การคุมเข้มนโยบายของ BoJ เป็นกุญแจสำคัญต่อการฟื้นตัวของเยนญี่ปุ่น - OCBC

Sim Moh Siong และ Christopher Wong จาก OCBC ชี้ว่า การแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราครั้งล่าสุดของญี่ปุ่น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐอเมริกา (US) ยังไม่สามารถพลิกฟื้นความอ่อนค่าของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ได้อย่างเต็มที่ โดย USDJPY เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 159 หลังจากฟื้นตัวกลับมาเกือบทั้งหมดจากการปรับตัวลงหลังการแทรกแซง พวกเขายังคงคาดการณ์ USDJPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 แต่ระบุว่า แนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่เข้มงวดมากขึ้น และกระแสเงินทุนในประเทศที่ไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่น อาจผลักดันให้ JPY ฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องมากขึ้น

เสถียรภาพของเงินเยนขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ BoJ

"ยังคงมีคำถามว่า การแทรกแซงของญี่ปุ่น ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะมีขนาดใหญ่ขึ้นและมีพลังในการส่งสัญญาณมากขึ้นจากการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ จะสามารถพลิกฟื้นความอ่อนค่าพื้นฐานของ JPY ได้หรือไม่"

"ขณะที่ USDJPY เข้าใกล้ระดับ 159 ทั้งคู่ได้ฟื้นตัวกลับมาแล้วเกือบ 40% ของการปรับตัวลงจากระดับสูงสุดก่อนการแทรกแซงที่ 164 ไปสู่ระดับต่ำสุดหลังการแทรกแซงที่ใกล้ 155.50 เราคาดว่าทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐฯ พร้อมที่จะแทรกแซงอีกครั้งหากจำเป็น เพื่อรักษาเสถียรภาพของ JPY"

"เรายังคงคาดการณ์ USDJPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 อย่างไรก็ตาม เราอาจมีมุมมองเชิงบวกต่อ JPY มากขึ้น หาก BoJ เดินหน้าตามเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้น และหากนโยบายที่ส่งเสริมให้กระแสเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ GPIF และ NISA ไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่นเกิดขึ้นจริง"

"การแทรกแซงร่วมกันยังได้กระตุ้นให้เกิดความคาดหวังว่า BoJ จะคุมเข้มนโยบายการเงินเร็วขึ้นหรือในอัตราที่รวดเร็วขึ้น ซึ่งช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นช่วงอายุยาว ความเสี่ยงสำคัญคือ JPY ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นอาจลดความเร่งด่วนที่ BoJ จะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ตลาดกำหนดราคาโดยสะท้อนโอกาสประมาณ 60% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แรงกดดันขาขึ้นต่อทั้ง USDJPY และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นช่วงอายุยาวอาจกลับมาอีกครั้ง หาก BoJ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ดังเดิม"

"ในทางกลับกัน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ประกอบกับหลักฐานที่แสดงว่านักลงทุนในประเทศกำลังจัดสรรเงินทุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่น อาจผลักดันให้ JPY ฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องมากขึ้น และช่วยบรรเทาแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นช่วงอายุยาวได้ยาวนานขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)