Os mercados começam o novo ano em alta, mas o que vem a seguir?

Os mercados financeiros começaram o novo ano da mesma forma que terminaram o anterior: em alta. Os preços das ações subiram durante a primeira sessão de negociação de janeiro, mantendo uma tendência que se manteve durante a maior parte do ano passado.

O cenário permaneceu positivo ao longo do ano anterior. O entusiasmo em torno da inteligência artificial, a queda da inflação e a intervenção dos bancos centrais impulsionaram a alta. Disputas comerciais, tensões globais e preços elevados das ações? Os investidores ignoraram esses fatores. A conclusão era simples: assumir riscos compensava.

Mas o que realmente chamou a atenção não foram apenas os ganhos em si. Foi a forma como tudo subiu em conjunto. As ações subiram. Os títulos subiram. Os spreads de crédito diminuíram. As commodities subiram mesmo com a inflação em queda. Os lucros vieram de todas as direções e continuaram a chegar. No final do ano, as condições financeiras haviam se afrouxado para quase os níveis mais favoráveis de todo o ano. As avaliações das ações subiram e os investidores pareciam concordar sobre o que estava impulsionando esse crescimento: o crescimento econômico e a inteligência artificial.

Ao analisar o panorama geral das ações, títulos, crédito e commodities globais, o ano anterior apresentou otrondesempenho combinado desde 2009. Naquele ano, os mercados entraram em crise e os governos precisaram intervir de forma significativa.

Toda essa movimentação conjunta fez com que a diversificação parecesse fácil demais. E esse é justamente o problema. Ela mascarou o quanto depende da manutenção dessas mesmas condições. Quando investimentos que deveriam se compensar mutuamente seguem na mesma direção, você não está tão protegido quanto pensa. Claro, os retornos se acumulam. Mas há menos espaço para que as coisas deem errado.

Wall Street continua apostando na mesma estratégia

Os analistas de Wall Street continuam apostando nos mesmos fatores: investimentos maciços em inteligência artificial, crescimento econômico sólido e cortes nas taxas de juros pelos bancos centrais sem reacender a chama da inflação. As previsões de mais de 60 empresas demonstram um consenso bastante amplo de que essas condições ainda se mantêm.

A questão é que os mercados já incorporaram muitas notícias positivas.

“Estamos partindo do princípio de que o ritmo acelerado de valorização que vimos em alguns setores não é sustentável nem repetível”, disse Carl Kaufman, gestor de portfólio da Osterweis, referindo-se a ações de empresas de inteligência artificial e do setor nuclear . “Estamos cautelosamente otimistas de que podemos evitar um colapso acentuado, mas tememos que os retornos futuros possam ser anêmicos.”

Os números contam a história. As ações americanas renderam cerca de 18%, marcando o terceiro ano consecutivo de ganhos de dois dígitos. As ações globais tiveram um desempenho ainda melhor, com aproximadamente 23%. Os títulos do governo também subiram, com os títulos do Tesouro global registrando alta de quase 7%, após o Federal Reserve cortar as taxas de juros três vezes.

A volatilidade caiu drasticamente e os mercados de crédito acompanharam a tendência. As oscilações no mercado de títulos registraram a maior queda anual desde o período posterior à crise financeira. Os spreads de grau de investimento se estreitaram pelo terceiro ano consecutivo, deixando os prêmios de risco médios abaixo de 80 pontos-base.

As commodities também entraram na onda. Um índice da Bloomberg tracacompanha o setor subiu cerca de 11%, com os metais preciosos liderando os ganhos. O ouro atingiu um recorde histórico após o outro, impulsionado pelas compras dos bancos centrais, pela política monetária mais frouxa dos EUA e pela desvalorização do dólar.

A inflação continua sendo a incógnita que pode mudar tudo

A inflação continua sendo a grande incógnita. As pressões inflacionárias diminuíram durante a maior parte do ano anterior, mas alguns investidores alertam que os mercados de energia ou erros de política podem reverter essa situação rapidamente.

“O principal risco para nós é se a inflação finalmente retornará”, disse Mina Krishnan, da Schroders, à Bloomberg. “Prevemos uma reação em cadeia que pode levar à inflação, e vemos o caminho mais provável começando com um aumento nos preços da energia.”

É possível perceber a desconexão não apenas nos mercados. Como relatado anteriormente pela Cryptopolitan , as 500 pessoas mais ricas do mundo adicionaram um valor recorde de US$ 2,2 trilhões às suas fortunas no ano passado. Enquanto isso, a confiança do consumidor nos EUA caiu por cinco meses consecutivos até dezembro.

As estratégias tradicionais de Wall Street também voltaram à moda. A carteira 60/40, que divide o dinheiro entre ações e títulos, rendeu 14%. Um índice tracacompanha a estratégia de paridade de risco subiu 19%, registrando seu melhor ano desde 2020.

A maioria dos gestores de investimento ainda não está preocupada. Eles afirmam que o bom momento da economia e o apoio político são suficientementetronpara justificar preços mais altos.

“Estamos buscando investir o máximo cash possível para aproveitar o cenário atual”, disse Josh Kutin, chefe de alocação de ativos para a América do Norte da Columbia Threadneedle Investments. “Não vemos nenhum indício de que devamos nos preocupar com uma possível recessão no futuro imediato.”