A Nasdaq dos EUA e a Deutsche Börse da Alemanha lideram o lobby contra a flexibilização da regulamentação de criptomoedas pela SEC

Em uma carta publicada no site da SEC e datada de 21 de novembro, a Federação Mundial de Bolsas de Valores (WFE, na sigla em inglês), cujos membros incluem a Nasdaq e a Deutsche Boerse, afirmou que o órgão regulador deve evitar permitir que as empresas de criptomoedas "contornem os princípios regulatórios que protegem os mercados há décadas". 

A diretora executiva da WFE, Nandini Sukumar, afirmou que isentar empresas de criptomoedas não registradas poderia permitir a oferta de produtos semelhantes a ações sem as proteções que acompanham a propriedade real de ações.

manifestação de preocupação por parte da entidade que representa as bolsas de valores ocorre em um momento em que a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) avalia a possibilidade de emitir uma espécie de "isenção para inovação" que permitiria às empresas de criptomoedas oferecer tokens baseados em blockchain representando exposição a ações listadas, instrumentos que seriam vendidos a investidores de varejo nos EUA sem que as plataformas precisassem se registrar como corretoras.

Essa proposta, que conta com o apoio de diversas plataformas de criptomoedas, está sendo analisada pelo presidente da SEC, Paul Atkins, e destaca a abordagem recalibrada da agência em relação aos ativos digitais sob a administração Trump .

O debate sobre a tokenização divide as finanças tradicionais e as criptomoedas.

Esta não é a primeira vez que a WFE expressa preocupação com ações tokenizadas. Em agosto, a entidade enviou cartas a reguladores nos EUA, Europa e Ásia, instando a uma repressão às plataformas não licenciadas que oferecem ações tokenizadas, alertando para problemas de proteção ao investidor e riscos à reputação de empresas listadas cujos nomes são usados sem consentimento. A WFE foi além, solicitando que os reguladores apliquem as mesmas regras utilizadas para valores mobiliários aos ativos tokenizados.

Apesar das preocupações da entidade, o interesse na tokenização continua a crescer em todo o setor financeiro. Grandes bancos, gestores de ativos e plataformas de negociação começaram a explorar a liquidação baseada em blockchain e ativos em formato de token como parte dos esforços para modernizar a infraestrutura financeira.

Essa tendência ganhou mais traceste ano, à medida que plataformas nativas de criptomoedas buscam acesso direto ao mercado de ações dos EUA, enquanto as bolsas tradicionais experimentam modelos de liquidação on-chain.

A iniciativa da Nasdaq em prol da regulamentação de títulos tokenizados.

A Nasdaq, um dos membros mais proeminentes da WFE, tem pressionado simultaneamente por um caminho regulamentado para a tokenização. Em setembro, apresentou uma proposta formal de alteração de regras que permitiria à bolsa listar e negociar ações em formato tokenizado, atribuindo aos instrumentos digitais o mesmo tratamento regulatório, incluindo direitos e identificação CUSIP dent que as ações convencionais.

No entanto, a Ondo Finance, uma startup de blockchain que oferece soluções para o mercado financeiro, pediu adiamentos até que a Nasdaq forneça mais detalhes sobre como as negociações em formato tokenizado serão processadas pela Depository Trust Company, que opera a infraestrutura principal de liquidação de títulos nos EUA.

Dentro da própria WFE, os membros reconhecem o potencial da tokenização. A carta descreve os instrumentos de capital baseados em blockchain como uma “evolução natural nos mercados de capitais”. 

No entanto, muitas corretoras argumentam que a inovação deve ocorrer dentro da estrutura regulatória existente, em vez de por meio de isenções concedidas a plataformas de criptomoedas não licenciadas. 

James Auliffe, chefe do grupo de trabalho de tecnologia da WFE, afirmou que os mercados de ações já são "muito, muito eficientes" e que os defensores da migração das negociações para blockchains ainda precisam provar que os benefícios superam os custos.

Grandes riscos para os reguladores e os mercados.

A decisão da SEC sobre o assunto moldará o futuro da negociação e do acesso a ações nos EUA. Permitir que ações tokenizadas sejam oferecidas sem a supervisão convencional de corretoras pode potencialmente possibilitar que empresas fora do sistema financeiro tradicional concorram diretamente com bolsas de valores e corretoras que enfrentam obrigações de conformidade muito mais rigorosas.

Especialistas em defesa do investidor temem que os investidores de varejo não compreendam a diferença entre possuir um token vinculado a uma ação e deter a própria ação. No início deste ano, empresas como a OpenAI alertaram que as versões tokenizadas de suas ações que circulavam em aplicativos de negociação não representavam a propriedade real.