บทวิเคราะห์ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดยมหาวิทยาลัยมิชิแกนของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคม: ตลาดให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อ, ตลาดหุ้นสหรัฐฯ, ดอลลาร์ และตลาดทองคำ จะมีปฏิกิริยาอย่างไร?

TradingKey - ในวันที่ 22 พฤษภาคม ตามเวลาตะวันออก สหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนประจำเดือนพฤษภาคม โดยความเห็นพ้องของตลาดในปัจจุบันคาดว่าดัชนีจะทรงตัวอยู่ที่ระดับ 48.2 ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากการรายงานตัวเลขเบื้องต้น แม้ว่าตัวชี้วัดดังกล่าวจะสะท้อนถึงมุมมองของผู้บริโภคที่มีต่อเศรษฐกิจ รายได้ และเงื่อนไขการซื้อ แต่นักลงทุนในสภาวะตลาดปัจจุบันต่างให้ความสำคัญกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะ 1 ปี และ 5 ปีมากกว่า เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และทองคำ ( XAUUSD) และแนวโน้มต่าง ๆ

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดยมหาวิทยาลัยมิชิแกน สหรัฐฯ (พฤษภาคม)

ตามข้อมูลเบื้องต้น ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนปรับตัวลดลงสู่ระดับ 48.2 ในเดือนพฤษภาคม จากระดับ 49.8 ในเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงซบเซา โดยมีปัจจัยหลักที่กดดันความเชื่อมั่นคือราคาสินค้าที่อยู่ในระดับสูง ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร ราคาน้ำมันเบนซิน และแรงกดดันทางการเงินส่วนบุคคล อย่างไรก็ตาม ตลาดได้รับรู้ถึงการอ่อนตัวของความเชื่อมั่นผู้บริโภคไปบ้างแล้วในระดับหนึ่ง สิ่งที่อาจกระตุ้นความผันผวนของสินทรัพย์ได้อย่างแท้จริงคือการที่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปหรือไม่

ขณะเดียวกัน ข้อมูลเบื้องต้นประจำเดือนพฤษภาคมแสดงให้เห็นว่า คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะ 1 ปี ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 4.5% จาก 4.7% ในเดือนเมษายน ขณะที่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะ 5 ปี ลดลงสู่ระดับ 3.4% จาก 3.5% แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะชะลอตัวลง แต่ระดับโดยรวมยังคงอยู่ในเกณฑ์สูง หากการประกาศตัวเลขฉบับสมบูรณ์ในคืนนี้มีการปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อลงอีก ตลาดอาจมองว่าเป็นสัญญาณการผ่อนคลายของแรงกดดันเงินเฟ้อ ซึ่งจะช่วยลดความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ในทางกลับกัน หากมีการปรับตัวเลขเพิ่มขึ้น อาจเป็นการตอกย้ำแนวคิดเรื่องการคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน

ปัจจุบันมุมมองของตลาดค่อนข้างมีความเห็นที่แตกต่างกัน โดยด้านหนึ่ง ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น เนื่องจากตัวเลขการจ้างงานและผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนยังไม่แสดงสัญญาณการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในอีกด้านหนึ่ง ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ซบเซา อัตราเงินเฟ้อที่ปรับลดลงยาก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูง ได้สร้างความกังวลให้กับตลาดว่าหุ้นสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าการประเมินสูงกำลังเผชิญกับแรงกดดัน ดังนั้น ประเด็นสำคัญของข้อมูลในคืนนี้จึงไม่ใช่เพียงแค่ดัชนีความเชื่อมั่นจะสูงหรือต่ำกว่าระดับ 48.2 เล็กน้อยหรือไม่ แต่คือการพิจารณาร่วมกันระหว่างความเชื่อมั่นผู้บริโภคและคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และตลาดทองคำ มีการตอบรับอย่างไร?

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ สถานการณ์ที่เอื้ออำนวยที่สุดคือการที่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคทรงตัวหรือปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยควบคู่ไปกับการลดลงของคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งจะบ่งชี้ว่าการบริโภคยังคงแข็งแกร่งในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลง ส่งผลดีต่อการฟื้นตัวของการเปิดรับความเสี่ยง โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคอาจได้รับประโยชน์ ในทางกลับกัน หากความเชื่อมั่นอ่อนแอลงและคาดการณ์เงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น ตลาดอาจกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวร่วมกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งจะเป็นผลลบต่อหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูง

สำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ผลกระทบของข้อมูลส่วนใหญ่ส่งผ่านทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและการคาดการณ์เกี่ยวกับเฟด หากมีการปรับคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ตลาดอาจลดการคาดการณ์เรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้นและหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้กลับมาทดสอบระดับจิตวิทยาที่ 100 อีกครั้ง แต่หากคาดการณ์เงินเฟ้อลดลง ค่าเงินดอลลาร์อาจเผชิญกับแรงกดดัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตลาดปรับการคาดการณ์เรื่องการลดดอกเบี้ยใหม่ โดยรวมแล้ว ค่าเงินดอลลาร์มีความอ่อนไหวต่อคาดการณ์เงินเฟ้อมากกว่าความอ่อนไหวต่อตัวดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเอง

สำหรับทองคำ ปัจจัยสำคัญอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและทิศทางของค่าเงินดอลลาร์ หากคาดการณ์เงินเฟ้อลดลงและฉุดให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลง ทองคำอาจได้รับประโยชน์เนื่องจากต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำลดลง นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดของทองคำ โดยอาจขึ้นไปทดสอบระดับ 4,600 ดอลลาร์ แต่หากมีการปรับคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันระยะสั้นต่อทองคำและอาจนำไปสู่การทดสอบระดับแนวรับที่ 4,360 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากความเชื่อมั่นลดลงอย่างรวดเร็วในขณะที่เงินเฟ้อยังคงสูงอยู่ ความกังวลเรื่องภาวะ Stagflation อาจกระตุ้นให้เกิดแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะเพิ่มความผันผวนของราคาทองคำ

กราฟราคาทองคำรายวัน แหล่งที่มา: TradingView

โดยรวมแล้ว จุดโฟกัสสำคัญของข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคจากมิชิแกนในคืนนี้คือคาดการณ์เงินเฟ้อจะยังคงชะลอตัวลงหรือไม่ หากข้อมูลแสดงให้เห็นความเชื่อมั่นที่ทรงตัวและคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลง จะเป็นผลดีต่อหุ้นสหรัฐฯ และทองคำ และเป็นผลลบต่อค่าเงินดอลลาร์ แต่หากความเชื่อมั่นอ่อนแอลงและคาดการณ์เงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น อาจกดดันหุ้นสหรัฐฯ หนุนค่าเงินดอลลาร์ และเพิ่มความผันผวนระยะสั้นให้กับทองคำ ปัจจุบันตลาดได้รับรู้ถึงภาวะความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอแล้ว แต่ยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อประเด็นที่ว่าคาดการณ์เงินเฟ้อจะส่งผลกระทบต่อทิศทางนโยบายของเฟดหรือไม่