเชียลมีเดียอย่าง Douyin และ Xiaohongshu ได้อย่างเพียงพอ การพึ่งพารูปแบบ Direct-to-Consumer (DTC) แบบดั้งเดิมมากเกินไปทำให้การตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดเป็นไปอย่างเชื่องช้า

[รายได้ของ NIKE Inc. ในจีนแผ่นดินใหญ่ตั้งแต่ปีงบประมาณ 2009 ถึง 2025, ที่มา: Statista]

GRI News ชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้ขัดแย้งกับการปรับตัวอย่างรวดเร็วของคู่แข่ง ซึ่งยิ่งขยายความท้าทายเชิงโครงสร้าง Forbes ยังตั้งข้อสังเกตว่ายอดขายที่ชะลอตัวในจีนเป็นหนึ่งในข้อกังวลหลักสำหรับการลดลงของราคาหุ้น NIKE

III. การคำนวณกลยุทธ์ DTC ผิดพลาดนำไปสู่ความไม่สมดุลของช่องทาง

กลยุทธ์ 'Consumer Direct Acceleration' ของอดีตซีอีโอ John Donahoe ได้ผลักดันส่วนแบ่ง DTC ที่สูงเกินไป ลดคำสั่งซื้อจากพันธมิตรค้าส่ง (เช่น Foot Locker) ลงอย่างมาก แม้ว่าสิ่งนี้จะช่วยเพิ่มกำไรต่อหน่วยและการควบคุมข้อมูลชั่วคราว แต่ก็ทำให้เกิดค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์ การคืนสินค้า และการได้มาซึ่งลูกค้าสูงขึ้น และลดการเข้าถึงของผู้บริโภคในร้านค้าปลีกหลายแบรนด์ ทำให้แบรนด์ที่เกิดขึ้นใหม่เข้ามาเติมเต็มช่องว่างของช่องทาง

หลังจากการเปิดตัวกลยุทธ์ 'Win Now' โดยซีอีโอคนใหม่ Elliott Hill บริษัทเริ่มปรับทิศทาง โดยรายได้ค้าส่งเติบโต 8% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งแสดงให้เห็นสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม การสร้างความสัมพันธ์กับช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่จะต้องใช้งบประมาณทางการตลาดและเวลาที่สูงขึ้น

IV. ความหมดสิ้นของนวัตกรรมและการแข่งขันใหม่ที่รุกคืบ

NIKE พึ่งพาซีรีส์คลาสสิกอย่าง Air Jordan, Dunk และ Air Force 1 มานาน แต่ขาดเทคโนโลยีใหม่ที่ก้าวล้ำหรือผลิตภัณฑ์ใหม่ที่น่าดึงดูด ทำให้ถูกกล่าวหาว่า 'สูญเสียจิตวิญญาณ'

ผู้บริโภครุ่นใหม่กำลังประสบกับความเบื่อหน่ายทางสุนทรียภาพและหันไปหาแบรนด์อย่าง Hoka และ On Running แบรนด์เหล่านี้ได้กัดกร่อนส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักอย่างรองเท้าวิ่งอย่างรวดเร็ว โดยอาศัยเทคโนโลยีการรองรับแรงกระแทกพื้นหนาและรูปลักษณ์ที่ผสมผสานระหว่างประสิทธิภาพและแฟชั่น

GRI News เน้นย้ำว่านี่คือการแสดงออกที่สำคัญของ 'ความหมดสิ้นทางนวัตกรรม' ของ NIKE ซึ่งนำไปสู่การสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง

หุ้น NIKE ยังน่าลงทุนในปี 2026 หรือไม่?

แม้ว่าราคาหุ้น NIKE (NKE.US)จะลดลงสะสมกว่า 60% จากจุดสูงสุดในปี 2021 แต่เราเชื่อว่าด้วยการค่อยๆ ดำเนินการตามกลยุทธ์ 'Win Now' ของซีอีโอคนใหม่ Elliott Hill ปี 2026 อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับการฟื้นตัวของบริษัท

I. ความแข็งแกร่งของแบรนด์ NIKE

ในฐานะบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านชุดกีฬาของโลก การเป็นที่รู้จักในระดับสากลของแบรนด์ NIKE ทำให้บริษัทมีมูลค่าเพิ่มขึ้นโดยธรรมชาติ บริษัทซึ่งพึ่งพาซีรีส์คลาสสิกอย่าง Air Jordan และการรับรองจากนักกีฬาชั้นนำ ยังคงรักษามูลค่าแบรนด์อยู่ในกลุ่มผู้นำของอุตสาหกรรมในปี 2025 โดยข้อมูลจาก Statista แสดงให้เห็นว่ามูลค่าแบรนด์ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 31.6 พันล้านดอลลาร์

[มูลค่าแบรนด์ทั่วโลกปี 2025, ที่มา: Fashionunited]

แม้จะมีการลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2025 อัตราส่วน P/E ปัจจุบันของ NIKE Inc. ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างแพง สิ่งนี้มาจากมูลค่าเพิ่มของแบรนด์ แต่ในอดีต เมื่อราคาหุ้นตกลงสู่ช่วง P/E ที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง มักจะเป็นโอกาสที่ดีในการเข้าลงทุน

[ภาพรวมการประเมินมูลค่าของ NIKE Inc., ที่มา: TradingKey]

Tim Cook ซีอีโอของ Appleได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในหุ้น NIKEเกือบ 3 ล้านดอลลาร์ ทำให้การถือครองหุ้นของเขาเพิ่มขึ้นเป็น 105,000 หุ้น ซึ่งถือเป็นสัญญาณเชิงบวกที่แสดงถึงความเชื่อมั่นในการบริหารงาน

II. กลยุทธ์ 'Win Now' เริ่มเห็นผล

กลยุทธ์ 'Win Now' มุ่งเน้นไปที่การกลับคืนสู่รากฐานของกีฬา การฟื้นฟูช่องทางค้าส่ง และการเร่งสร้างสรรค์นวัตกรรม ธุรกิจค้าส่งในอเมริกาเหนือเติบโต 8% ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026

['NIKE Mind'; ที่มา: เว็บไซต์ทางการของ NIKE]

แพลตฟอร์ม 'NIKE Mind' ซึ่งมีกำหนดเปิดตัวในเดือนมกราคม 2026 จะนำเสนอเทคโนโลยีรองเท้าที่อิงหลักประสาทวิทยาศาสตร์ โดยมีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูหมวดหมู่รองเท้าวิ่งและแข่งขันกับแบรนด์ใหม่ ๆ เช่น Hoka และ On Running

ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าด้วยการปรับปรุงกลุ่มผลิตภัณฑ์และการควบคุมต้นทุน รายได้ในปีงบประมาณ 2026 คาดว่าจะเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำ โดยกำไรต่อหุ้น (EPS) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 2.49-3.00 ดอลลาร์

III. แรงดึงดูดจากเงินปันผลเป็นเกราะป้องกันสำหรับนักลงทุนระยะยาว

อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปัจจุบันของ NIKE อยู่ที่ประมาณ 2.6% ในฐานะ 'หุ้นคุณค่า' ที่มีการจ่ายเงินปันผลติดต่อกันหลายปี ผลตอบรับเงินปันผลที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่องได้ช่วยบรรเทาความกังวลของนักลงทุนบางส่วนที่เกิดจากการลดลงของราคาหุ้น

แม้ว่าแรงกดดันจากภาษีศุลกากรคาดว่าจะส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 แต่บริษัทได้ลดสินค้าคงคลังลงเหลือ 7.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านการระบายสินค้าคงคลังและการเพิ่มประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทาน อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมาเกิน 42%

[ภาพรวมเงินปันผลของ NIKE, ที่มา: Macrotrends]

โดยรวมแล้ว NIKE เหมาะสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่าในการสร้างสถานะในระดับต่ำปัจจุบัน แต่จำเป็นต้องติดตามรายงานผลประกอบการรายไตรมาสอย่างใกล้ชิดเพื่อยืนยันเส้นทางการฟื้นตัว หากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคแย่ลง ความผันผวนของราคาหุ้นอาจรุนแรงขึ้น

แนวโน้มราคาหุ้น NIKE ในอนาคตและคำแนะนำการลงทุน

เราเชื่อว่าในระยะสั้น ราคาหุ้นของ NIKE ได้แตะระดับแนวรับทางเทคนิค ประกอบกับการที่ Tim Cook ซีอีโอได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้น ซึ่งช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาด เราจึงมองเห็นศักยภาพขาขึ้นของราคาหุ้น NIKE ในระยะสั้น

ในมุมมองระยะยาว เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของ NIKE Inc.ยังคงถูกจำกัดด้วยตลาดจีนแผ่นดินใหญ่และคู่แข่งจากแบรนด์ต่างประเทศอื่น ๆ โดยยังไม่เห็นการปรับปรุงที่มีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่า แม้ว่าราคาหุ้นของ NIKEจะปรับตัวลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุด แต่ก็ไม่แนะนำให้เปิดสถานะจำนวนมาก เราแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (dollar-cost averaging) และเริ่มสร้างสถานะเริ่มต้นในราคาหุ้นของ NIKEเพื่อให้แน่ใจว่ามีส่วนต่างความปลอดภัยที่กว้างที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

[กราฟราคาหุ้น NIKE, ที่มา: TradingView]

นอกจากนี้ เรายังสามารถคาดการณ์รายได้ของ NIKEจากการสังเกตผลประกอบการของผู้ผลิตที่เป็นพันธมิตรอย่างใกล้ชิด เพื่อทำการคาดการณ์ราคาหุ้นและรายงานทางการเงินได้

Feng Tay (9910.TW ) ซึ่งเป็นพันธมิตรด้านการผลิตของ NIKE โดยคำสั่งซื้อส่วนใหญ่มาจาก NIKE ผู้ผลิตในไต้หวันต่างจากผู้ผลิตรายอื่น ๆ ตรงที่ต้องเปิดเผยรายงานเป็นรายเดือน

[ประกาศรายได้รายเดือนของ Feng Tay ปี 2025, ที่มา:fengtay]

ดังนั้น การใช้ประโยชน์จากข้อมูลที่ไม่สมมาตรเช่นนี้สามารถช่วยให้เรายืนยันการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ของ NIKE ได้เร็วกว่า ทำให้สามารถคาดการณ์ผลประกอบการด้านรายได้และช่วยให้เราตัดสินใจลงทุนได้อย่างมั่นใจมากยิ่งขึ้น