Por qué las acciones de SpaceX cayeron un 7% tras un aumento de ingresos del 92% que superó las estimaciones en su primer informe tras su salida a bolsa?

TradingKey - SpaceX ( SPCX ) presentó su primer informe de resultados trimestrales tras salir a bolsa, el cual superó, en general, las expectativas de Wall Street. El rápido crecimiento de sus negocios de internet satelital Starlink y potencia de cálculo de IA impulsó los ingresos de la compañía en el segundo trimestre hasta casi duplicarse, mientras que su pérdida neta también se redujo significativamente.

Sin embargo, la inversión de la compañía en centros de datos de IA, Starship y satélites de última generación sigue aumentando rápidamente. Los elevados gastos de capital han llevado a los inversores a reevaluar su consumo de efectivo y sus rendimientos a largo plazo, lo que hizo caer el precio de las acciones de SpaceX más de un 7% en las operaciones posteriores al cierre.

Fuente: Google Finance

Ingresos y pérdidas superan las expectativas del mercado mientras el gasto en capital sigue siendo el foco principal

Los ingresos de SpaceX en el segundo trimestre alcanzaron los 7.810 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 92% y supera significativamente las expectativas de Wall Street de aproximadamente entre 6.800 y 6.900 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue de 3.500 millones de dólares, un incremento aproximado del 191% interanual, superando también las previsiones del mercado.

La empresa registró una pérdida por acción de 0,09 dólares, menor que la pérdida de 0,26 dólares prevista por el mercado. La pérdida neta se redujo a 541 millones de dólares, frente a los aproximadamente 1.000 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida operativa general también disminuyó de 970 millones a 143 millones de dólares, lo que refleja que el crecimiento de los ingresos está generando cierto apalancamiento operativo.

Los ingresos de los tres segmentos de negocio principales de SpaceX superaron las expectativas. Los ingresos por conectividad fueron de 4.290 millones de dólares, los de IA alcanzaron los 2.560 millones de dólares y los de vuelos espaciales se situaron en 962 millones de dólares. Starlink y la IA aportaron conjuntamente casi el 90% de los ingresos de la empresa, lo que indica que SpaceX ya no es una compañía que depende únicamente de los lanzamientos de cohetes.

Fuente: SpaceX

La dirección espera que, basándose en la escala de negocio a finales de año, los ingresos anualizados de la empresa puedan alcanzar los 100.000 millones de dólares. Musk también elevó el objetivo de ingresos a largo plazo para finales de esta década a 1 billón de dólares. Sin embargo, estas previsiones están supeditadas a la rápida expansión de Starlink, la potencia informática de IA y la red de satélites de próxima generación, y el progreso real sigue dependiendo de la capacidad de producción, los contratos con clientes y la implementación de la tecnología.

Sin embargo, las impresionantes cifras de ingresos y beneficios no disiparon del todo las preocupaciones del mercado. Los gastos de capital totales de SpaceX en el segundo trimestre se dispararon hasta aproximadamente 18.400 millones de dólares, frente a los 2.830 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, con 15.830 millones de dólares destinados a la infraestructura de IA, lo que representa el 86% de los gastos totales. La dirección prevé que la inversión de capital se mantenga en este nivel durante los próximos dos trimestres, lo que significa que la empresa aún se encuentra en una fase de alta inversión y es poco probable que el consumo de efectivo se desacelere significativamente en el corto plazo.

Musk cree que se espera recuperar la inversión de capital en nueva potencia informática de IA en el plazo de un año, pero el mercado sigue mostrando cautela. Si a largo plazo SpaceX depende del arrendamiento de capacidad de centros de datos como su modelo principal, aunque esto le permita escalar rápidamente los ingresos, podría enfrentarse a desafíos como la intensa competencia en el sector de la computación en la nube y márgenes de beneficio limitados.

Starlink sigue siendo la principal fuente de beneficios mientras la IA comienza a aportar valor comercial

El negocio de conectividad, que incluye a Starlink, sigue siendo el principal motor de beneficios de SpaceX. En el segundo trimestre, los ingresos de este negocio crecieron aproximadamente un 66% interanual hasta los 4.290 millones de dólares, superando las expectativas del mercado de 3.830 millones de dólares; el beneficio operativo aumentó un 79% interanual hasta los 1.660 millones de dólares, con un margen de beneficio de casi el 39%.

Al cierre del trimestre, la base de usuarios de Starlink se duplicó interanualmente hasta los 12 millones, abarcando a consumidores particulares, empresas, aviación, sector marítimo, comunicaciones móviles y clientes gubernamentales. Debido a la entrada acelerada de la compañía en los mercados internacionales y al lanzamiento de planes de servicios de menor precio, el ingreso promedio por usuario (ARPU) disminuyó un 22% interanual, pero la expansión de suscriptores siguió impulsando un rápido crecimiento de los ingresos y beneficios generales.

SpaceX prevé lanzar al menos 1.000 satélites V3 de próxima generación durante el próximo año para aumentar la capacidad de la red y mejorar la calidad del servicio. La presidenta de la compañía, Gwynne Shotwell, también declaró que SpaceX planea construir más instalaciones de comunicación terrestre, lo que permitirá a Starlink ofrecer servicios móviles más integrales y competir por clientes con operadores tradicionales como T-Mobile, AT&T y Verizon.

Por otra parte, la IA fue el negocio de más rápido crecimiento y, al mismo tiempo, el de mayor gasto en este trimestre. En el segundo trimestre, los ingresos por IA alcanzaron los 2.560 millones de dólares, lo que supone un aumento de aproximadamente el 247% interanual, superando las expectativas del mercado de 2.180 millones de dólares. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por contratos de servicios en la nube que proporcionan potencia de cálculo a Anthropic, Google y otras empresas de IA, así como por los ingresos por suscripción relacionados con Grok y X.

La pérdida operativa de la división de IA fue de 1.260 millones de dólares, cifra inferior a las preocupaciones previas del mercado, lo que indica que el negocio ha comenzado a generar ciertos retornos comerciales. Sin embargo, en términos de escala absoluta, la IA sigue siendo una de las mayores fuentes de pérdidas de SpaceX.

SpaceX profundizará su cooperación en IA con Nvidia

Durante la llamada de resultados, Musk anunció que la futura infraestructura de IA de SpaceX utilizará exclusivamente sistemas de Nvidia. Cree que Vera Rubin es actualmente la arquitectura de computación de IA más competitiva y afirmó que ambas partes profundizarán su colaboración en centros de datos terrestres y computación orbital.

SpaceX y Nvidia ( NVDA) también desarrollarán conjuntamente las cargas útiles de computación para los satélites Starmind AI1. Está previsto que los satélites estén equipados con CPUs Vera y GPUs Rubin, desplegando potencia de computación de IA de nivel de centro de datos en la órbita terrestre baja. Musk prevé que el primer lote de satélites Starmind comience a lanzarse ya en 2027.

En comparación con los centros de datos terrestres, las instalaciones orbitales no requieren la adquisición de grandes extensiones de terreno y pueden utilizar de forma continua la energía solar. Sin embargo, el lanzamiento de servidores, la disipación de calor de los equipos, el mantenimiento en órbita y las comunicaciones intersatelitales siguen planteando complejos desafíos de ingeniería. Antes de que estas tecnologías logren operaciones comerciales a gran escala, los centros de datos orbitales siguen siendo más una opción de crecimiento a largo plazo que una fuente de beneficios actual.

Por qué unos resultados mejores de lo esperado no lograron impulsar las ganancias de las acciones

El precio de las acciones de SpaceX subió un 9,4% durante la sesión regular antes de la publicación de resultados, lo que indica que parte del capital ya había apostado de antemano por unos resultados que superaran las expectativas. Tras la publicación del informe financiero, el precio de las acciones subió brevemente antes de darse la vuelta a la baja, llegando a caer alrededor de un 8% en las operaciones posteriores al cierre.

Las preocupaciones del mercado no se deben a que los ingresos o los beneficios no hayan cumplido con las expectativas, sino al hecho de que la empresa aún debe depender de los beneficios de Starlink para financiar la expansión de sus negocios de IA y aeroespacial. Aunque la pérdida neta se redujo significativamente en el segundo trimestre, el negocio de conectividad siguió siendo el único segmento de las tres unidades de negocio en alcanzar un beneficio operativo.

Los gastos de capital han amplificado aún más estas preocupaciones. Los ingresos por IA crecieron más rápido de lo esperado; sin embargo, no han generado suficientes beneficios para cubrir los 15.800 millones de dólares de inversión trimestral. Además, la dirección prevé mantener niveles de gasto similares durante los próximos dos trimestres, lo que impide temporalmente al mercado ver cualquier indicio de un punto de inflexión en el consumo de caja.

Además, el primer lote de acciones restringidas desde la cotización de SpaceX se liberará el jueves, lo que permitirá a los insiders y a los primeros inversores vender sus acciones. Bajo la presión combinada de las altas valoraciones, las subidas previas del precio de las acciones y la nueva oferta de acciones, será difícil impulsar de inmediato el precio de las acciones al alza de forma sostenida, incluso si los datos financieros superan las expectativas.