Anthropic busca una valoración de 2 billones de dólares mientras la recaudación por salidas a bolsa en EE. UU. alcanza un récord en 2026, aunque las nuevas acciones se rezagan respecto al mercado

TradingKey - Los fondos recaudados mediante IPO en Estados Unidos en 2026 ya han alcanzado un récord histórico, pero el rendimiento posterior a la salida a bolsa de las nuevas cotizaciones no se ha fortalecido al mismo ritmo. A medida que empresas como Oura y Anthropic avanzan con sus salidas a bolsa, septiembre y octubre pondrán aún más a prueba el apetito de los inversores por las nuevas acciones con altas valoraciones.

A principios de septiembre, el número de IPO en Estados Unidos había cambiado poco en comparación con el mismo período del año pasado. Lo que realmente impulsó la recaudación de fondos fue un puñado de megaoperaciones como SpaceX (SPCX). Según la metodología tradicional de IPO de Renaissance Capital, los fondos recaudados mediante IPO en Estados Unidos en 2026 han alcanzado aproximadamente 145.800 millones de dólares, superando el récord de unos 142.400 millones de dólares correspondiente a todo el año 2021.

Las mega OPV captan un capital astronómico, pero generan rendimientos limitados tras su salida a bolsa

SpaceX debutó en bolsa en el Nasdaq el 12 de junio a un precio de oferta de 135 dólares. Tras el ejercicio completo de la opción de sobreadjudicación por parte de los colocadores, la empresa emitió un total de aproximadamente 639 millones de acciones, recaudando unos 85.700 millones de dólares en ingresos brutos con la IPO, lo que estableció un nuevo récord de recaudación en IPOs a nivel mundial. Con base en el precio de oferta, la valoración de la empresa era de aproximadamente 1,77 billones de dólares.

Al 9 de septiembre, SpaceX cerró a 147,55 dólares, lo que supone un avance de alrededor del 9% respecto a su precio de oferta, pero una caída de aproximadamente el 34% desde su máximo intradía tras salir a bolsa, de 225,64 dólares.

La empresa de chips de IA Cerebras Systems (CBRS) también experimentó una fuerte subida inicial tras su IPO seguida de un retroceso. El precio de oferta de la IPO de la compañía fue de 185 dólares, recaudando un total de aproximadamente 6.380 millones de dólares en ingresos brutos, incluido el ejercicio completo de la opción de sobreadjudicación por parte de los colocadores. En su primer día de cotización, Cerebras abrió a 350 dólares y cerró a 311,07 dólares; al 4 de septiembre, cerró a 210,05 dólares, lo que supone aún un alza de alrededor del 13,5% respecto a su precio de oferta, pero un descenso de aproximadamente el 32% frente a su precio de cierre de la primera jornada.

El rendimiento general de las grandes IPOs también ha sido relativamente modesto. Según un informe de Bloomberg del 31 de agosto, 16 IPOs de Estados Unidos que recaudaron al menos 1.000 millones de dólares en 2026 generaron una rentabilidad media ponderada posterior a su debut de aproximadamente el 4,2%, cotizando seis de las diez principales IPOs por debajo de sus precios de oferta.

Las OPV biotecnológicas destacan

En comparación con algunas grandes IPO del sector tecnológico, las IPO biotecnológicas han registrado un mejor rendimiento este año.

Los datos de Bloomberg al 21 de julio muestran que la rentabilidad media ponderada en lo que va de año para las IPO biotecnológicas y farmacéuticas de Estados Unidos fue de aproximadamente el 55%, frente al -4,4% del conjunto de las IPO en Estados Unidos durante el mismo período, excluyendo vehículos financieros como las SPAC.

Parabilis Medicines captó unos 770,5 millones de dólares en junio y se disparó aproximadamente un 58% en su primer día de cotización; Braveheart Bio salió a bolsa en agosto, recaudando cerca de 440 millones de dólares incluida la opción de sobreadjudicación, y se revalorizó alrededor de un 66% en su debut.

Esto indica que el capital no está persiguiendo las IPO de forma generalizada, sino que se está concentrando en sectores y emisores seleccionados que cuentan con fundamentos más claros.

Oura sale a bolsa con beneficios, Anthropic apunta a una valoración de 2 billones de dólares

El fabricante de anillos inteligentes Oura presentó el Formulario S-1 el 3 de septiembre. Según el folleto de emisión, durante los nueve meses finalizados el 30 de junio, los ingresos de la compañía fueron de aproximadamente 1.215 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 74%, con un beneficio neto de aproximadamente 60,8 millones de dólares y cerca de 5 millones de miembros de pago. Las informaciones de los medios señalan que la valoración en su IPO podría superar los 11.000 millones de dólares. Lo que distingue a Oura es que, además de su elevado crecimiento, la empresa ya es rentable.

Anthropic, por su parte, se enfrenta a una prueba de valoración del mercado con una cifra aún mayor. La empresa presentó de forma confidencial la solicitud de IPO en junio y actualmente avanza en los preparativos para su salida a bolsa. El Financial Times informó que algunos inversores prevén que la valoración de Anthropic en su salida a bolsa podría alcanzar los 2 billones de dólares o más, mientras que The Wall Street Journal señaló que la IPO podría recaudar potencialmente hasta 100.000 millones de dólares. Sin embargo, tanto el volumen específico de captación de fondos como la valoración final siguen sin determinarse.

Según el Financial Times, el ritmo de ingresos anualizados (run-rate) de Anthropic en julio fue de aproximadamente 65.000 millones de dólares, frente a los 47.000 millones de mayo. Cabe señalar que el ritmo de ingresos anualizados es una cifra anual proyectada a partir de los niveles de ingresos actuales y no equivale a los ingresos reales de la empresa durante los últimos 12 meses o para todo el año 2026. Un cálculo aproximado basado en una valoración de 2 billones de dólares y un ritmo de ingresos anualizados de 65.000 millones de dólares da como resultado una valoración de aproximadamente 31 veces los ingresos anualizados.

SpaceX recaudó aproximadamente 85.700 millones de dólares en su IPO en junio de este año, manteniendo actualmente el récord del mayor volumen recaudado en una IPO a nivel mundial. Si Anthropic termina recaudando más que esa cantidad, batirá el récord establecido por SpaceX este año y se convertirá en la mayor IPO del mundo por volumen de captación de fondos.

Una mega OPI podría retrasar el subsecuente proceso de emisión de nuevas acciones

Las mega-IPO no solo ponen a prueba sus propias valoraciones, sino que también pueden repercutir en los calendarios de salida a bolsa y en las asignaciones de capital institucional de otros emisores.

Los datos de Bloomberg muestran que en el mes previo a la salida a bolsa de SpaceX, 14 empresas de gran tamaño completaron sus IPO, y este grupo registró un rendimiento medio ponderado tras la cotización de aproximadamente un -9,5%.

A medida que Anthropic avanza en su salida a bolsa, otras empresas que se preparan para salir a bolsa en otoño también podrían ajustar los plazos de sus ofertas para evitar competir directamente por el capital institucional con una mega-IPO.

Los datos de Bloomberg a 31 de agosto muestran que la rentabilidad media ponderada de las IPO en Estados Unidos en 2026 fue de aproximadamente el 5,6%, inferior a las ganancias de alrededor del 13% del índice S&P 500 y de cerca del 17% del índice Nasdaq 100 durante el mismo periodo. Según datos de finales de agosto, la captación de fondos a través de IPO ha sido activa este año, pero el rendimiento general de las nuevas acciones sigue por detrás de los principales índices bursátiles.

La finalización de la IPO récord de SpaceX demuestra que el mercado primario de Estados Unidos aún conserva la capacidad de ejecutar megafinanciaciones de renta variable. Sin embargo, a juzgar por el comportamiento del precio de las acciones tras la salida a bolsa, está por ver si los nuevos valores con valoraciones elevadas pueden lograr una aceptación sostenida en el mercado secundario.

En el caso de Oura, la atención del mercado se centra en qué valoración tan alta están dispuestos a otorgarle los inversores por su elevado crecimiento y rentabilidad. Por su parte, Anthropic se enfrenta a un obstáculo de valoración aún mayor: si su valoración de salida a bolsa se aproxima a los 2 billones de dólares con una oferta de renta variable de decenas de miles de millones de dólares, la clave estará en si el mercado puede ofrecer la demanda suficiente.