ช่องแคบฮอร์มุซยังคงไม่สามารถเดินเรือได้, ระดับสินค้าคงคลังอยู่ในขั้นวิกฤต. สถาบันต่างๆ เตือนว่าตลาดน้ำมันอาจถึงจุดพลิกผันสู่ภาวะตื่นตระหนกในสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน.

TradingKey - เนื่องจากเส้นทางการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังไม่สามารถกลับมาดำเนินการได้ HFI Research บริษัทวิจัยด้านพลังงานได้เตือนถึงจุดเปลี่ยนสำคัญที่อาจเกิดขึ้นกับภาพรวมของตลาดภายในเดือนมิถุนายน โดยระบุว่าหากช่องแคบยังคงปิดอยู่จนถึงสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน สต็อกน้ำมันทั่วโลกที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์อาจกระตุ้นให้เกิดการแห่ซื้อด้วยความตื่นตระหนกและการกักตุนโดยนานาประเทศ ซึ่งอาจทำให้ตลาดตกอยู่ในความโกลาหลอย่างแท้จริง

HFI Research ชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันต่อการฟื้นตัวของอุปทานที่รวดเร็วนั้น แท้จริงแล้วคือ "อคติจากการมองโลกในแง่ดีที่ขับเคลื่อนด้วยแรงเฉื่อย" ซึ่งเป็นการมองข้ามความจริงที่ว่าการลดลงของสต็อกน้ำมันไม่สามารถย้อนกลับได้ ข้อมูลระบุว่า ณ ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันดิบ Brent ทรงตัวเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลติดต่อกันเป็นเวลาหนึ่งเดือน โดยพุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 109.26 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% จากระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ระดับราคานี้สะท้อนถึงขนาดของการหยุดชะงักของอุปทานในปัจจุบันได้อย่างเต็มที่

ExxonMobil ( XOM) ประธาน Darren W. Woods ยังได้ออกคำเตือนในทำนองเดียวกันว่า "ปัจจุบันตลาดกำลังพึ่งพาคลังสำรองบนเรือ คลังสำรองทางยุทธศาสตร์ และสต็อกน้ำมันเชิงพาณิชย์ที่ตึงตัวเพื่อให้ดำเนินงานต่อไปได้ แต่ปัจจัยบรรเทาผลกระทบเหล่านี้กำลังหมดไปอย่างรวดเร็ว" เขาตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่มีน้ำมันนอกชายฝั่งพร้อมใช้งานทั่วโลกกว่า 200 ล้านบาร์เรลในช่วงเริ่มต้นความขัดแย้ง แต่ตัวเลขดังกล่าวกลับลดฮวบลงเหลือไม่ถึง 60 ล้านบาร์เรลภายในกลางเดือนพฤษภาคม เมื่อสต็อกเชิงพาณิชย์ลดลงแตะระดับต่ำสุดสำหรับการดำเนินงาน ตลาดจะสูญเสียแนวป้องกันสุดท้าย ซึ่งอาจจุดชนวนให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น

นอกจากนี้ Woods ยังเตือนว่าแม้ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดอีกครั้ง แต่การฟื้นตัวของตลาดจะเป็นกระบวนการที่ยืดเยื้อ เนื่องจากปัจจุบันเรือบรรทุกน้ำมันทั่วโลกประมาณ 30% อยู่ผิดตำแหน่ง การเปลี่ยนเส้นทางและการระบายสินค้าค้างส่งจะใช้เวลาอย่างน้อย 2 ถึง 4 สัปดาห์ ในขณะที่การประเมินความเสียหายและการฟื้นฟูกำลังการผลิตของโรงกลั่นน้ำมันบางแห่งในอ่าวเปอร์เซียอาจใช้เวลานานหลายเดือน

การลดลงอย่างรวดเร็วของสินค้าคงคลังและแรงกดดันจากช่องว่างด้านอุปทาน

ความตึงเครียดด้านอุปทานทั่วโลกยังคงทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสารสนเทศด้านการพลังงานของรัฐบาลสหรัฐ (EIA) ระบุว่า สต็อกน้ำมันปิโตรเลียมและผลิตภัณฑ์กลั่นรวมของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 1.6 พันล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 8 พฤษภาคม ซึ่งเป็นการลดลงสะสมถึง 67 ล้านบาร์เรลจากระดับในช่วงต้นเดือนเมษายน ขณะเดียวกัน รายงานจากสถาบันปิโตรเลียมอเมริกา (API) แสดงให้เห็นว่าสต็อกน้ำมันดิบลดลงเกินคาดถึง 9.1 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะลดลงเพียง 3.4 ล้านบาร์เรลอย่างมาก และสูงกว่าการลดลงในสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 2.188 ล้านบาร์เรล การลดลงของสต็อกที่รวดเร็วกว่าคาดนี้ตอกย้ำถึงความแข็งแกร่งของความต้องการจากโรงกลั่นในสหรัฐฯ ขณะที่สะท้อนถึงสภาพคล่องของอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกที่ยังคงตึงตัว

การลดลงอย่างรวดเร็วของสต็อกน้ำมันทั่วโลกได้กลายเป็นจุดสนใจสำคัญของตลาด โดยข้อมูลจากสำนักงานพลังงานสากล (IEA) แสดงให้เห็นว่าสต็อกน้ำมันทั่วโลกที่สังเกตการณ์ได้นั้นลดลงในอัตราที่รวดเร็วเป็นประวัติการณ์ในช่วงเดือนมีนาคมและเมษายน โดยมีการลดลงรวมกันประมาณ 250 ล้านบาร์เรลตลอดระยะเวลาสองเดือน ซึ่งลดลง 129 ล้านบาร์เรลในเดือนมีนาคม และลดลงอีก 117 ล้านบาร์เรลในเดือนเมษายน

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้การสูญเสียอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกสะสมพุ่งแตะระดับ 12.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ โดยในเดือนเมษายน อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกปรับตัวลดลงอีกสู่ระดับ 95.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่การผลิตจากภูมิภาคอ่าวยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดสงครามอยู่ 14.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

การลดลงอย่างรวดเร็วของสต็อกน้ำมันได้เพิ่มความกังวลในตลาดเกี่ยวกับภาวะขาดแคลนอุปทาน โดย HFI Research ระบุว่าตลาดน้ำมันอาจมาถึงจุดพลิกผัน และอาจเข้าสู่วงจรเลวร้ายของการแห่ซื้อและกักตุนด้วยความตื่นตระหนกอันเนื่องมาจากความขาดแคลน แม้ว่าบริษัทจะไม่ได้ระบุการคาดการณ์ราคาใหม่ แต่ก่อนหน้านี้ได้ประเมินไว้ว่าราคาน้ำมันดิบอาจทะลุระดับ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ท่ามกลางสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันโลกพุ่งสูงขึ้น และภาวะฉุกเฉินด้านอุปทานในบางประเทศที่มีความเปราะบางด้านพลังงาน ล่าสุดกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ประกาศขยายเวลาการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรต่อน้ำมันรัสเซียที่ขนส่งทางเรือเป็นครั้งที่สอง เพื่อพยายามสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดน้ำมันดิบสปอตระหว่างประเทศโดยการระบายสต็อกน้ำมันของรัสเซียบางส่วนออกสู่ตลาด

ระดับราคาสูงกดดันอุปสงค์

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องกำลังส่งผลกระทบเชิงลบต่ออุปสงค์น้ำมันโลกผ่านห่วงโซ่การส่งผ่านที่ครอบคลุมตั้งแต่อุตสาหกรรมการขนส่งทางเรือ การกลั่น การบิน และปิโตรเคมี

การคาดการณ์ล่าสุดจากอุตสาหกรรมระบุว่า ความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลกเฉลี่ยต่อวันในปี 2569 อาจลดลง 420,000 บาร์เรลเมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 104 ล้านบาร์เรล โดยคาดว่าการหดตัวของอุปสงค์ในไตรมาสที่ 2 จะแตะระดับ 2.45 ล้านบาร์เรลต่อวัน การปรับตัวลดลงอย่างมากในฝั่งอุปสงค์เป็นหลักฐานที่ชัดเจนถึงผลกระทบเชิงลบจากราคาน้ำมันที่สูง อย่างไรก็ตาม สาเหตุหลักของช่องว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดน้ำมันโลกปัจจุบันยังคงเป็นการหดตัวเชิงโครงสร้างในฝั่งอุปทาน

ประมาณการจากภาคพลังงานของสหรัฐฯ ยิ่งระมัดระวังมากกว่าเดิม โดยคาดการณ์ว่าอุปสงค์น้ำมันโลกจะเติบโตเพียง 200,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2569 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าความคาดหมายของตลาดก่อนหน้านี้อย่างมาก

หน่วยงานดังกล่าวระบุว่า ความอ่อนแอของอุปสงค์มีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบร่วมของราคาน้ำมันที่สูง อุปทานเชื้อเพลิงที่ตึงตัว และนโยบายประหยัดพลังงานในหลายประเทศ นอกจากนี้ หากสภาวะการเงินทั่วโลกตึงตัวขึ้นและความผันผวนของตลาดหุ้นรุนแรงขึ้น การปรับลดคาดการณ์อุปสงค์จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันล่วงหน้าต่อไป

อย่างไรก็ตาม จนกว่าภาวะชะงักงันของการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลาย อุปสงค์ที่อ่อนแอมีแนวโน้มที่จะทำได้เพียงชะลออัตราการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน แทนที่จะหักล้างค่าความเสี่ยงที่เกิดจากการขาดแคลนอุปทานโดยตรง

ในแง่ของความเชื่อมั่น ตลาดน้ำมันดิบได้เข้าสู่ช่วงที่ถูกขับเคลื่อนด้วยค่าความเสี่ยงเป็นหลัก เมื่อขาดสัญญาณการลดระดับความรุนแรงในตะวันออกกลาง ประกอบกับแรงหนุนจากการลดลงของสต็อกน้ำมันสำรองสหรัฐฯ เม็ดเงินยังคงไหลกลับเข้าสู่ภาคพลังงานและขับเคลื่อนความเชื่อมั่นในเชิงบวกในตลาด

ทิศทางสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นหนึ่งในตัวแปรหลักที่ส่งผลต่อตลาดน้ำมัน โดยแถลงการณ์ล่าสุดของ NATO ระบุว่าหากการเดินเรือปกติผ่านช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้รับการฟื้นฟูภายในเดือนกรกฎาคม อาจมีการพิจารณาเริ่มการวางกำลังร่วมกัน