La semana por delante: El PCE de agosto y las nóminas no agrícolas de septiembre de EE. UU. cobran protagonismo, los resultados de Micron en el punto de mira

TradingKey - Durante la próxima semana (del 28 de septiembre al 2 de octubre, ET), los mercados de Estados Unidos afrontarán la ventana de datos macroeconómicos más concentrada del periodo comprendido entre finales de septiembre y principios de octubre. El índice de precios PCE de agosto de Estados Unidos, el informe de nóminas no agrícolas de septiembre, el empleo de ADP, las ofertas de empleo JOLTS y el índice ISM manufacturero se publicarán de forma sucesiva, lo que proporcionará la base más reciente para que el mercado evalúe la próxima trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal.

La Reserva Federal subió los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión del 16 de septiembre, elevando el rango objetivo para el tipo de los fondos federales al 3,75%-4,00%, lo que supuso su primera subida de tipos en tres años. Las últimas proyecciones económicas muestran que la previsión mediana de los miembros del FOMC para el tipo de los fondos federales a finales de 2026 es del 4,1%, lo que implica que la posibilidad de endurecer aún más la política monetaria en lo que queda de año dependerá de los datos posteriores de inflación y empleo.

Por lo tanto, los datos del PCE subyacente que se publicarán el próximo miércoles y el informe de nóminas no agrícolas del viernes serán los dos datos más importantes para el mercado. Si la inflación continúa situándose por encima del objetivo de la Reserva Federal mientras el mercado laboral se mantiene fuerte, el mercado podría volver a elevar las expectativas de nuevas subidas de tipos en lo que queda de año. Si el PCE se frena y el crecimiento del empleo se ralentiza de forma significativa, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar estadounidense podrían verse sometidos a presión, mientras que las acciones tecnológicas de alta valoración podrían recibir cierto apoyo.

En el plano empresarial, el gigante de los chips de memoria Micron Technology (MU) presentará sus resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 tras el cierre del mercado el miércoles; el gigante de la ropa deportiva Nike (NKE) publicará su informe de resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 tras el cierre del mercado el jueves.

Previa de los eventos principales

Publicación de los datos del PCE subyacente de agosto en Estados Unidos: las expectativas sobre la próxima subida de tipos de la Reserva Federal afrontan una prueba clave

El miércoles (30 de septiembre), la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos publicará los datos de ingresos personales, gasto personal y el índice de precios PCE de agosto, junto con la tercera estimación del PIB del segundo trimestre. El informe del PCE se publicará a las 8:30 horas, hora del Este.

En julio, el índice de precios PCE general de Estados Unidos subió un 3,7% interanual, mientras que el PCE subyacente aumentó un 3,3% interanual; ambos se mantuvieron significativamente por encima del objetivo de inflación a largo plazo del 2% de la Reserva Federal. En términos intermensuales, tanto el PCE general como el subyacente subieron un 0,2%.

El consenso del mercado prevé actualmente que el PCE general aumente un 0,4% intermensual en agosto y que el PCE subyacente suba un 0,3% intermensual. Salvo revisiones significativas de los datos históricos, se espera que el PCE general suba a alrededor del 3,8% interanual y el PCE subyacente a cerca del 3,4% interanual.

Dado que la Reserva Federal ha completado recientemente una subida de tipos, la importancia de esta publicación del PCE es mayor. Si el PCE subyacente continúa acelerándose, en particular con una presión sostenida sobre los precios de los servicios, la probabilidad de otra subida de tipos de la Reserva Federal en octubre o para finales de año podría aumentar, lo que potencialmente impulsaría los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y al dólar estadounidense.

Cabe señalar que la BEA llevará a cabo simultáneamente las actualizaciones anuales de las Cuentas Económicas Nacionales con este lanzamiento, incluidos los datos históricos del PIB, los ingresos personales y el consumo. Por consiguiente, más allá de centrarse en los datos de un solo mes de agosto, el mercado también deberá estar atento a posibles revisiones importantes de las cifras pasadas de inflación y gasto.

Las nóminas no agrícolas de septiembre cobran protagonismo: ¿podrá el mercado laboral prolongar su repunte de agosto?

El viernes (2 de octubre), la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicará el informe de nóminas no agrícolas de septiembre, que incluye datos como la creación de empleo no agrícola, la tasa de desempleo, la tasa de participación de la fuerza laboral y los ingresos medios por hora. Según el calendario oficial, el informe se publicará a las 8:30 horas, hora del Este.

Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron en 162.000 empleos en agosto, superando significativamente las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. Los ingresos medios por hora subieron un 0,3% intermensual y un 3,1% interanual. Mientras tanto, las cifras de empleo de junio y julio se revisaron al alza en un total conjunto de 55.000 puestos, lo que indica que la debilidad previa del mercado laboral fue menos grave de lo comunicado inicialmente.

Por lo tanto, los datos de septiembre ayudarán al mercado a determinar si el repunte del empleo de agosto fue solo un fenómeno temporal o el comienzo de una nueva recuperación del mercado laboral.

Si la creación de empleo se mantiene sólida junto con una aceleración del crecimiento salarial, se reforzará el argumento a favor de un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal. Por el contrario, si la creación de empleo se frena de forma significativa y la tasa de desempleo sube, las expectativas del mercado sobre otra subida de tipos podrían enfriarse.

Los resultados de Micron captan la atención mientras la demanda de HBM y memoria para IA busca una nueva validación

El miércoles (30 de septiembre) tras el cierre del mercado, Micron publicará sus resultados financieros del cuarto trimestre del año fiscal 2026 y celebrará una conferencia telefónica sobre los resultados a las 16:30 horas, hora del Este. La empresa ha confirmado oficialmente la fecha de publicación de los resultados.

En el trimestre fiscal anterior, Micron registró unos ingresos de 41.460 millones de dólares, frente a los 23.860 millones del trimestre previo, un BPA no GAAP de 25,11 dólares y un flujo de caja operativo de 25.390 millones de dólares. Anteriormente, la empresa proyectó que los ingresos del cuarto trimestre se situarían en aproximadamente 50.000 millones de dólares, más o menos 1.000 millones, y un BPA no GAAP de aproximadamente 31 dólares, más o menos 1 dólar.

El mercado se centrará principalmente en los precios de HBM, DRAM y NAND, así como en la demanda de memoria impulsada por los servidores de IA. Dado que Micron ya ha comenzado los envíos masivos de HBM4 y está avanzando en la investigación y desarrollo de HBM4E, los comentarios de la dirección sobre la demanda de memoria para IA en 2027, la expansión de la capacidad y los gastos de capital podrían ser más críticos que las cifras de resultados de un solo trimestre.

En medio de la elevada volatilidad reciente en la cadena de suministro de chips de IA, si los resultados del cuarto trimestre de Micron y sus previsiones para el trimestre siguiente siguen mostrando un fuerte crecimiento, esto ofrecerá una nueva validación fundamental para la demanda de servidores de IA y chips de memoria. Por el contrario, si el crecimiento de los precios, los pedidos o los márgenes brutos comienza a desacelerarse, el mercado podría reevaluar la duración del ciclo alcista actual de los chips de memoria.

Agenda clave de la semana

Lunes (28 de septiembre)

Acontecimientos clave: índice manufacturero de la Fed de Dallas de septiembre

Estados Unidos publicará la encuesta manufacturera de la Fed de Dallas de septiembre, lo que proporcionará la referencia más reciente para analizar la actividad manufacturera, los nuevos pedidos, la producción y los costes corporativos del país.

Martes (29 de septiembre)

Acontecimientos clave: ofertas de empleo JOLTS de agosto y confianza del consumidor de The Conference Board de septiembre

Estados Unidos dará a conocer las ofertas de empleo JOLTS de agosto, el índice de confianza del consumidor de The Conference Board de septiembre y el índice de precios de la vivienda Case-Shiller de julio.

Entre ellos, la encuesta JOLTS será la primera en poner a prueba si la demanda de contratación empresarial se mantiene estable, mientras que la confianza del consumidor refleja la evaluación más reciente de los hogares sobre el empleo y las perspectivas económicas.

Miércoles (30 de septiembre)

Acontecimientos clave: PCE subyacente de agosto y resultados de Micron

Estados Unidos publicará el índice de precios PCE de agosto, los ingresos personales y el gasto personal, además de la tercera estimación del PIB del segundo trimestre.

Ese mismo día también se publicarán los datos de empleo en el sector privado de ADP de septiembre, junto con las cifras preliminares del comercio de bienes y los inventarios de agosto.

Tras el cierre del mercado de Estados Unidos, Micron presentará los resultados del cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2026; la evolución de los precios de HBM, DRAM y NAND, junto con sus previsiones para el siguiente trimestre fiscal, serán el centro de atención del sector de los semiconductores.

Jueves (1 de octubre)

Acontecimientos clave: ISM manufacturero de septiembre y resultados de Nike

Estados Unidos publicará el índice ISM manufacturero de septiembre y el gasto en construcción de agosto, así como las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo de la semana. La Oficina del Censo de Estados Unidos ha confirmado que el gasto en construcción de agosto se dará a conocer el 1 de octubre.

Los índices de nuevos pedidos, empleo y precios pagados del informe ISM serán puntos clave de atención. Si el crecimiento manufacturero se mantiene por encima de 50 mientras las presiones sobre los precios continúan elevadas, podría reforzar las expectativas del mercado de que la Reserva Federal mantenga su política monetaria restrictiva.

Tras el cierre del mercado de Estados Unidos, Nike presentará los resultados del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027; los inversores se centrarán en la recuperación de las ventas, el negocio Direct (venta directa), el margen bruto y la actualización de las perspectivas de demanda anual por parte de la dirección.

Viernes (2 de octubre)

Acontecimientos clave: nóminas no agrícolas de septiembre de Estados Unidos y tasa de desempleo de septiembre

Estados Unidos publicará el informe de nóminas no agrícolas de septiembre, uno de los acontecimientos de mercado finales más decisivos de la próxima semana. Los datos se darán a conocer a las 8:30 h (hora del Este).

El mercado se centrará en la creación de empleo, la tasa de desempleo y los ingresos medios por hora, combinando estos datos con los de JOLTS y ADP publicados previamente para evaluar el estado real del mercado laboral estadounidense.

Estados Unidos también publicará los pedidos de fábrica de agosto ese mismo día, lo que ofrecerá una mayor referencia sobre el equipamiento empresarial y la demanda manufacturera. La Oficina del Censo de Estados Unidos ha programado la publicación de estos datos para el 2 de octubre.