Ethereum (ETH) falha em sustentar alta com fila de saques de US$ 12 bilhões, mas fundamentos on-chain mostram força

O Ether (ETH) não conseguiu sustentar o impulso de alta após um breve rali que o levou acima de US$ 4.700 no último sábado, com o preço recuando em meio a uma crescente aversão ao risco por parte dos traders.

A principal causa para a cautela do mercado é o aumento da fila de "unstaking" (saque) da rede Ethereum, que atingiu a marca de US$ 12 bilhões, gerando preocupações sobre uma possível pressão vendedora no curto prazo.

Fonte: CoinMarketCap

Apesar da fraqueza recente no preço, uma análise mais profunda dos dados da blockchain (on-chain) revela um cenário fundamentalmente forte. O uso da rede continua robusto, com um aumento nas taxas e nos endereços ativos, e a acumulação de ETH por tesourarias corporativas e por fundos de investimento segue em um ritmo acelerado.

Esse cabo de guerra entre os riscos de curto prazo e a força dos fundamentos de longo prazo coloca o Ethereum em uma encruzilhada, com o mercado aguardando um sinal claro para definir a próxima tendência e um possível rompimento em direção à marca de US$ 5.000.

A fila de saques do staking e a aversão ao risco

O principal fator que tem pesado sobre o sentimento dos investidores é o tamanho da fila de validadores que aguardam para sacar seus ETHs da rede. Dados recentes mostram que a fila para sair do processo de staking atingiu um recorde de 2,67 milhões de ETH. Esse volume de moedas pendentes para retirada, que equivale a mais de US$ 12 bilhões, criou um tempo de espera estimado em 46 dias para que um validador consiga reaver a liquidez de seus ativos.

Fila de validadores de staking do Ethereum. Fonte: validatorqueue.com

Embora uma solicitação de saque do staking não signifique necessariamente uma intenção de venda imediata no mercado, o tamanho da fila e a diminuição da entrada de novos stakers têm gerado preocupação entre alguns investidores.

A possibilidade de uma grande quantidade de ETH se tornar líquida e potencialmente ser vendida nas próximas semanas cria uma nuvem de incerteza sobre o preço no curto prazo, o que explica a recente postura mais avessa ao risco por parte dos traders.

Uso da rede mostra robustez e atividade crescente

Em contraste com a cautela do mercado, os dados de uso da rede Ethereum pintam um quadro de saúde e atividade robusta.

Na última semana, as taxas de transação na rede saltaram 35% em comparação com a semana anterior, enquanto o número de endereços ativos aumentou 10%.

Uma atividade on-chain forte é um sinal positivo para o preço do Ether, já que toda transação e operação de dados na rede exige um pagamento de taxas em ETH, o que gera uma demanda constante pelo ativo.

Além de gerar demanda, taxas mais elevadas também aumentam os rendimentos dos validadores, o que, por sua vez, fortalece a segurança da rede ao incentivar uma maior participação no staking.

As taxas também contribuem para o mecanismo de "queima" automático do Ethereum, um processo que retira permanentemente uma parte das moedas de circulação, o que tem o efeito de gradualmente reduzir a oferta total do ativo, um fator considerado de alta no longo prazo.

Domínio no setor de DApps e a força do ecossistema

O domínio do Ethereum no setor de aplicações descentralizadas (DApps) permanece inigualável.

Dados da plataforma DefiLlama mostram que o ecossistema Ethereum, incluindo suas soluções de segunda camada (layer-2), controla 64,5% do valor total travado (TVL) em todo o setor de finanças descentralizadas.

Em comparação, seu maior concorrente, a Solana, responde por menos de 9% do TVL total de US$ 169,4 bilhões da indústria.

Essa liderança esmagadora em termos de depósitos e de atividade de desenvolvedores reforça a posição do Ethereum como a principal plataforma para a construção da próxima geração de aplicações da web3.

A força de seu ecossistema é um dos principais pilares que sustentam a tese de investimento de longo prazo no Ether.

Acumulação por tesourarias corporativas e ETFs continua forte

Apesar da volatilidade de curto prazo, a tendência de acumulação de Ether por grandes players institucionais continua em um ritmo acelerado.

Dados do Strategic ETH Reserve mostram que as tesourarias corporativas adicionaram 877.800 ETH aos seus balanços apenas nos últimos 30 dias, um montante que equivale a cerca de US$ 4 bilhões nos preços atuais.

Contribuições significativas vieram de empresas como a Bitming Immersion Tech, a SharpLink Gaming e a The Ether Machine.

Fluxo de Ethereum nas corretoras. Fonte: Coinglass

Além das compras corporativas, a expansão dos ETFs de Ether à vista também apoia as perspectivas de preço para o ativo.

Esses veículos de investimento, que já possuem um patrimônio sob gestão de US$ 24,7 bilhões, fornecem aos investidores institucionais uma forma regulada e acessível de ganhar exposição ao ETH.

Entradas líquidas de US$ 213 milhões nos ETFs na última quinta-feira destacam a contínua demanda por parte desses investidores.

Oferta em corretoras atinge mínima de cinco anos

A combinação desses fatores de demanda está ocorrendo em um momento em que a oferta de Ether disponível para venda está diminuindo. Os saldos de ETH em corretoras centralizadas caíram para o seu nível mais baixo em mais de cinco anos.

Estimativas da Glassnode indicam que 2,69 milhões de ETH foram retirados das corretoras apenas nos últimos dois meses, um forte sinal de que os investidores estão movendo seus ativos para carteiras de longo prazo, em vez de deixá-los prontos para a venda.

O avanço do Ether em direção à marca de US$ 5.000 parece cada vez mais realista, dada a combinação da construção de reservas por empresas e da demanda sustentada pelos ETFs. 

No entanto, a normalização da fila de saída do staking continua a ser um ponto de atenção, e o atraso na resolução desse gargalo pode criar correções de preço no curto prazo, antes que o impulso de alta seja retomado.

Desenvolvedores do Ethereum definem cronograma para a atualização Fusaka em dezembro

Enquanto o mercado debate os próximos movimentos de preço, os principais desenvolvedores do Ethereum selecionaram o início de dezembro como a data provisória para o lançamento da próxima grande atualização da rede, o hard fork apelidado de "Fusaka". 

O principal objetivo da atualização é escalar a rede e torná-la mais eficiente, principalmente através do aumento da capacidade de armazenamento de dados temporários conhecidos como "blobs".

O cronograma estabelece que a atualização Fusaka entrará em vigor na rede principal no dia 3 de dezembro. O aumento efetivo na capacidade dos "blobs", no entanto, ocorrerá em duas etapas posteriores: a primeira, cerca de duas semanas depois, por volta de 17 de dezembro, e a segunda em 7 de janeiro de 2026

Juntas, essas duas atualizações de parâmetros mais do que dobrarão a capacidade atual de "blobs" da rede. Os "blobs" são uma inovação que permite armazenar grandes conjuntos de dados fora da cadeia principal, tornando as transações em redes de segunda camada (layer-2) mais eficientes e baratas.