Avance de resultados del segundo trimestre del gigante de la litografía ASML: desafíos de crecimiento y riesgos geopolíticos bajo el ciclo de la IA

TradingKey - El gigante mundial de equipos de semiconductores ASML ( ASML) publicará sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026 antes de la apertura del mercado estadounidense el 15 de julio de 2026.

Como el único fabricante del mundo que domina la tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV), los resultados financieros de ASML no solo están relacionados con la evolución del precio de sus propias acciones, sino que también son un barómetro clave para medir la intensidad de la inversión global en infraestructura de IA.

Recientemente, se han intensificado las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del gasto de capital en IA, y las acciones de ASML que cotizan en Estados Unidos han registrado una caída acumulada de más del 11% desde julio. Si el próximo informe de resultados logra enviar señales positivas será un factor clave para determinar el rumbo de la cotización.

J.P. Morgan ha otorgado a ASML una calificación de "sobreponderar" con un precio objetivo de 2.200 dólares antes de la publicación de resultados. La firma cree que, aunque la capacidad no se podrá desplegar plenamente en 2026 debido a las restricciones de la cadena de suministro, se espera que el crecimiento de ASML en 2027 supere significativamente la media del sector.

Las preocupaciones actuales del mercado se centran más en la sostenibilidad del crecimiento a corto plazo, mientras que el monopolio tecnológico de ASML y el carácter indispensable de sus equipos en la era de la IA garantizan que su valor a largo plazo siga siendo significativo.

Prueba de las expectativas de crecimiento

Anteriormente, ASML elevó sus previsiones para todo el año en el primer trimestre y destacó que la demanda de los clientes sigue superando la capacidad de suministro. El foco principal del mercado ya no está en si los ingresos de un solo trimestre cumplen con los objetivos, sino en si puede traducir la sólida demanda en entregas reales de equipos, manteniendo al mismo tiempo la estabilidad de los márgenes y sorteando las posibles restricciones en su negocio en China.

JPMorgan señaló en su último informe de análisis que ASML necesita dar señales claras de expansión de capacidad y de una sólida demanda para 2027 y años posteriores antes de que el precio de sus acciones pueda registrar un avance significativo.

El banco cree que se espera que el crecimiento de ASML en 2027 sea significativamente mayor que la tasa de crecimiento general del mercado mundial de equipos de fabricación de obleas (WFE), pero en 2026, debido a las limitaciones de capacidad de la cadena de suministro, no podrá entregar los pedidos en su totalidad.

Según las expectativas de los analistas recopiladas por Yahoo Finance, la guía de ingresos de ASML para el segundo trimestre se sitúa entre 8.400 millones y 9.000 millones de euros, con un margen bruto del 51% al 52%, y el mercado se centra generalmente en si la directiva volverá a elevar sus previsiones para todo el año.

Si la guía de ingresos de la empresa para el tercer trimestre cumple o supera la expectativa del mercado de 10.340 millones de euros, al tiempo que confirma que la demanda de expansión de capacidad downstream continúa, servirá como un catalizador directo para la subida del precio de las acciones. Por el contrario, si los ingresos cumplen con los objetivos pero los nuevos pedidos son débiles, podría debilitar la confianza del mercado en los ingresos futuros y llevar a los inversores a reevaluar si la demanda de IA puede respaldar las valoraciones actuales.

¿Puede verificarse el auge de la IA bajo el monopolio de la tecnología EUV?

Con su monopolio como único proveedor mundial de tecnología de litografía EUV, ASML se ha convertido en un nodo crítico e insustituible en la cadena de suministro de semiconductores. El equipo EUV utiliza sistemas de espejos reflectantes en lugar de las lentes tradicionales para lograr un grabado de precisión a escala nanométrica, lo que lo convierte en un requisito previo para la producción a gran escala de chips de nodos avanzados por debajo de los 7 nanómetros.

Actualmente, las principales fundiciones globales, los fabricantes de chips de memoria y los fabricantes de dispositivos integrados (IDM) dependen del equipo EUV de ASML para producir chips de gama alta utilizados en entornos como centros de datos de IA, teléfonos inteligentes y ordenadores personales. Los fabricantes de memoria como SK Hynix y Micron también están aprovechando la tecnología EUV para desarrollar productos de memoria con un mayor rendimiento y un menor consumo de energía.

ASML prevé entregar aproximadamente 60 sistemas EUV de baja apertura numérica (Low NA) en 2026, lo que representa un aumento de alrededor del 25% en comparación con el año pasado. A pesar de la robusta demanda, los volúmenes de producción dependen de que los proveedores puedan suministrar suficientes componentes ópticos, fuentes de luz y piezas de precisión. Los inversores deben vigilar de cerca los indicios de retrasos en el suministro; si ASML no logra aumentar su capacidad rápidamente, algunos ingresos podrían aplazarse a trimestres posteriores incluso con abundantes pedidos de los clientes, lo que podría afectar al rendimiento financiero a corto plazo.

En el primer trimestre de este año, ASML presentó unos resultados sólidos, con unos ingresos de 8.760 millones de euros (aproximadamente 10.000 millones de dólares), lo que supone un aumento del 13% interanual, y un beneficio neto de 2.840 millones de euros, un 5,4% más en tasa interanual. Impulsada por la robusta demanda del sector, alentada por la inversión en infraestructura de IA, ASML elevó sus previsiones para todo el año por segunda vez en su informe del primer trimestre, aumentando su expectativa de ventas netas para 2026 desde el rango inicial de entre 34.000 y 39.000 millones de euros a uno de entre 36.000 y 40.000 millones de euros.

¿Se convertirán las restricciones a China en un problema mayor?

Se prevé que el mercado chino aporte alrededor del 20% de las ventas de ASML en 2026, y que el principal riesgo no provenga de los equipos EUV, que ya están restringidos, sino de la implementación de controles más estrictos sobre los sistemas avanzados de ultravioleta profunda (DUV), las piezas de repuesto y los servicios.

ASML ya ha incorporado los controles de exportación en sus previsiones de resultados para todo el año en su informe financiero del primer trimestre. Los inversores deben centrarse en la evolución de varios aspectos, como si la cuota de ventas del mercado chino continuará disminuyendo, si la aprobación de licencias de exportación para equipos DUV afectará a los nuevos pedidos, si el servicio posventa y las ventas de opciones de campo se verán afectados, y si los clientes de otras regiones como Taiwán, Corea del Sur y Estados Unidos podrán absorber las posibles brechas de demanda.

Los informes recientes sobre la visita del ministro de Comercio de los Países Bajos a China indican que las restricciones a las ventas de ASML a China son un tema clave en el diálogo económico y comercial entre China y los Países Bajos. La parte neerlandesa declaró que el objetivo de aplicar controles de exportación a los equipos de ASML es garantizar que la tecnología sensible no se utilice en escenarios que puedan poner en peligro la seguridad.

Para los inversores, esto significa que los riesgos a los que se enfrenta ASML no solo provienen de las fluctuaciones del ciclo de demanda de la industria de los semiconductores, sino también de las incertidumbres que rodean la coordinación de políticas internacionales y la aprobación de licencias de exportación.

El nivel de riesgo varía según los diferentes segmentos de negocio. Las ventas de equipos EUV están restringidas desde hace tiempo, mientras que los equipos DUV tienen un alcance de mercado relativamente más amplio, aunque las nuevas medidas de control podrían alterar sus normas de envío y los límites de los servicios. Los ingresos por servicios suelen ser muy estables; sin embargo, si el alcance de las regulaciones políticas se extiende al sector de servicios, también afectará a la previsibilidad de los beneficios futuros.