As operações de carry trade em mercados emergentes devem aumentar em 2026, à medida que as moedas atingem máximas plurianuais

Quem transferiu seu dinheiro do dólar para moedas de mercados emergentes está vendo lucrostronno início de 2026, e especialistas financeiros de grandes bancos acreditam que essa sequência de vitórias continuará após os ganhos impressionantes do ano passado.

Essas estratégias de investimento, conhecidas como carry trade, já registraram alta de 1,3% em 2026. Um índice da Bloomberg que trac os retornos de oito mercados emergentes mostra que essas estratégias continuam o ritmo de crescimento observado em 2023, quando registraram um salto de 18%, o melhor desempenho desde 2009.

As operações de carry trade funcionam comprando moedas de países com altas taxas de juros usando dinheiro emprestado de países onde os custos de empréstimo são mais baixos. Na segunda-feira, o índice Bloomberg estava acima de 291, a menos de 5% do recorde estabelecido em 2011. Moedas que vão do rand sul-africano ao peso colombiano estão sendo negociadas em seus níveis mais altos em anos.

Analistas do Morgan Stanley, Bank of America Corp. e Citigroup Inc. esperam que esses ganhos continuem a aumentar. Além da valorização das moedas, essas estratégias também são lucrativas porque as taxas de juros reais permanecem altas em todo o mundo em desenvolvimento.

Taxas de juros elevadas impulsionam o sucesso da estratégia

Os bancos centrais de muitos países emergentes estão reduzindo as taxas de juros apenas lentamente, embora os números da inflação mostrem que os preços estão subindo mais devagar.

“Para operações de carry trade, estamos de olho em países onde a política monetária é restritiva e os bancos centrais são considerados confiáveis”, disse James Lord, que lidera a estratégia de mercados emergentes do Morgan Stanley. Ele apontou o real brasileiro, a lira turca e a coroa tcheca como suas principais escolhas para 2026.

As moedas latino-americanas estão apresentando um desempenho particularmente bom. O real brasileiro já rendeu 4,3% neste ano, somando-se aos 23,5% do ano passado. O país mantém a taxa de juros em 15%, mesmo com a inflação se aproximando da meta estabelecida pelo Banco Central.

Estrategistas do Citi também sugerem que os investidores comprem o real em relação ao dólar, juntamente com a lira turca. No entanto, nem todas as moedas emergentes estão tendo sucesso.

Conforme relatado anteriormente pela Cryptopolitan , a rupia indiana, que teve o pior desempenho no ano passado, continua a perder valor, com uma queda de cerca de 2% em termos de carry trade neste ano. A rupia indonésia também causou prejuízos aos investidores.

O índice Bloomberg mostra que o ano recorde para estratégias de carry trade foi 2003, com um retorno de 25%. Para que os investidores vejam ganhos expressivos semelhantes desta vez, o dólar precisa continuar se desvalorizando e as oscilações cambiais em mercados emergentes devem permanecer pequenas. Os investidores estão acompanhando de perto o indicador de volatilidade do JPMorgan Chase & Co., que atingiu recentemente a máxima em três semanas após um longo período de calmaria.

dent presidente Donald Trump estão desempenhando um papel importante na desvalorização do dólar. Recentemente, Trump ameaçou impor tarifas de 10% sobre países europeus em uma disputa sobre a Groenlândia, o que abalou os mercados e aumentou as preocupações com o dólar. Os mercados financeiros veem isso como um aumento do risco político em torno da moeda americana.

O estatuto do dólar como moeda de reserva está em questão

Crescem também as preocupações com a posição do dólar como principal moeda de reserva mundial. Com a política dos EUA tornando-se menos previsível, os países da União Europeia, que detêm US$ 8 trilhões em ativos americanos, podem ter poder de barganha em disputas comerciais.

As tarifas de Trump representam o maior aumento de impostos nos EUA desde 1993 , equivalente a 0,55% da produção econômica do país, segundo analistas. Os temores de uma guerra comercial mais ampla crescem à medida que essas políticas se consolidam.

O estrategista do Bank of America, Alex Cohen, acredita que as operações de carry trade continuarão apresentando bom desempenho, mas apenas se a volatilidade do mercado permanecer baixa. "Essa é uma grande incógnita no momento", disse Cohen, apontando para possíveis conflitos ao redor do mundo que poderiam impactar o cenário.

Apesar desses riscos, o atual cenário de altas taxas de juros em mercados emergentes, combinado com a desvalorização do dólar, continua a favorecer investidores dispostos a assumir moedas desses mercados. Resta incerto se essa tendência conseguirá igualar os retornos históricos de 2003, mas os principais bancos apostam que as condições estão favoráveis para a continuidade dos ganhos ao longo de 2026.

Os mercados emergentes demonstraram uma força surpreendente, contrariando as expectativas de que as tensões comerciais seriam as mais afetadas. Com os bancos centrais dos países em desenvolvimento mantendo a credibilidade e adotando uma política monetária restritiva, os fundamentos parecem sólidos por ora.

No entanto, qualquer aumento repentino na volatilidade ou um grande evento geopolítico pode reverter rapidamente esses ganhos. O sucesso das operações de carry trade em 2026 dependerá da manutenção da atual calmaria nos mercados cambiais e de as imprevisíveis medidas políticas de Trump continuarem a enfraquecer o dólar sem desencadear uma crise financeira mais ampla.