ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) พุ่งขึ้น ในวันที่ 17 ก.ค.: ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา

ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับขึ้น 2.67% ณ วันที่ 17 ก.ค. เวลา 06:00(ET) อยู่ที่ $5582.5 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับลง 6.50%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับตัว ขึ้น ในวันนี้?

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ปรับตัวขึ้นเนื่องจากตลาดตอบรับแนวโน้มผลผลิตที่ย่ำแย่ลงในแอฟริกาตะวันตก และข้อมูลการแปรรูปรายไตรมาสที่แข็งแกร่งเกินคาด ปัจจัยหนุนหลักคือความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการพัฒนาของผลผลิตหลัก (main crop) ที่กำลังจะมาถึงในไอวอรีโคสต์และกานา ซึ่งสภาพอากาศเฉพาะถิ่นไม่สามารถให้ความชื้นที่เพียงพอสำหรับการเจริญเติบโตในระยะแรกของฝักโกโก้ การกลับมามุ่งเน้นที่ข้อจำกัดด้านอุปทานนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สินค้าคงคลังทั่วโลกยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ส่งผลให้ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการชะงักงันใด ๆ ในวงจรการผลิต

สัญญาณฝั่งอุปสงค์ยังคงเป็นปัจจัยหนุนเช่นกัน เนื่องจากข้อมูลการบดโกโก้ประจำไตรมาสที่ 2 ที่เพิ่งเปิดเผยจากภูมิภาคผู้บริโภคหลักระบุว่า การบริโภคทั่วโลกยังคงมีความยืดหยุ่นแม้จะอยู่ในสภาวะที่ราคาสูงเป็นประวัติการณ์ ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าผู้ซื้อในภาคอุตสาหกรรมและผู้ผลิตช็อกโกแลตยังคงเดินหน้าจัดหาวัตถุดิบจริงเพื่อป้องกันภาวะสินค้าขาดแคลน แม้ว่าราคาขายปลีกจะสูงขึ้นก็ตาม ความไม่มีความยืดหยุ่นของอุปสงค์นี้ส่งผลให้ผู้ร่วมตลาดต้องประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับโอกาสที่จะเกิดอุปทานส่วนเกินใหม่ โดยเปลี่ยนมุมมองส่วนใหญ่กลับไปสู่ภาวะขาดดุลเชิงโครงสร้างในช่วงที่เหลือของฤดูกาล

การปรับสถานะของนักลงทุนสถาบันยิ่งเพิ่มความผันผวนระหว่างวัน สภาพคล่องที่ต่ำในตลาดซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งมักเกิดจากข้อกำหนดเงินประกันที่สูงและการมีส่วนร่วมที่ลดลงจากผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์รายย่อย ส่งผลให้เกิดความผันผวนของราคาที่รุนแรงเกินจริง และเมื่อราคาพุ่งทะลุแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญ กลุ่มผู้ซื้อขายตามแนวโน้มอย่างเป็นระบบและผู้ซื้อขายด้วยระบบอัลกอริทึมจึงน่าจะเร่งการซื้อเพื่อปิดสถานะชอร์ต (short positions) หรือเปิดสถานะลอง (long exposures) ใหม่ แรงกดดันทางเทคนิคนี้ เมื่อรวมกับความกังวลด้านอุปทานที่เป็นปัจจัยพื้นฐาน ได้ส่งผลให้ราคาปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในลักษณะที่หนุนซึ่งกันและกัน

นอกจากนี้ ปัจจัยด้านโลจิสติกส์และกฎระเบียบกำลังกดดันแนวโน้มดังกล่าว การบังคับใช้มาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมและความยั่งยืนที่เข้มงวดขึ้นอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคผู้บริโภคหลักกำลังเพิ่มค่าพรีเมียมสำหรับเมล็ดโกโก้ที่ได้รับการรับรอง ซึ่งส่งผลให้อุปทานของโกโก้ที่สามารถส่งมอบได้ตึงตัวยิ่งขึ้น ขณะที่ตลาดกำลังเฝ้าติดตามช่วงปลายของการเก็บเกี่ยวผลผลิตกลางฤดู (mid-crop) ความสนใจหลักยังคงอยู่ที่ความสมบูรณ์ของผลผลิตหลัก (main crop) และความสามารถของผู้ผลิตในแอฟริกาตะวันตกในการฟื้นตัวหลังจากเผชิญกับผลผลิตที่ตกต่ำติดต่อกันหลายปีเนื่องจากต้นโกโก้มีอายุมากและโรคพืช

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• สภาพอากาศในแอฟริกาตะวันตกที่ปรับตัวดีขึ้น:ปริมาณน้ำฝนที่ตกหนักเมื่อเร็ว ๆ นี้ในพื้นที่เพาะปลูกหลักทั่วประเทศโกตดิวัวร์และกานา ช่วยปรับปรุงระดับความชื้นในดินสำหรับผลผลิตช่วงกลางฤดู (mid-crop) ที่กำลังจะมาถึงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ "ค่าพรีเมียมจากปัจจัยสภาพอากาศ" (weather premium) ปรับตัวลดลง และกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะซื้อของนักเก็งกำไร (speculative long liquidations)
• หลักฐานการลดลงอย่างรุนแรงของอุปสงค์ทั่วโลก:บรรดาผู้ผลิตช็อกโกแลตรายใหญ่ระดับโลกได้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนไปใช้สารทดแทนไขมันโกโก้ (cocoa butter substitutes) และปรับลดขนาดผลิตภัณฑ์ลง เนื่องจากราคาที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์เริ่มส่งผลกระทบต่อความต้องการซื้อของผู้บริโภค ซึ่งสร้างความกังวลว่าปริมาณการบดโกโก้ในภาคอุตสาหกรรมจะยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่องในไตรมาสปัจจุบัน
• ภาวะตึงตัวอย่างรุนแรงของสภาพคล่องและความผันผวนของมาร์จิน:ข้อกำหนดหลักประกัน (margin requirements) ที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในตลาด ICE ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดเบาบางลง ทำให้สัญญาโกโก้ล่วงหน้ามีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของราคาระหว่างวันที่รุนแรงและการเทขายอย่างฉับพลัน (flash sell-offs) ในขณะที่ผู้ค้าต้องเผชิญกับความยากลำบากในการรักษาสถานะการซื้อขายท่ามกลางต้นทุนเงินทุนที่อยู่ในระดับสูง
• การคาดการณ์ภาวะขาดดุลที่ชะลอตัวลง:ข้อมูลปริมาณผลผลิตที่ส่งถึงท่าเรือล่าสุดจากแอฟริกาตะวันตกบ่งชี้ว่า แม้ว่ายอดรวมสะสมจะยังคงต่ำกว่าระดับของปีที่แล้ว แต่อัตราการลดลงเริ่มทรงตัว ส่งผลให้นักวิเคราะห์จากสถาบันต่าง ๆ ปรับลดคาดการณ์ภาวะขาดแคลนอุปทาน (supply-deficit) ลง และสร้างแรงกดดันต่อสถานะเก็งกำไรฝั่งขาขึ้นที่เปิดไว้มากเกินไป (overextended bullish bets)