Comparação de Ações entre SanDisk e Seagate: Qual Ação de Armazenamento É Melhor para o Longo Prazo, SNDK ou STX?

TradingKey - À medida que a inteligência artificial impulsiona o rápido crescimento do volume global de dados, os chips de memória e os discos rígidos para data centers tornaram-se uma parte indispensável da infraestrutura de IA. A SanDisk (SNDK) e a Seagate Technology (STX) são duas grandes empresas do setor de armazenamento, mas seus submercados, modelos de negócios e lógicas de investimento diferem.

A SanDisk foca principalmente em memória flash NAND, SSDs corporativos e produtos de armazenamento para o consumidor final, com pontos fortes em velocidade, eficiência energética e aplicações de alto desempenho. A Seagate, por sua vez, concentra-se em discos rígidos de alta capacidade, atendendo principalmente a empresas de computação em nuvem, data centers de grande escala e clientes corporativos. De forma simples, a SanDisk é mais voltada para o armazenamento de alto desempenho, enquanto a Seagate se destaca no armazenamento de grandes volumes de dados com bom custo-benefício.

Portanto, determinar se a SNDK ou a STX é mais adequada para um investimento de longo prazo exige mais do que apenas comparar o crescimento da receita ou os índices P/L; também exige considerar a demanda real impulsionada pela IA, os roadmaps tecnológicos, os fluxos de caixa, os balanços patrimoniais e as avaliações atuais.

Qual a diferença entre SanDisk e Seagate?

A SanDisk é uma empresa de memórias semicondutoras centrada em memória flash NAND. Seus produtos incluem SSDs corporativos, armazenamento embarcado, SSDs de consumo, cartões de memória e pen drives USB. Seus produtos para data centers são usados principalmente em cenários de alto desempenho, como inferência de IA, computação em nuvem, análise de dados e negociação eletrônica de alta frequência.

O principal negócio da Seagate continua sendo os discos rígidos (HDDs) de alta capacidade, especialmente os drives nearline de alta capacidade para computação em nuvem e data centers corporativos. Embora os SSDs ofereçam velocidades de leitura e gravação mais rápidas, os HDDs ainda mantêm uma clara vantagem de custo por capacidade em cenários como backup, arquivamento, data lakes e armazenamento de dados frios em grande escala.

O potencial de crescimento da SanDisk decorre principalmente da demanda de servidores de IA por SSDs corporativos e memórias flash de alto desempenho. Em seu Investor Day de 2026, a empresa declarou que a inferência de IA aumentará ainda mais a demanda por armazenamento em data centers, projetando que o mercado de armazenamento flash para data centers corporativos pode atingir 1,2 zettabytes até 2030. A SanDisk está avançando nas tecnologias flash BiCS9 QLC, BiCS10 QLC e HBF de alta largura de banda para melhorar a densidade de armazenamento, o desempenho e a eficiência energética.

A Seagate, por outro lado, está focada na tecnologia de gravação magnética assistida por calor (HAMR), que aumenta a densidade areal dos discos rígidos para armazenar mais dados em um único drive, reduzindo assim os custos unitários de armazenamento e o consumo de energia para clientes de computação em nuvem. A capacidade dos discos rígidos da Seagate para data centers chega atualmente a até 44 TB, com sua plataforma Mozaic sendo fundamental para impulsionar a capacidade dos produtos e as margens de lucro nos próximos anos.

As duas empresas não estão em uma relação competitiva estritamente mutuamente exclusiva; o treinamento e a inferência de modelos de IA exigem SSDs para acesso a dados em alta velocidade, ao mesmo tempo em que dependem de HDDs para armazenar grandes volumes de dados históricos, backups e arquivos. À medida que o volume global de dados cresce, tanto a SanDisk quanto a Seagate tendem a se beneficiar, embora com diferentes taxas de crescimento e alavancagem de lucros.

SanDisk cresce mais rápido, fluxo de caixa da Seagate é mais estável

A receita da SanDisk no ano fiscal de 2026 atingiu US$ 20,248 bilhões, uma alta de 175% na comparação anual. Desse total, a receita do segmento de data centers cresceu 437%, chegando a US$ 5,153 bilhões; a receita do negócio de Edge disparou 195%, alcançando US$ 12,160 bilhões; e a receita de consumo subiu 29%, para US$ 2,935 bilhões. A empresa declarou que o aumento na receita de data centers foi impulsionado principalmente pelo avanço nos volumes de vendas e pela elevação dos preços dos produtos.

Esse expressivo crescimento reflete a forte demanda por armazenamento voltado à IA, além de ser impulsionado ciclicamente pela elevação dos preços dos produtos. No ano fiscal de 2026, a receita por gigabyte da SanDisk aumentou de forma significativa, indicando que esse avanço no desempenho não decorreu inteiramente do maior volume de remessas. Assim que as condições de oferta e demanda do setor se normalizarem, os preços do NAND e as margens de lucro ainda poderão enfrentar uma volatilidade substancial.

Para reduzir o impacto dos ciclos tradicionais de memória, a SanDisk está expandindo novos acordos de modelo comercial. A empresa assinou contratos de longo prazo com oito clientes, que incluem compromissos de volume, garantias financeiras mínimas e mecanismos estruturados de precificação. A expectativa é que esses contratos cubram cerca de 50% do seu suprimento de bits de armazenamento no ano fiscal de 2027, aumentando para aproximadamente dois terços no ano fiscal de 2028. Embora esses acordos ajudem a melhorar a visibilidade da demanda, eles não conseguem eliminar totalmente os riscos decorrentes dos ciclos de preços e das mudanças na demanda dos clientes.

A SanDisk projeta que sua receita manterá um crescimento na faixa média a alta de dois dígitos entre os anos fiscais de 2028 e 2030, com uma margem bruta ajustada de cerca de 80% e uma margem de fluxo de caixa livre de aproximadamente 50%. Trata-se de uma meta de longo prazo bastante arrojada, e os investidores ainda precisam observar se as elevadas margens de lucro atuais, impulsionadas pela oferta restrita, poderão ser sustentadas.

A Seagate está crescendo a um ritmo mais lento do que a SanDisk, contudo sua lucratividade e fluxo de caixa apresentaram uma recuperação expressiva. No ano fiscal de 2026, a Seagate reportou receita de US$ 12,195 bilhões, uma alta de 34% na comparação anual, com o lucro líquido GAAP atingindo US$ 3,184 bilhões — mais do que dobrando em relação aos US$ 1,469 bilhão do ano fiscal anterior. O fluxo de caixa operacional do ano inteiro somou US$ 3,7 bilhões, e o fluxo de caixa livre alcançou US$ 3,1 bilhões.

No quarto trimestre do ano fiscal de 2026, a receita trimestral da Seagate foi de US$ 3,629 bilhões, sua margem bruta GAAP subiu para 52,3% e o fluxo de caixa livre atingiu US$ 1,1 bilhão. A empresa projeta que a receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 fique em torno de US$ 4,1 bilhões, com lucro por ação ajustado de aproximadamente US$ 7,30, sinalizando que a demanda por data centers em nuvem continua forte.

A vantagem da Seagate reside no seu negócio maduro de armazenamento de alta capacidade (mass capacity), que gera um fluxo de caixa constante, enquanto os ganhos de capacidade nos discos rígidos com tecnologia HAMR oferecem potencial para otimizar os custos unitários e as margens de lucro.

SanDisk vs. Seagate: Comparação de Valuation, Dividendos e Risco Financeiro

De acordo com dados do Seek Returns em 31 de agosto de 2026, o índice P/L TTM da SanDisk era de 20,12x, inferior ao da Seagate, de 59,52x; seus múltiplos P/V ficaram em 10,74x e 15,45x, respectivamente, enquanto seus rendimentos de fluxo de caixa livre foram de 3,55% e 1,03%, respectivamente.

No entanto, existem diferenças na forma como diferentes plataformas de dados lidam com as métricas de lucros e, somadas à significativa volatilidade no preço das ações de ambas as empresas, essas métricas são mais adequadas para comparação relativa do que para determinar por si sós se uma ação está barata.

A SanDisk possui uma estrutura financeira relativamente mais sólida. Em 3 de julho de 2026, a empresa detinha US$ 4,762 bilhões em caixa, sem dívidas onerosas em seu balanço patrimonial, e seu fluxo de caixa operacional atingiu US$ 11,671 bilhões no ano fiscal de 2026. Uma menor alavancagem significa que a empresa tem maior flexibilidade para investimentos e operações durante períodos de desaceleração do setor.

No mesmo período, a Seagate detinha aproximadamente US$ 1,7 bilhão em caixa, com uma dívida total de cerca de US$ 3,6 bilhões. Embora a empresa tenha amortizado US$ 1,4 bilhão em dívidas no ano fiscal de 2026, sua alavancagem financeira permanece mais alta do que a da SanDisk. Por outro lado, a Seagate continua gerando fluxo de caixa livre e retornou US$ 810 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações no ano fiscal de 2026.

Em relação aos dividendos, a SanDisk atualmente não paga dividendos em dinheiro, dependendo principalmente de recompras de ações para o retorno de capital. A empresa anunciou uma nova autorização de recompra de US$ 14 bilhões, elevando sua capacidade restante de recompra para US$ 15,5 bilhões; no ano fiscal de 2026, ela recomprou aproximadamente US$ 4,524 bilhões em ações. A empresa declarou que, após atender às suas necessidades de investimento no negócio, retornará 100% do caixa excedente aos acionistas, embora o método e o momento específicos ainda estejam por ser vistos.

Já a Seagate continua pagando um dividendo trimestral de US$ 0,74 por ação. Com base nos dados do Seek Returns em 31 de agosto, seu dividend yield TTM é de aproximadamente 0,35%, com um índice de distribuição (payout) de cerca de 21,15%. Isso significa que, embora a Seagate tenha um histórico de pagamentos estáveis de dividendos, seu rendimento atual já não é particularmente destacado após expressivas altas no preço das ações.

SanDisk vs. Seagate: Qual ação é a melhor para manter no longo prazo?

Para investidores que buscam potencial de crescimento nos próximos três a cinco anos, a SanDisk pode ser a escolha mais atraente. A empresa se beneficia de forma mais direta da demanda por SSDs corporativos, inferência de IA e memória flash de alto desempenho, ostentando um crescimento de receita mais rápido e um balanço patrimonial mais robusto. Além disso, acordos de longo prazo com clientes, a tecnologia High Bandwidth Flash (HBF) e a tecnologia QLC de última geração podem aumentar ainda mais a visibilidade da receita e a competitividade dos produtos.

No entanto, a SanDisk não é um investimento de baixo risco. Seu desempenho recente foi impulsionado significativamente pelos aumentos de preços de memórias NAND e pela restrição de oferta, e as metas de margem de longo prazo da administração são bastante otimistas. Caso o setor volte a entrar em uma fase de excesso de oferta, tanto os lucros quanto o valuation da SanDisk podem recuar rapidamente. Portanto, a SNDK é mais indicada para investidores focados em crescimento que toleram alta volatilidade, permanecem otimistas em relação à demanda por memória flash para IA e estão dispostos a manter a posição no longo prazo.

A Seagate é mais adequada para investidores que valorizam fluxo de caixa livre, modelos de negócios maduros e retornos consistentes aos acionistas. Discos rígidos (HDDs) de alta capacidade ainda mantêm vantagens de custo em armazenamento em nuvem, backup e arquivamento de dados, enquanto a tecnologia HAMR pode estender o ciclo de vida dos HDDs. No entanto, o valuation atual da STX não é baixo, e seu dividend yield isoladamente não é suficiente para oferecer uma proteção sólida contra perdas. Ao mesmo tempo, a empresa enfrenta maior alavancagem financeira e o risco de longo prazo de substituição por SSDs.

Considerando o potencial de crescimento, a solidez do balanço patrimonial e o valuation relativo, a SanDisk supera a Seagate e é mais adequada para ser mantida como uma ação de armazenamento com foco em crescimento de longo prazo. A Seagate, por outro lado, se assemelha a uma ação cíclica sustentada pelo fluxo de caixa e pela demanda madura de data centers.

Se os investidores puderem escolher apenas uma empresa e tiverem um horizonte de investimento superior a três anos, a SNDK pode oferecer maior potencial de valorização no longo prazo; no entanto, os investidores devem evitar comprar em momentos de alta acelerada quando tanto os preços de memória quanto as expectativas do mercado estiverem em patamares elevados.