2026년 증시 ‘톱5’ 전망…AI 옥석가리기·배당주 선호·밸류에이션 조정 가능성

• S&P500은 3년 연속 두 자릿수 상승을 마무리했고, 2025년 랠리는 AI 테마가 지수를 끌어올린 성격이 강했다.

• 다만 2026년에는 AI만이 아니라 섹터 로테이션·배당주 선호 같은 흐름이 동시에 부각될 가능성이 있다.

• 여기에 고평가 부담(Shiller CAPE 39) 과 양자컴퓨팅 테마의 간헐적 급등이 ‘변동성 포인트’로 거론된다.

2025년이 끝나고 2026년이 시작되면서, 시장은 “S&P500이 또 한 번 강세를 이어갈 수 있느냐”에 시선을 두고 있다. 2025년에는 인공지능(AI) 기대감이 지수를 끌어올리는 동력이었고, 대표적으로 엔비디아(Nvidia) 와 팔란티어(Palantir) 가 각각 약 40%, 약 140% 상승했다. 코어위브(CoreWeave) 는 3월 IPO 이후 6월까지 300% 이상 급등했지만 이후 조정을 받았고, 그럼에도 연간 기준으로는 의미 있는 상승을 기록했다.

이런 흐름을 바탕으로, 2026년에 시장에서 자주 거론되는 ‘5가지 시나리오’를 정리하면 다음과 같다.

1) AI는 계속 뜨겁지만, 2026년엔 ‘승자·패자’가 갈린다

최근 몇 년간 AI 관련주는 개발사부터 활용 기업까지 폭넓게 올랐고, 일부는 아직 수익성이 부족한 기업도 ‘AI 노출’만으로 주가가 급등하는 장면이 있었다.
하지만 2026년에는 투자자들이 “이제는 결과를 보여달라”는 쪽으로 더 냉정해질 가능성이 크다. 즉, 수익성으로 가는 경로와 장기 경쟁력이 더 강하게 검증되는 국면이 올 수 있다.

이 과정에서 ‘AI 승자·패자’가 더 선명해지고, 특정 분야에서 지배력이 확실한 기업, 성장성이 뚜렷한 기업으로 자금이 쏠릴 수 있다. 글에서는 대표적으로 엔비디아와 아마존(Amazon) 같은 대형주를 예로 들었고, 동시에 더 작은/젊은 기업 중에서도 조건을 충족하는 종목이 나올 수 있다고 봤다.

2) 2026년 S&P500이 오른다 해도, ‘AI만’으로 가긴 어렵다

AI가 계속 강세를 보일 수는 있지만, 2026년 지수 상승이 AI 단일 테마로만 설명되진 않을 수 있다는 관측이다. 제약·소비재 등 다른 업종이 상대적으로 더 큰 수익률을 내며 지수 상단을 밀어줄 가능성도 열어둔다.

논리는 간단하다. AI가 몇 년간 크게 오른 만큼, 초기 투자자들이 차익 실현을 하고 다른 유망 업종으로 로테이션할 동기가 커진다는 것. 그래서 “AI 비중이 과도했다면 2026년엔 산업 전반으로 분산하는 전략이 유효하다”는 메시지가 함께 따라붙는다.

3) ‘배당주’로 자금이 몰릴 수 있다

AI 열풍 속에서 배당주는 상대적으로 관심이 덜했지만, 2026년에는 투자자들이 포트폴리오를 넓히는 과정에서 배당을 주는 종목으로 시선이 이동할 수 있다는 전망이다. 배당주는 시장 환경과 무관하게 현금흐름(패시브 인컴) 을 제공한다는 점에서, 변동성 국면에서 매력이 부각되기 쉽다.

여기서 언급되는 대표 키워드가 ‘Dividend Kings’ 다. 이들은 최소 50년 연속 배당을 늘린 기업들로, “주주환원 우선순위가 높고 그 기조를 이어갈 가능성이 있다”는 근거로 자주 거론된다.

4) 밸류에이션 부담은 ‘조정’으로 풀릴 수 있다

가장 날카로운 포인트는 평가(밸류에이션)다. 2025년 12월 31일 기준 S&P500 Shiller CAPE가 39였고, 이는 S&P500 역사에서 이전까지 단 한 번 도달했던 수준이라는 설명이다.
Shiller CAPE는 10년 평균 이익(주당이익)을 기준으로 주가 수준을 보는 지표라, 시장의 ‘비싸다/싸다’를 비교적 직관적으로 보여준다.

이 수치가 의미하는 바는 “전반적으로 주식이 비싼 구간”이라는 것. 그래서 2026년에는 투자자들이 고평가 부담을 의식하며 합리적 가격대의 종목으로 이동하고, 결과적으로 전체 밸류에이션이 내려올 수 있다는 전망이 제시된다. (이 경우 ‘조정’은 단기적으로 부담이지만, 장기 투자자에겐 새로운 매수 기회가 될 수 있다는 시각도 함께 나온다.)

5) 양자컴퓨팅주는 ‘순간 급등’이 반복될 수 있다

양자컴퓨팅은 양자역학 기반으로, 슈퍼컴퓨터로도 어려운 문제를 풀 잠재력이 있다는 기대가 깔려 있다. IonQ 같은 퓨어플레이어부터 알파벳(Alphabet) 같은 빅테크까지 진전이 언급되지만, 기술 난도가 높아 상용화까지는 수년이 걸릴 수 있다는 전제가 붙는다.

다만 “그 과정의 진전 뉴스”만으로도 주가가 급등할 수 있어, 성장 투자자라면 검증된 플레이어를 소수로 선별해 장기 관점으로 가져가는 전략이 거론된다.

(참고) 엔비디아 관련 ‘Stock Advisor’ 코멘트

글 말미에서는 Motley Fool의 Stock Advisor가 “지금 사야 할 10대 종목”에 엔비디아가 포함되지 않았다고 언급한다. 동시에 과거 사례로 넷플릭스(2004년 12월 17일) 추천 당시 1,000달러 투자금이 490,703달러, 엔비디아(2005년 4월 15일) 추천 당시 1,000달러 투자금이 1,157,689달러가 됐다는 수치도 제시했다. 또한 Stock Advisor의 총 평균 수익률이 966%, 같은 기간 S&P500이 **194%**였다는 비교도 포함돼 있다.