A Bitwise afirma que o inverno cripto pode estar chegando ao fim

Em uma publicação recente em seu blog, a Bitwise anunciou que podemos estar perto do fim do inverno cripto que os mercados enfrentam desde janeiro de 2025. A justificativa para essa opinião baseia-se na natureza cíclica dos invernos cripto anteriores e na compra institucional contínua das principais criptomoedas.

Os mercados de criptomoedas tiveram um 2025 bastante decepcionante e, um mês após o início do novo ano, o sentimento é sombrio. Felizmente, Matt Hougan, CIO da Bitwise, acredita que há uma luz no fim do túnel e que as condições devem melhorar em breve. A empresa de gestão de fundos de índice de criptomoedas publicou um artigo de opinião em seu blog na segunda-feira, afirmando que, embora os mercados de ativos digitais estejam em um estado de inverno cripto desde janeiro de 2025, ainda há esperança de uma recuperação em 2026.

A capitalização total do mercado de criptomoedas despencou de US$ 3 trilhões no pico da semana passada para uma mínima de cerca de US$ 2,5 trilhões na segunda-feira. O sentimento se transformou em medo extremo, com o Índice de Medo e Ganância atingindo uma mínima de 15, após ter alcançado uma máxima de 54 em meados de janeiro.

Essa queda não foi desencadeada por um evento isolado, mas sim por uma série de fatores técnicos que levaram à tempestade perfeita, fazendo com que o preço das principais criptomoedas despencasse para níveis críticos de suporte. Bitcoin caiu mais de 12% na última semana, chegando a menos de US$ 76.000 na segunda-feira, pela primeira vez desde 2024. Muitos investidores temem que essa queda possa desencadear novas mínimas, à medida que os mercados atingem um limite crítico.

Um mercado em baixa sustentado por investimentos institucionais

Apesar de Bitcoin, Solanae Ethereum terem atingido novas máximas em 2025, Matt Hougan, CIO da Bitwise, argumentou em uma postagem de blog na segunda-feira que o mercado de criptomoedas está em baixa desde janeiro de 2025. Alavancagem excessiva e realização de lucros generalizada por investidores iniciais são dois fatores predominantes que, segundo ele, têm sido prejudiciais aos mercados de criptomoedas recentemente. Notavelmente, Bitcoin caiu quase 40% em relação à sua máxima de outubro de 2025, e Ethereum caiu mais de 50%.

Hougan acredita que a compra institucional contínua das principais criptomoedas ao longo de 2025, por meio de fluxos de ETFs e títulos do Tesouro de Ativos Digitais (DATs), criou a ilusão de um mercado em alta para o investidor médio. Entre janeiro de 2025 e janeiro de 2026, um gráfico da Bitwise com os retornos de 10 componentes de índices de criptomoedas de grande capitalização reforça ainda mais essa teoria.

O gráfico divide os 10 principais criptoativos do último ano em 3 grupos. O Grupo 1 é composto por Bitcoin, Ethereume XRP. O Grupo 2 é composto por ativos como Solana, Litecoine Link, e o Grupo 3 é composto por ativos como Cardano, AVAX e Sui.

Os ativos do Grupo 1 tiveram um desempenho razoável no último ano, em grande parte impulsionados por investimentos institucionais generalizados. No entanto, os ativos do Grupo 2 sofreram um mercado de baixa típico, com quedas de 37% a 47%, enquanto os ativos do Grupo 3 sofreram uma queda acentuada, de 60% a 75%. O destaque aqui é o Grupo 3, que nunca recebeu ampla exposição institucional em 2025, ao contrário dos outros dois grupos. Isso indica que, sem investimento institucional, os mercados Bitcoin e criptomoedas teriam entrado em uma queda livre clara e progressiva entre janeiro do ano passado e agora.

Há esperança no horizonte?

Hougan, um veterano do setor, afirmou em sua postagem de blog de segunda-feira que, historicamente, os invernos cripto duram apenas cerca de 13 meses. Se isso se confirmar, as condições devem começar a melhorar em março deste ano. Ele também afirma que a recente queda do mercado e o sentimento negativo ofuscaram grande parte das boas notícias que surgiram.

O progresso regulatório com as leis CLARITY e GENIUS nos EUA e a adoção institucional foram enormes para o setor, e os ganhos potenciais disso ainda podem ser concretizados. Como Hougan destaca, em mercados de baixa, as boas notícias geralmente não se traduzem em movimentos positivos de preços.

Outros líderes do setor apontaram que os mercados estão mostrando sinais de estabilização, apesar da volatilidade. Por exemplo, as vendas por parte de investidores de longo prazo diminuíram consideravelmente e os fundamentos continuam a melhorar. Raoul Pal afirmou em uma publicação no X que, embora a liquidez global total tenha impulsionado os mercados de alta no passado, a liquidez total dos EUA (USTLI) é mais dominante neste ciclo e, atualmente, está praticamente zerada. A USTLI está em torno de 3%, uma queda significativa em relação ao pico de 30% em 2021.

No entanto, Pal acredita que a resolução da atual paralisação do governo dos EUA será o catalisador que permitirá o retorno da liquidez aos mercados de criptomoedas, impulsionando os preços para cima. Ele espera que os cortes nas taxas de juros anunciados por Kevin Warsh, indicado por Trump para a presidência do Fed, a reinjeção cash do Tesouro (TGA) nos mercados e o estímulo fiscal antes das eleições de meio de mandato nos EUA criem as condições para uma inundação de liquidez em 2026. Se tudo isso ocorrer conforme o planejado, as condições atuais do mercado podem não passar de um revés no que poderia ser um ano de grande crescimento para os mercados de criptomoedas.