El Nasdaq Composite alcanza un máximo histórico; SanDisk supera los 1.900 $ mientras Viral Muse promete completar el ciclo de comercialización de la IA

TradingKey - El 22 de septiembre, hora del Este, el índice Nasdaq Composite alcanzó un máximo histórico al llegar a los 27.272 puntos; el índice Nasdaq 100 superó los 30.000 puntos el 21 de septiembre, lo que sirvió como un importante reflejo del sentimiento del mercado; mientras tanto, el Promedio Industrial Dow Jones caía.

El impulsor directo del repunte del Nasdaq proviene del renovado favor del capital hacia las acciones tecnológicas, junto con la caída de los precios del petróleo, un alivio temporal de las presiones sobre los tipos de interés y la continua expansión de la demanda de infraestructura de IA. Por sectores, los valores del mercado de memorias lideraron las ganancias hoy, con SanDisk (SNDK) disparándose más de un 8% en la sesión hasta superar el umbral de los 1.900 dólares; Micron (MU) y el ADR de SK Hynix (SKHY) ganaron más de un 3%.

El repunte anterior de la IA estuvo impulsado principalmente por los chips, las memorias y los equipos de comunicación óptica. Las empresas de hardware disfrutaron de un claro crecimiento de los pedidos y una rápida materialización de beneficios, lo que llevó a los inversores a otorgarles valoraciones más altas. Sin embargo, a medida que la oferta de hardware se expande, el mercado ha comenzado a plantearse dos preguntas clave: ¿pueden los proveedores de servicios en la nube vender su capacidad de cómputo y pueden los clientes corporativos obtener rendimientos cuantificables con la IA?

Actualmente, la respuesta sigue siendo incompleta, aunque es más positiva que hace un año. La lógica alcista de la cadena de suministro de la IA está cambiando de la "escasez de hardware" a un "mayor uso de la capacidad de cómputo", y de "¿se detendrá el gasto de capital?" a "¿puede el gasto de capital generar un volumen de ingresos mayor?"

Por qué el Nasdaq alcanzó otro máximo histórico

En primer lugar, el retroceso de los precios del petróleo alivió la presión macroeconómica.

Las acciones tecnológicas son muy sensibles a los tipos de interés y a las expectativas de inflación. Cuando los precios del petróleo retroceden, el mercado suele reducir la preocupación por la inflación impulsada por la energía. Aunque esto no significa que los riesgos de inflación hayan desaparecido, al menos otorga un respiro temporal a las valoraciones de las acciones de crecimiento.

El comportamiento del mercado el 21 de septiembre reflejó este mecanismo de transmisión. El índice Nasdaq se disparó mientras que el sector energético se quedó atrás; la rentabilidad del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años también retrocedió. Los datos macroeconómicos no se han vuelto del todo favorables, pero los cambios marginales fueron suficientes para que el capital volviera a centrarse en los activos de alto crecimiento.

En segundo lugar, los líderes tecnológicos recuperaron su liderazgo en el mercado.

Ayer, AMD (AMD) se disparó casi un 10%, alcanzando por primera vez una capitalización bursátil intradía de 1 billón de dólares; Meta (META) subió más de un 11%, a medida que la atención del mercado se centró en el crecimiento de usuarios y las perspectivas de comercialización de Muse, su producto de agentes de IA. La solidez simultánea de los fabricantes de chips y las empresas de plataformas indica que el capital ya no solo compra proveedores de hardware de "pico y pala", sino también empresas que dominan plataformas en la nube, puntos de acceso para usuarios y capacidades de distribución.

Por último, el hecho de que el índice Nasdaq 100 superara el nivel redondo de los 30.000 puntos reforzó el sentimiento del mercado.

Aunque los niveles del índice por sí solos no garantizan rentabilidades futuras, el capital institucional, los modelos cuantitativos y las narrativas de los medios tienden a centrar de nuevo la atención en torno a las cifras redondas. Cuando un índice cumple simultáneamente tres condiciones —alcanzar nuevos máximos, una negociación activa y avances en los valores líderes—, el mercado entra fácilmente en un bucle de retroalimentación positiva: la subida de los precios atrae capital, el capital impulsa a los valores de gran peso y estos elevan aún más el índice.

El gasto de capital en IA continúa acelerándose a medida que la lógica de comercialización de la IA cierra el círculo

El presidente y consejero delegado de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, afirmó durante la conferencia de JPMorgan en la India que las inversiones en IA centradas en los hiperescaladores podrían pasar de aproximadamente 300.000 millones de dólares en 2025 a unos 700.000 millones de dólares en 2026, y alcanzar 1 billón de dólares en 2027.

El capital está fluyendo hacia los centros de datos, los chips de IA, los equipos de redes, los sistemas de refrigeración, las instalaciones de energía y la construcción industrial. Cuanto mayor sea la demanda de potencia de cálculo para IA, más infraestructura necesitarán invertir los proveedores de la nube; cuanto más desarrollada esté la infraestructura, menor será el costo para que los clientes empresariales utilicen los modelos, lo que a su vez amplía aún más el alcance de las aplicaciones.

Aunque anteriormente al mercado le preocupaba que los hiperescaladores cayeran en la encrucijada de unos gastos de capital descontrolados antes de consolidar sus ingresos, las discusiones recientes han cambiado de rumbo. Los datos de JPMorgan muestran que los ingresos en la nube de los principales proveedores crecieron aproximadamente un 48% interanual en el segundo trimestre, mientras que las obligaciones de rendimiento pendientes y las carteras de pedidos se acercaron a los 1,7 billones de dólares, lo que indica que la demanda aún podría superar la capacidad actual de oferta.

Es necesario distinguir aquí entre dos tipos de gastos de capital. El primer tipo consiste en inversiones iniciales destinadas a captar cuota de mercado futura, con ciclos de amortización más largos y una mayor dependencia de la financiación. El segundo tipo implica la ampliación de capacidad impulsada por pedidos firmados y un crecimiento constante de los ingresos en la nube, lo que ofrece una mayor visibilidad del flujo de caja. El mercado asume cada vez más que el gasto en infraestructura de IA está pasando del primer modelo al segundo.

Cuando el crecimiento de los ingresos procedentes de la IA es suficiente para cubrir las inversiones incrementales, se forma un bucle cerrado en toda la cadena industrial: los proveedores de la nube amplían los centros de datos, los proveedores de chips y equipos de red aseguran pedidos, los clientes empresariales obtienen potencia de cálculo, las aplicaciones de IA mejoran la productividad y, en última instancia, se impulsa aún más el crecimiento de los ingresos por servicios en la nube.

La explosiva popularidad de Muse, la aplicación de agente personal de IA de Meta lanzada el 8 de septiembre, demuestra esta lógica de bucle cerrado en la comercialización de la IA. Los datos de Sensor Tower indican que Muse alcanzó las 730.000 descargas en aproximadamente cinco días tras su lanzamiento y superó a ChatGPT para situarse en el primer puesto el pasado viernes. La firma señaló que las descargas acumuladas de Muse en el mismo periodo tras su lanzamiento superaron a las de ChatGPT, Claude y Grok.