Os investidores estão em alerta para uma possível intervenção do Japão, após o primeiro-ministro Takaichi ter advertido contra movimentos cambiais especulativos

As mesas de câmbio começam a semana em alerta máximo após o governo japonês ter emitido um aviso claro de que as recentes movimentações cambiais foram longe demais, colocando os operadores em alerta para uma possível intervenção destinada a conter a queda do iene.

O primeiro-ministro Takaichi Sanae afirmou que medidas seriam tomadas caso as negociações se tornassem especulativas e anormais, uma declaração que alterou imediatamente o comportamento do mercado após semanas de posicionamento unilateral.

A tensão aumentou no final da sexta-feira durante o pregão nos EUA, quando operadores disseram que o Banco da Reserva Federal de Nova York entrou em contato com instituições financeiras para questionar a taxa de câmbio do iene.

Essa única medida foi suficiente para abalar as posições. O principal funcionário cambial do Japão já havia se recusado, mais cedo naquele dia, a dizer se Tóquio havia realizado sua própria verificação da taxa de juros, mantendo os mercados em suspense e aumentando a volatilidade até o fechamento do pregão.

Os ajustes nas taxas de juros dos EUA abalam as mesas de câmbio e reduzem as posições vendidas

Os rumores de intervenção ganharam força após a circulação de notícias sobre as ligações do Fed de Nova York nos pregões. Michael Brown, da Pepperstone, afirmou que os ajustes nas taxas de juros geralmente são o último aviso antes de uma ação concreta e acrescentou que o governo Takaichi demonstra muito menos paciência com movimentos especulativos no mercado cambial do que governos anteriores. Essa mensagem foi recebida rapidamente.

Os investidores que haviam acumulado grandes posições vendidas foram forçados a repensar suas estratégias. As posições vendidas em relação ao iene atingiram seu maior nível em mais de dez anos. Ao final da semana, a moeda apresentou uma forte oscilação. Ela reverteu a queda para níveis vistos pela última vez em 2024 e subiu até 1,75%, chegando a 155,63 ienes por dólar. Esse movimento representou o maior ganho em um único dia desde agosto e deixou muitas posições com prejuízo.

Takaichi abordou o assunto diretamente no domingo, durante um debate televisionado com líderes do partido. Ela afirmou que não era sua função comentar assuntos decididos pelos mercados, mas enfatizou que todas as medidas necessárias seriam tomadas para lidar com movimentos especulativos e altamente anormais.

Ela não mencionou um mercado específico, mas autoridades têm alertado nos últimos dias para riscos relacionados aos rendimentos dos títulos, bem como ao iene.

Os títulos do governo japonês de longo prazo já haviam emitido sinais de alerta. Os rendimentos dos títulos com vencimento mais longo atingiram recordes históricos no início da semana passada, antes de recuarem, aumentando a pressão sobre os formuladores de políticas em um contexto de oscilações cambiais e custos da dívida.

Nick Twidale, da AT Global Markets, disse que os investidores devem manter a cautela na abertura do mercado na segunda-feira, após os comentários de Takaichi. Ele afirmou que a moeda japonesa pode ser negociada perto de 155 por dólar no início da semana, um nível que agora é observado atentamente após a forte reversão da semana passada.

A pressão eleitoral e a coordenação dos EUA remodelam os riscos de intervenção

A recuperação começou logo após o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, encerrar sua coletiva de imprensa sobre a decisão na sexta-feira. Horas depois, o funcionário do Ministério das Finanças, Atsushi Mimura, recusou-se a dizer se as autoridades haviam intervido para apoiar o iene, deixando espaço para especulações.

Os ganhos se aceleraram ao longo da sessão americana, com Wall Street interpretando os ajustes nas taxas de juros como preparação para uma possível intervenção, e alguns investidores até mesmo considerando a possibilidade de participação dos EUA.

Twidale afirmou que o mercado ainda prefere manter posições vendidas, mas agirá com cautela devido aos alertas oficiais. Ele acrescentou que qualquer envolvimento confirmado dos EUA teria efeitos muito além do iene, afetando os mercados globais.

Alguns operadores fizeram comparações com o Acordo Plaza de 1985, quando as principais economias se coordenaram para enfraquecer o dólar. O debate sobre como corrigir os desequilíbrios ligados à persistente valorização do dólar já havia surgido há mais de um ano, tornando a ideia menos absurda.

Segundo dados do Fed de Nova York, os Estados Unidos intervieram nos mercados cambiais apenas três vezes desde 1996. A última vez foi em 2011, quando os países do G7 venderam ienes em conjunto após o terremoto no Japão para estabilizar o mercado.

Anthony Doyle, da Pinnacle Investment Management, afirmou que o Japão não pode resolver o problema do iene sozinho sem correr o risco de tensões internas ou repercussões globais, o que torna a coordenação mais realista. Ele acrescentou que os telefonemas do Tesouro dos EUA geralmente indicam que a situação deixou de ser uma mera oscilação cambial.

Tóquio tem um histórico aqui. O governo gastou quase US$ 100 bilhões comprando ienes em 2024. Cada uma das quatro intervenções ocorreu perto de 160 ienes por dólar, transformando esse nível em um ponto de gatilho informal.

Homin Lee, da Lombard Odier, afirmou que são necessárias ações concretas se as autoridades quiserem estabilizar o USD/JPY e observou que medidas conjuntas do Japão e dos EUA se destacariam como uma coordenação excepcionalmente direta.

Lee acrescentou que 160 é um número claro que se destaca em meio ao ruído político antes das eleições antecipadas para a Câmara Baixa do Japão, em fevereiro. O Japão vota em 8 de fevereiro, e a promessa de Takaichi de reduzir os impostos sobre alimentos já abalou o mercado de dívida.

O rendimento dos títulos com vencimento em 40 anos ultrapassou os 4%, um nível não visto desde o seu lançamento em 2007 e inédito para qualquer prazo soberano em mais de trinta anos.