Se acercan los resultados del 2T de TSMC: La demanda de IA, el margen bruto y el Capex se convierten en el foco clave del mercado

TradingKey - El líder mundial de fundición TSMC ( TSM) publicará sus resultados financieros del segundo trimestre de 2025 el 16 de julio. Al ser uno de los eslabones de fabricación más críticos en la cadena de suministro de IA actual, los resultados de TSMC ya no son solo los datos operativos de una sola empresa, sino que el mercado los considera un barómetro clave para evaluar el dinamismo de la inversión global en infraestructura de IA, la dinámica del ciclo de los semiconductores y la lógica de valoración de las acciones tecnológicas.

Recientemente, el sector de los semiconductores se ha visto presionado por la preocupación por las valoraciones, la volatilidad de los precios de los chips de memoria y los debates sobre la sostenibilidad de la inversión en IA, lo que ha provocado un enfriamiento del sentimiento del mercado. Por lo tanto, los inversores esperan que el próximo informe de resultados de TSMC pueda enviar señales positivas más sólidas, que verifiquen si la demanda de chips de IA sigue siendo muy robusta y confirmen aún más el potencial de crecimiento en los nodos de proceso avanzados y el empaquetado de gama alta.

Los ingresos del 2T se materializan anticipadamente, la rentabilidad se convierte en el foco del mercado

Según las expectativas actuales del mercado, es muy probable que los resultados del segundo trimestre de TSMC continúen con su tendencia de rápido crecimiento. El mercado prevé que los ingresos de la compañía en el segundo trimestre alcancen los 1,27 billones de NT$ (aproximadamente 39.470 millones de dólares), lo que representa un aumento interanual del 36%.

De hecho, los ingresos de junio de TSMC, publicados anteriormente, ya han enviado señales positivas de forma anticipada. La compañía registró unos ingresos de 442.680 millones de NT$ en junio, lo que supone un incremento de aproximadamente el 26% interanual y del 6,2% intermensual.

Por lo tanto, para los inversores, el mero crecimiento de los ingresos ya no es el principal atractivo. A medida que la demanda de IA impulsa un aumento continuo en los pedidos de procesos avanzados de TSMC, el mercado se centra más en la calidad de los beneficios de la empresa, especialmente en el comportamiento de su margen bruto.

Actualmente, Wall Street prevé de forma generalizada que el margen bruto del segundo trimestre de TSMC se sitúe en torno al 67%, lo que supone un aumento de más de 8 puntos porcentuales en comparación con el mismo periodo del año anterior, ubicándose en el extremo superior del rango de previsiones anterior de la empresa, que iba del 65,5% al 67,5%. Algunas entidades son incluso más optimistas y prevén que el margen bruto de TSMC en el segundo trimestre podría acercarse al 70%.

Si TSMC logra presentar una vez más unas cifras de margen bruto que superen las expectativas del mercado, esto demostrará aún más el sólido poder de fijación de precios de la compañía en el sector de los procesos avanzados, al tiempo que sugerirá que los pedidos de chips de IA de gama alta están ayudando a la empresa a contrarrestar las presiones de costes derivadas de la expansión de la capacidad.

Por el contrario, si el margen bruto queda por debajo de las expectativas del mercado, incluso si los ingresos mantienen un sólido crecimiento, los inversores podrían seguir preocupados por la posibilidad de que los márgenes de beneficio futuros se vean lastrados por la expansión de la capacidad y los costes de la expansión en el extranjero.

La sostenibilidad de la demanda de IA se convierte en el mayor foco de los resultados

Más que en los propios resultados trimestrales, el mercado está centrado en las perspectivas de la directiva de TSMC sobre la futura demanda de IA.

En la actualidad, las empresas de chips de IA como Nvidia, AMD y Broadcom son clientes clave de TSMC. A medida que los modelos de IA se expanden a gran escala y los proveedores de computación en la nube continúan aumentando sus inversiones en infraestructura de IA, la demanda de chips de computación de alto rendimiento mantiene un rápido crecimiento.

El mercado considera que la demanda de aceleradores de IA, chips ASIC personalizados, CPUs para servidores y chips de soporte relacionados con HBM se mantiene en una fase de expansión. TSMC ha elevado anteriormente sus previsiones de rendimiento de forma consecutiva, y los inversores esperan que la empresa aumente aún más su objetivo de crecimiento para todo el año durante esta conferencia de resultados para demostrar que el ciclo de desarrollo de hardware de IA sigue teniendo una sólida sostenibilidad.

Si la directiva se limita a mantener su objetivo anterior de "un crecimiento de los ingresos para todo el año de más del 30% interanual", aunque esto indica que el negocio sigue estable, podría no cumplir con las expectativas de algunos inversores de una mayor revisión al alza de las previsiones. Por otro lado, si la empresa ofrece unas perspectivas de demanda más positivas, se espera que actúe como un catalizador importante para impulsar con fuerza la cotización de las acciones de nuevo.

Los procesos avanzados y la capacidad de CoWoS determinan el espacio de crecimiento futuro

Actualmente, TSMC mantiene una posición de liderazgo en el nodo de 3 nm, con la capacidad asociada completamente utilizada, mientras que el progreso de su nodo de 2 nm de próxima generación tendrá un impacto directo en el potencial de crecimiento de la compañía durante los próximos años.

El mercado prevé que el proceso de 2 nm de TSMC está entrando en la fase de aceleración de la producción a gran escala, y los inversores esperan que la directiva revele más información sobre la mejora del rendimiento, la adopción por parte de los clientes y la expansión de la capacidad durante la conferencia de resultados.

Al mismo tiempo, la demanda de chips de IA no solo está impulsando el crecimiento en los procesos lógicos avanzados, sino que también está propulsando la rápida expansión del negocio de empaquetado avanzado. En particular, la tecnología de empaquetado CoWoS se ha convertido en un eslabón crítico que conecta las GPUs y HBM, con clientes como Nvidia impulsando actualmente una fuerte demanda de la capacidad asociada.

Si TSMC puede confirmar que la expansión de la capacidad de CoWoS avanza sin contratiempos y que los pedidos para procesos avanzados siguen aumentando, esto reforzará aún más la confianza del mercado en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la cadena de suministro de IA.

La expansión del gasto de capital revela la confianza en la inversión en IA

Por otra parte, el gasto de capital también es una métrica clave a vigilar en este informe de resultados.

TSMC proyectó anteriormente que su gasto de capital para 2026 se situaría en un rango de entre 52.000 millones y 56.000 millones de dólares, e indicó que se acercaría al extremo superior de dicho rango. Algunas instituciones creen que, a medida que la demanda de chips de IA continúe fortaleciéndose y la demanda de capacidad avanzada por parte de los clientes globales siga aumentando, la empresa podría expandir aún más su escala de inversión en el futuro.

El mercado espera que el gasto de capital de TSMC pueda acercarse a los 58.000 millones de dólares para respaldar la expansión de la capacidad de procesos avanzados, la construcción de instalaciones de empaquetado avanzado y su presencia de fabricación en el extranjero.

Actualmente, TSMC está avanzando en sus planes de inversión a gran escala en fábricas de semiconductores en Arizona, al tiempo que continúa expandiendo sus bases de fabricación avanzada en Taiwán. Aunque la construcción de plantas en el extranjero generará ciertas presiones de costos y podría afectar su margen bruto general durante los próximos años, a largo plazo, estas inversiones ayudarán a la empresa a consolidar su posición clave en la cadena de suministro global de semiconductores.