RECR11 distribui menor dividendo em 12 meses; HGRU11 mantém provento de R$ 0,95 e avança em obras

O fundo de investimento imobiliário REC Recebíveis Imobiliários (RECR11) divulgou seu relatório gerencial referente ao mês de setembro, informando um resultado líquido em regime de caixa de R$ 19,625 milhões.

O desempenho ficou abaixo do registrado em agosto, quando o fundo havia alcançado R$ 20,666 milhões. A queda no resultado, que refletiu a variação mais baixa da inflação nos meses anteriores, levou a uma redução nos dividendos distribuídos.

Fonte: StatusInvest

Com base nos números, o fundo distribuiu R$ 19,624 milhões aos seus cotistas, o que equivale a R$ 0,7422 por cota, o menor valor pago nos últimos 12 meses. O pagamento será realizado nesta terça-feira (14).

Em paralelo, a gestão do fundo continuou com sua estratégia de alocação de capital, realizando novas aquisições em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e mantendo a carteira 100% adimplente.

Análise do resultado de setembro e da distribuição de dividendos

O resultado do RECR11 em setembro foi sustentado por uma receita total de R$ 22,31 milhões, que foi impulsionada principalmente pelos rendimentos provenientes de seus CRIs e de suas posições em cotas de outros fundos imobiliários. As despesas do período atingiram R$ 2,638 milhões. O dividendo de R$ 0,7422 por cota, com base na cotação de fechamento do mês, de R$ 80,73, representou um dividend yield mensal de 0,919%.

Rentabilidade Mensal do Fundo. Fonte: REC

Esse percentual, quando anualizado, corresponde a uma rentabilidade de 11,03%, isenta de Imposto de Renda para pessoas físicas. O retorno também equivale a 97% do CDI líquido de tributos.

Desde sua oferta inicial em dezembro de 2017, o retorno acumulado distribuído aos cotistas do fundo alcançou 145,7% sobre a cota inicial de R$ 100, um desempenho que supera o CDI líquido do mesmo período, que foi de 75,7%.

O impacto da inflação nos rendimentos

A principal explicação para a redução no resultado e, consequentemente, nos dividendos, foi o impacto da variação da inflação nos meses anteriores.

Cerca de 86% da carteira do fundo está atrelada ao IPCA, e os rendimentos dos CRIs refletem a variação do índice com uma defasagem de dois meses.

Com isso, o resultado de setembro foi impactado pela inflação de julho e agosto, que foram de 0,26% e -0,11%, respectivamente.

As taxas de inflação mais baixas ou negativas desses meses se traduziram em uma correção monetária menor sobre os títulos de crédito da carteira, o que reduziu a receita do fundo no período.

Novas aquisições na carteira de CRIs

Apesar do cenário de inflação mais baixa, a gestão do fundo continuou a alocar capital em novas operações de crédito. Durante o mês, foram realizadas diversas aquisições de CRIs, com base nas recomendações do consultor de investimentos do fundo.

Entre as principais operações, destaca-se a compra de cotas do CRI Pulverizado Projetos Residenciais 2, emitido pela Habitasec Securitizadora, em um volume de R$ 1,731 milhão e com uma taxa de IPCA + 9% ao ano.

O fundo também adquiriu novas cotas do CRI Matarazzo Retail IV, da Opea Securitizadora, no valor de R$ 8,209 milhões, com uma rentabilidade de CDI + 4,95% ao ano.

Outras alocações incluíram a ampliação da posição no CRI Pulverizado Projetos Residenciais, também da Habitasec, no montante de R$ 5,929 milhões, com taxa de IPCA + 10% ao ano, e no CRI Ativos Residenciais Diversificados, da mesma securitizadora, com R$ 2,301 milhões investidos e uma taxa de CDI + 8% ao ano.

Por fim, o fundo adquiriu novas cotas do CRI Crediblue, emitido pela Vert Securitizadora, no valor de R$ 14,247 milhões, com remuneração de IPCA + 9% ao ano.

No lado das vendas, o fundo realizou alienações de posições menores para reciclagem da carteira, incluindo R$ 514,079 no CRI T-Cash e R$ 257,470 no CRI Zarin.

Ao final de setembro, o RECR11 mantinha 95% de seus recursos alocados, distribuídos entre 97 operações de CRIs e cinco posições em cotas de outros fundos imobiliários.

A gestão reforçou que todos os investimentos da carteira permaneceram adimplentes ao longo do mês, sem nenhum evento de crédito negativo.

HGRU11 mantém dividendo de R$ 0,95 e avança em obras do Passeio Dutra

Enquanto o RECR11, um fundo de "papel", ajusta seus dividendos à inflação mais baixa, o CSHG Renda Urbana (HGRU11), um fundo de "tijolo", também divulgou seus resultados, destacando a estabilidade de seus proventos e o avanço em seus projetos de desenvolvimento.

O HGRU11 apresentou em setembro um resultado de R$ 19,201 milhões (R$ 0,83 por cota), resultado ligeiramente inferior ao de agosto. Ainda assim, a gestão manteve a distribuição de R$ 0,95 por cota em dividendos, com o pagamento agendado para 14 de outubro.

A carteira do fundo, composta por 102 ativos que somam mais de 600 mil m² de área bruta locável, mantém uma taxa de vacância física de apenas 0,8% e um prazo médio de contratos de 9,7 anos.

Fonte: Patria Investimentos

O principal avanço do fundo no mês ocorreu em seu projeto de desenvolvimento, o Passeio Dutra, que atingiu 98,6% de execução física das obras, com a conclusão prevista para meados de outubro.

Em paralelo, a gestão segue acompanhando o processo de devolução da Loja Mineirão Rio Branco e iniciou as negociações para a revisão dos aluguéis de seis lojas do grupo DMA, que estavam com valores defasados.

A alavancagem financeira do fundo está em 5,8% do portfólio, um patamar considerado equilibrado, com a gestão projetando uma redução gradual nos próximos anos.