A SEC afirma que os títulos tokenizados continuam sujeitos às leis federais de valores mobiliários

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), juntamente com a Divisão de Finanças Corporativas, a Divisão de Gestão de Investimentos e a Divisão de Negociação e Mercados, que apresentaram seus pareceres, acaba de divulgar uma declaração conjunta de sua equipe sobre títulos tokenizados. 

O objetivo da orientação é trazer clareza em meio ao crescente interesse na tokenização por parte das instituições financeiras tradicionais. 

De acordo com a declaração , a tokenização de um título não altera seu status legal perante as leis federais de valores mobiliários. É crucial observar que o formato ou a tecnologia utilizada não importam; um título é considerado um título se atender à defi prevista em leis como a Lei de Valores Mobiliários de 1933 ou a Lei de Bolsa de Valores de 1934.

A SEC esclarece o status dos títulos tokenizados 

Na declaração, um título tokenizado é deficomo um instrumento financeiro enumerado na defide "título" sob as leis federais de valores mobiliários, que é formatado como ou representado por um criptoativo, onde o registro de propriedade é mantido total ou parcialmente em ou através de uma ou mais redes criptográficas. 

Existem diversos modelos utilizados para tokenizar títulos , todos variando em termos de estrutura e direitos concedidos aos detentores. No entanto, eles geralmente se enquadram em duas categorias:

• Títulos tokenizados pelos emissores ou em seu nome

• Títulos tokenizados por terceiros não afiliados aos emissores desses títulos

O primeiro modelo, o modelo patrocinado pelo emissor, envolve a tokenização direta do título pelo emissor ou sua autorização, seguida da integração dos registros da blockchain ao tracoficial da propriedade. Pode ser considerado como verdadeira propriedade direta. 

O segundo modelo envolve títulos criados por terceiros não afiliados. Esses títulos proporcionam exposição sintética ou indireta e, de acordo com a SEC, estão sujeitos ao mesmo escrutínio e podem apresentar riscos adicionais, como problemas de contraparte. 

A declaração concorda que a inovação é possível, mas não deve ocorrer em detrimento da proteção do investidor e da conformidade. Ela se baseia em discussões anteriores da SEC sobre títulos tokenizados e como eles ainda são considerados títulos. Também houve ações relacionadas, como a decisão de não objeção que se baseou em empresas como a Depository Trust Company (DTC) em relação aos projetos-piloto de tokenização. 

A postura da SEC em relação à aplicação da lei no setor de criptomoedas também continuou a mudar 

Além de toda a clareza que a SEC vem trabalhando para incorporar à medida que o setor de criptomoedas continua a se interligar com os sistemas tradicionais, a agência também vem passando por uma reorientação que mudou a forma como lida com a aplicação da lei no setor de criptomoedas. 

Uma das maiores provas dessa mudança tem sido os recentes casos de grande repercussão que a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) encerrou um após o outro. O mais recente deles envolveu a Gemini Trust Company, dos gêmeos WinkLevoss, relacionado ao seu programa de empréstimos Gemini Earn, agora extinto. 

O arquivamento do caso ocorreu com prejuízo, o que significa que a SEC não poderá apresentar as mesmas acusações novamente no futuro. A agência havia inicialmente acusado a empresa em janeiro de 2023 por supostamente oferecer e vender títulos não registrados por meio da Gemini Earn .

O programa permitia que os usuários emprestassem seus criptoativos à Genesis em troca de rendimento, mas quando a Genesis congelou os saques em meio à crise do mercado de 2022, os usuários do Earn perderam o acesso aos seus fundos por mais de um ano, o que levou à intervenção da SEC. 

A agência acusou a Gemini de não registrar a oferta e, de acordo com um documento conjunto, decidiu arquivar o caso após a recuperação integral dos criptoativos originais que os usuários haviam emprestado à Genesis. Isso foi possível graças ao processo de falência da Genesis e aos acordos relacionados, que prepararam o terreno para o reembolso dos usuários ocorrido este ano.