ECB จะสามารถป้องกันการปรับตัวขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ได้หรือไม่? – Commerzbank

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา สมาชิกหลายคนของคณะกรรมการกำกับดูแล ECB ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเงินยูโร (EUR) ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงโทนเสียงใหม่จากธนาคารกลาง หลังจากที่ไม่กี่เดือนก่อน ประธาน ECB นาง Christine Lagarde แทบจะมีความสุขกับการพัฒนาของสกุลเงินเดียวที่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจยูโรโซน แต่ในปัจจุบัน ผู้ติดตามสกุลเงินกลับไม่ค่อยมีความสุขเกี่ยวกับการแข็งค่าของยูโร ECB รองประธานนาย De Guindos ยังได้กล่าวถึงระดับอัตราแลกเปลี่ยนที่เฉพาะเจาะจง: อัตรา EUR/USD ที่สูงกว่า 1.20 จะเป็น ‘ปัญหา’ ตามที่นาง Thu Lan Nguyen หัวหน้าฝ่ายวิจัย FX และสินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank กล่าว

ECB ไม่สามารถป้องกันไม่ให้ EUR ขึ้นเหนือ 1.20

“แน่นอนว่า ECB ไม่ได้มุ่งหวังเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนที่เฉพาะเจาะจง เนื่องจากจะเป็นการละเมิดข้อตกลง G20 เกี่ยวกับนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน สิ่งที่นาย De Guindos หมายถึงไม่ใช่ระดับอัตราแลกเปลี่ยนเอง แต่เป็นความเร็วที่อัตราแลกเปลี่ยนจะไปถึงระดับนี้ การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่รวดเร็วและชัดเจนสามารถทำให้ความมั่นคงในการวางแผนของบริษัทเสียหายและจึงกลายเป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจจริง จนถึงปัจจุบัน อัตราแลกเปลี่ยนยูโรที่ถ่วงน้ำหนักการค้าได้แข็งค่าขึ้นกว่า 7% นับตั้งแต่ระดับต่ำในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญในระยะเวลาสั้นๆ ในการคาดการณ์ล่าสุด ECB คาดว่าจะมีค่าเฉลี่ยที่สูงขึ้นเล็กน้อยสำหรับมาตรการที่ชื่นชอบ หากแนวโน้มการแข็งค่าต่อเนื่อง จะต้องปรับการคาดการณ์ ซึ่งรวมถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้มีนโยบายการเงินที่ขยายตัวมากขึ้น”

“นาย De Guindos ได้วาดเส้นที่ค่อนข้างชัดเจนโดยอ้างถึงระดับ 1.20 ปัญหาของขีดจำกัดคือมักจะถูกทดสอบ ดังนั้นหาก EUR/USD ทะลุผ่านระดับนี้ในเร็วๆ นี้ ตลาดจะรอคอยการตอบสนองของ ECB อย่างกระตือรือร้น หาก ECB ยังคงนิ่งเฉย ยูโรอาจแข็งค่าขึ้นอย่างมากขึ้น หาก ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนอง (การแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราถูกตัดออกตามข้อตกลง G20) อาจทำให้การแข็งค่าชะลอลงในระยะสั้น แต่ไม่น่าจะทำให้เกิดการอ่อนค่าที่สำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ หลังจากทั้งหมด ทุกคนรู้ว่าไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยหลักได้ไม่สิ้นสุด”

“ปัญหาหลักคือการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ไม่ได้เกิดจากความไม่สอดคล้องกันในนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐฯ และยูโรโซน แต่เป็นผลมาจากนโยบายของสหรัฐฯ ที่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ระดับที่อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD จะเพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับสิ่งที่บางคนในทำเนียบขาวคิดขึ้นมา น่าเสียดายที่นาง Lagarde และเพื่อนร่วมงานของเธอไม่มีอิทธิพลต่อเรื่องนี้ ดังนั้นฉันจึงสงสัยว่าพวกเขาจะสามารถป้องกันการเพิ่มขึ้นเหนือ 1.20 ได้หรือไม่ – อย่างน้อยถ้ามันเกิดจากความอ่อนค่าของ USD”