12월이 시작되면서 시장은 연말연시 상승세를 기대하고 있습니다.
연말연시 상승세는 12월 마지막 다섯 거래일과 1월 첫 두 거래일 동안 나타나는 지속적인 상승세를 의미합니다. 과거 데이터에 따르면 이 시기 동안 미국 주식은 대체로 상승하는 경향이 있습니다. 최근에는 이 용어가 12월에 나타나는 미국 주식의 계절적 상승을 전반적으로 지칭하는 데에도 사용되고 있습니다.
지난 40년 동안 S&P 500 지수는 12월에 74%의 확률로 상승했으며, 평균 월간 수익률은 1.44%로, 11월에 이어 두 번째로 높았습니다.
이러한 계절적 상승세는 대서양을 넘어 유럽 시장에도 확산되며, 일부 유럽 지수는 미국 지수보다 뛰어난 성과를 보이기도 합니다.
유로존의 우량주 벤치마크 지수인 유로 스톡스 50(EURO STOXX 50)은 1987년 창설된 이래로 12월에 평균 1.87% 상승했으며, 이는 11월 평균 1.95%에 이어 두 번째로 높은 수익을 기록한 달입니다.
수익이 발생할 확률은 더욱 놀랍습니다. 해당 지수는 12월에 71%의 확률로 상승 마감했으며, 이는 다른 달을 크게 웃도는 수치입니다.
[출처: TradingView, 2025년 유로 스톡스 50, S&P 500]
연말연시 상승세가 일어나는 이유는 무엇일까요?
시즈낵스(Seasonax) 분석가 크리스토프 게이어(Christoph Geyer)는 이 상승세가 기관 투자자의 행동과 밀접한 관련이 있다고 믿습니다. 연말이 다가오면서 펀드 매니저들은 성과를 확정하고 이를 고객과 주주에게 보고하기 위해 포트폴리오를 최종적으로 조정합니다.
이러한 '눈속임' 활동으로 인해 일반적으로 매수 압력이 커지게 되고, 이미 좋은 성과를 보였거나 단기 모멘텀으로 수혜를 입을 가능성이 있는 주식에 특히 집중됩니다.
또 다른 분석가들은 연말연시의 광범위한 심리적 효과를 지적합니다. 축제 분위기는 투자자의 낙관적 심리를 고조시키는 경향이 있고, 위험 선호도가 상승하면서 자본 시장에 추가적인 상승 동력을 제공합니다.
2025년에 연말연시 상승세가 찾아올까요?
올해 연말연시 상승세가 예정대로 나타날지에 대해 분석가들의 의견이 엇갈리고 있습니다.
RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)의 파생상품 전략 책임자인 에이미 우 실버먼(Amy Wu Silverman)은 올해 연말연시 상승세가 나타나지 않을 수 있다고 보고 있으며, 2025년 들어 미국 자본 시장의 성과가 계절적 흐름에서 대체로 벗어났다는 점을 언급합니다.
반면, 펀드스트랫 글로벌 어드바이저스(Fundstrat Global Advisors)의 공동 창립자인 톰 리(Tom Lee)는 낙관적인 전망을 보입니다. 그는 연준이 이달 기준금리를 인하할 예정이며, 거의 3년간 지속된 양적 긴축 정책이 종료됨에 따라 유동성 조건상 폭발적으로 증가할 준비가 되어 있다고 주장합니다. 그는 S&P 500이 연말 시장 과열 현상을 맞이하리라고 믿습니다.
톰 리는 12월 주식시장이 강세를 보일 경우, 펀드 매니저들이 성과 부진을 피하기 위해 공격적으로 추격 매수에 나설 것으로 예상합니다.
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