หุ้น IBM พุ่งขึ้น 12%. รัฐบาลสหรัฐฯ ทุ่มเดิมพันในควอนตัมคอมพิวติ้ง, หุ้น IBM ถูกคาดการณ์ว่าจะแตะระดับ 400 ดอลลาร์

TradingKey - เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ รัฐบาลสหรัฐฯ มีแผนที่จะสนับสนุนเงินทุนประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกับควอนตัมคอมพิวติ้งจำนวน 9 แห่ง และเข้าร่วมลงทุนผ่านการถือหุ้น ซึ่งกลายเป็นจุดสนใจของตลาดหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากข่าวดังกล่าว หุ้น IBM ทะยานขึ้น 12.43% ในวันพฤหัสบดี นับเป็นการปรับตัวขึ้นรายวันที่โดดเด่นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ D-Wave ( QBTS ), Rigetti ( RGTI ), GlobalFoundries ( GFS) และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับควอนตัมรายอื่น ๆ ก็ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่ควอนตัมคอมพิวติ้งจะเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงแนวคิดงานวิจัยทางวิทยาศาสตร์ในระยะยาวไปสู่สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ในภาคอุตสาหกรรม

กราฟราคาหุ้นรายวันของ IBM, ที่มา: TradingView

รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ยกระดับคอมพิวเตอร์ควอนตัมขึ้นสู่ระดับอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของนโยบายนี้คือ รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้เพียงแค่สนับสนุนอุตสาหกรรมควอนตัมผ่านการอุดหนุนแบบเดิมอีกต่อไป แต่มีแผนที่จะเข้าไปมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในการพัฒนาบริษัทที่เกี่ยวข้องผ่านการเข้าถือหุ้นส่วนน้อย

รายงานจากสื่อหลายแห่งระบุว่า กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ จะให้เงินสนับสนุนรวมประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์แก่บริษัทฮาร์ดแวร์และการผลิตควอนตัม 9 แห่ง โดยใช้เงินทุนจากกฎหมาย CHIPS and Science Act พร้อมกับเข้าถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทเหล่านี้ ซึ่งรายชื่อบริษัทประกอบด้วย IBM, GlobalFoundries, D-Wave, Rigetti, Infleqtion ( INFQ) , PsiQuantum, Atom Computing, Diraq และ Quantinuum โดยเป้าหมายของนโยบายนี้คือการสร้างห่วงโซ่อุปทานภายในประเทศที่ครอบคลุมตั้งแต่การผลิตชิปควอนตัมและบริการโรงหล่อเวเฟอร์ ไปจนถึงระบบฮาร์ดแวร์และระบบนิเวศซอฟต์แวร์

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการจัดวางตำแหน่งของควอนตัมคอมพิวติ้งโดยสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนไป โดยไม่ได้เป็นเพียงทิศทางการวิจัยขั้นสูงสำหรับมหาวิทยาลัย ห้องปฏิบัติการ และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่กำลังถูกผนวกเข้ากับกรอบยุทธศาสตร์ของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ ความมั่นคงแห่งชาติ ความปลอดภัยด้านการเข้ารหัส และการแข่งขันด้านกำลังการประมวลผลในอนาคต

สำหรับภาคอุตสาหกรรม การสนับสนุนทางนโยบายนี้อาจส่งผลกระทบใน 3 ด้านหลัก

ประการแรก ช่วยลดแรงกดดันด้านการระดมทุนเพื่อการวิจัยและพัฒนา (R&D) สำหรับบริษัทฮาร์ดแวร์ควอนตัม เนื่องจากวงจรการพัฒนาสู่เชิงพาณิชย์ที่ยาวนาน รายจ่ายฝ่ายทุนที่สูง และความไม่แน่นอนของโรดแมปทางเทคนิคของควอนตัมคอมพิวติ้ง เงินทุนจากภาครัฐจึงช่วยให้บริษัทต่าง ๆ สามารถขยายระยะเวลาในการวิจัยและพัฒนาออกไปได้

ประการที่สอง ช่วยยกระดับฐานการประเมินมูลค่า (Valuation Anchor) ของอุตสาหกรรม การที่รัฐบาลเข้าถือหุ้นโดยตรงหรือมีส่วนร่วมในการลงทุน ถือเป็นการตอกย้ำว่าอุตสาหกรรมนี้เป็นโครงสร้างพื้นฐานเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญ

ประการที่สาม เร่งให้เกิดความแตกต่างภายในอุตสาหกรรม บริษัทที่ได้รับความช่วยเหลือทางการเงินอาจได้เปรียบในฐานะผู้ริเริ่ม ทั้งในด้านอุปกรณ์ บุคลากร กำลังการผลิต และทรัพยากรลูกค้า ในขณะที่บริษัทที่ไม่ได้รับเลือกอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านการระดมทุนและการถูกลดทอนมูลค่าที่สูงขึ้น

สำหรับตลาดทุน สิ่งนี้จะช่วยเพิ่มความชัดเจนด้านนโยบาย ความสามารถในการระดมทุน และศักยภาพในการประเมินมูลค่าให้กับบริษัทควอนตัมคอมพิวติ้งอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม พัฒนาการเชิงบวกด้านนโยบายไม่ได้หมายความว่าการใช้ในเชิงพาณิชย์นั้นบรรลุนิติภาวะแล้ว เนื่องจากควอนตัมคอมพิวติ้งยังคงเผชิญกับความท้าทายต่าง ๆ เช่น การแก้ไขข้อผิดพลาดของควอนตัม ความเสถียร ความสามารถในการขยายขนาด อัตราผลตอบแทนการผลิต และการตรวจสอบการใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริง แม้เงินทุนของรัฐบาลจะช่วยเร่งการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางอุตสาหกรรมได้ แต่ก็ไม่สามารถข้ามขั้นตอนการพิสูจน์ทางเทคนิคได้

ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในระยะสั้นจึงสะท้อนถึงความคาดหวังต่อนโยบายและการยอมรับความเสี่ยงที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่มูลค่าในระยะยาวนั้นยังคงขึ้นอยู่กับว่าบริษัทต่าง ๆ จะสามารถเปลี่ยนโรดแมปการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานในเชิงพาณิชย์ได้หรือไม่

ปัจจัยผลักดันเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาหุ้น IBM: การสอดประสานกันของขนาดเงินทุนและสถานะด้านการผลิต

IBM กลายเป็นเป้าหมายที่โดดเด่นที่สุดในการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นรอบนี้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากขนาดของการสนับสนุนทางนโยบายที่ได้รับอย่างมีนัยสำคัญ รายงานระบุว่า IBM จะได้รับเงินทุนสนับสนุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ และวางแผนที่จะใช้เงินทุนของตนเองในจำนวนที่เท่ากันเพื่อก่อสร้างโรงงานผลิตชิปควอนตัมโดยเฉพาะ หรือแพลตฟอร์มแผ่นเวเฟอร์ควอนตัมแบบสแตนด์อโลนแห่งแรกในสหรัฐฯ โดย Barron’s รายงานว่าโครงการดังกล่าวภายใต้ชื่อ Anderon จะเป็นการร่วมลงทุนระหว่าง IBM และรัฐบาลสหรัฐฯ ฝ่ายละประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์

ปัจจัยนี้อธิบายได้โดยตรงว่าทำไมราคาหุ้นของ IBM จึงพุ่งสูงขึ้น โดย IBM ไม่ได้เป็นเพียงหุ้นกลุ่มควอนตัมเท่านั้น แต่ตลาดยังมองว่าเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานหลักในห่วงโซ่อุปทานควอนตัมของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับสตาร์ทอัพด้านควอนตัมที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเชิงพาณิชย์ IBM มีความได้เปรียบทั้งในด้านเมนเฟรม ซอฟต์แวร์องค์กร ไฮบริดคลาวด์ AI และศักยภาพด้าน R&D ระยะยาว ซึ่งทำให้ธุรกิจควอนตัมของบริษัทมีแนวโน้มที่จะถูกผนวกรวมเข้ากับระบบการจัดซื้อจัดจ้างระยะยาวของรัฐบาล ภาคธุรกิจ และสถาบันวิจัยได้มากกว่า

นอกจากนี้ IBM ยังได้รับประโยชน์มากกว่าเพียงแค่เงินอุดหนุนทุน แต่ยังรวมถึงการประเมินสถานะทางอุตสาหกรรมใหม่ด้วย ก่อนหน้านี้ตลาดเคยมองว่าควอนตัมคอมพิวติ้งเป็นเทคโนโลยีระยะยาวที่ยังมีทิศทางการสร้างรายได้ไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม การสนับสนุนโดยตรงจากรัฐบาลต่อโรงงานผลิตชิปควอนตัมได้ยกระดับแผนงานควอนตัมของ IBM จากโครงการวิจัยและพัฒนาไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มการผลิตระดับชาติอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งกระตุ้นให้นักลงทุนประเมินตำแหน่งของ IBM ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลระดับไฮเอนด์แห่งอนาคตใหม่อีกครั้ง

มุมมองอนาคตของ IBM: คาดการณ์ราคาหุ้นในระยะกลางถึงระยะยาวจะแตะระดับ 400 ดอลลาร์

เมื่อมองไปข้างหน้า ข้อได้เปรียบของ IBM อยู่ที่โรดแมปด้านควอนตัมที่ค่อนข้างชัดเจนและความสามารถในการบูรณาการการประมวลผลควอนตัมเข้ากับลูกค้าองค์กร แพลตฟอร์มคลาวด์ AI และการประมวลผลประสิทธิภาพสูง ตามโรดแมปด้านควอนตัมอย่างเป็นทางการของ IBM บริษัทวางแผนที่จะเปิดตัว "Starling" ซึ่งเป็นคอมพิวเตอร์ควอนตัมแบบทนทานต่อความผิดพลาด (fault-tolerant) เครื่องแรกในปี 2029 โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 200 logical qubits และ 100 ล้านควอนตัมเกต และภายในช่วงปี 2030 IBM วางแผนที่จะพัฒนาระบบประมวลผลควอนตัมแบบทนทานต่อความผิดพลาดขนาดใหญ่ต่อไป

โรดแมปนี้เป็นรากฐานสำคัญสำหรับมุมมองเชิงบวกของตลาดที่มีต่อ IBM โดยในปัจจุบันจุดตัดสินที่สำคัญในอุตสาหกรรมการประมวลผลควอนตัมอยู่ที่การบรรลุการประมวลผลควอนตัมแบบทนทานต่อความผิดพลาดที่มีความเสถียร สามารถแก้ไขข้อผิดพลาดได้ และขยายขนาดได้ หาก IBM สามารถพัฒนา Starling ได้ตามแผนและพิสูจน์คุณค่าในเชิงปฏิบัติในด้านต่างๆ เช่น การจำลองทางเคมี วัสดุศาสตร์ การสร้างแบบจำลองทางการเงิน ปัญหาการหาค่าที่เหมาะสมที่สุด หรือความปลอดภัยในการเข้ารหัส ธุรกิจควอนตัมของบริษัทก็อาจค่อยๆ เปลี่ยนผ่านจากบริการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ไปสู่บริการประมวลผลระดับองค์กรที่มีมูลค่าสูง

อีกหนึ่งข้อได้เปรียบของ IBM คือปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจที่มั่นคง รายงานทางการเงินล่าสุดแสดงให้เห็นว่ารายได้และกำไรที่ไม่ใช่ GAAP ในไตรมาสแรกของ IBM ต่างก็สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยธุรกิจซอฟต์แวร์โดยเฉพาะ Red Hat ยังคงรักษาการเติบโตไว้ได้ ซึ่งหมายความว่าแม้การประมวลผลควอนตัมจะยังไม่สามารถสร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น แต่ IBM ยังคงมีธุรกิจซอฟต์แวร์ การให้คำปรึกษา AI และโครงสร้างพื้นฐานที่คอยสนับสนุนกระแสเงินสดเพื่อรองรับวงจรการวิจัยและพัฒนาที่ยาวนานกว่าเดิม

อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงที่ไม่สามารถมองข้ามได้ ประการแรก กรอบเวลาสำหรับการเปลี่ยนผ่านการประมวลผลควอนตัมไปสู่เชิงพาณิชย์ยังคงมีความไม่แน่นอน และตลาดอาจหันกลับมาให้ความสำคัญกับการรับรู้รายได้หลังจากกระแสการเก็งกำไรในระยะสั้น ประการที่สอง แม้ว่ารูปแบบการถือหุ้นโดยรัฐบาลสหรัฐฯ จะนำมาซึ่งเงินทุนและการรับรอง แต่ก็อาจจุดชนวนให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับกฎระเบียบ ธรรมาภิบาล และการพึ่งพานโยบาย ประการที่สาม IBM เผชิญกับการแข่งขันด้านโรดแมปทางเทคนิคจากบริษัทต่างๆ เช่น Google, Microsoft, Amazon, Quantinuum, PsiQuantum และ IonQ

กราฟรายเดือนของหุ้น IBM, ที่มา: TradingView

ในมุมมองทางเทคนิค ระดับแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตาสำหรับ IBM คือ 256.80 ดอลลาร์ หากราคาหุ้นทะลุผ่านระดับนี้ได้อย่างแข็งแกร่งและทรงตัวเหนือระดับดังกล่าวได้ จะเป็นการเปิดโอกาสในการปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เดิมที่ 324.90 ดอลลาร์ และหากราคาหุ้นทะลุผ่าน 342.90 ดอลลาร์ได้ในอนาคต ก็จะขึ้นไปท้าทายระดับจิตวิทยาที่ 400 ดอลลาร์