“เฟด: ช่องทางการผ่อนคลายที่แคบและอัตราผลตอบแทนที่อยู่ในช่วงจำกัด” – NBC

นักวิเคราะห์จากธนาคารแห่งชาติแคนาดา (NBC) เทย์เลอร์ ชไลช์, อีธาน เคอร์รี และวอร์เรน เลิฟลี่ คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคมและมิถุนายน 2026 โดยมีแรงขับเคลื่อนจากความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานแม้จะมีการเติบโตและเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งก็ตาม พวกเขามองว่า จะมีช่วงเวลาการผ่อนคลายเพียงสั้นๆ ก่อนที่ GDP ที่แข็งแกร่งขึ้น การจ้างงานใหม่ และเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะกลับมาเป็นปัจจัยหลัก ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอยู่ในกรอบที่ค่อนข้างคงที่ตลอดปี 2026

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed, ความเสี่ยงด้านแรงงาน และ Warsh

"แต่ในขณะที่ตลาด OIS ได้ปรับราคาโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ และ FOMC ได้แสดงท่าทีอดทนในเดือนมกราคม เราก็ยังคิดว่า Fed อาจจะเริ่มผ่อนคลายได้ในเร็วๆ นี้"

"ดังนั้น เราจึงยังคงคาดการณ์อย่างเป็นทางการว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม แต่เรายอมรับว่าอาจจะถูกเลื่อนออกไปในไตรมาสที่สองหากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรไม่อ่อนแอลงทันที"

"ดังนั้นเราจึงยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมและมิถุนายน แต่ยอมรับว่ามีความเสี่ยงที่การปรับลดในเดือนมีนาคมอาจถูกเลื่อนออกไปหากความอ่อนแอในตลาดแรงงานไม่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว"

"เรายังเชื่อว่าช่วงเวลาการผ่อนคลายของธนาคารกลางจะเป็นช่วงเวลาที่แคบ"

"แม้ว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นของงบดุลของ Fed แต่เรายังคงสงสัยว่าผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะลดลงมากนัก"

(