Sangría financiera antes de una salida a bolsa de un billón de dólares: OpenAI gastó 34.000 millones de dólares el año pasado, las pérdidas se multiplicaron casi por ocho en tasa interanual

TradingKey - En un momento en que la ola de inteligencia artificial recorre los mercados de capitales globales, OpenAI, el creador de ChatGPT, intenta consolidar su dominio en la industria antes de su prevista salida a bolsa, en una postura de casi 'quema de efectivo'.

Según los documentos financieros auditados divulgados por el Financial Times, los gastos anuales del gigante de la IA con sede en San Francisco alcanzaron los 34.000 millones de dólares el año pasado, mientras que su pérdida neta llegó a los 38.500 millones de dólares, multiplicándose casi por ocho de forma interanual en comparación con los 5.100 millones de dólares de 2024.

Aunque la empresa obtuvo ingresos anuales de aproximadamente 13.000 millones de dólares el año pasado, y los ingresos mensuales se habían disparado a 2.000 millones de dólares a finales de año, demostrando una trayectoria de crecimiento explosivo históricamente inusual, su capacidad de autosostenimiento todavía se enfrenta a una dura prueba frente a un consumo de capital que supera fácilmente las decenas de miles de millones.

Razones detrás de las pérdidas masivas de OpenAI

Para entender la composición de la pérdida neta de 38.500 millones de dólares de OpenAI, esta debe analizarse en el contexto de la transformación estructural de la empresa. En 2025, OpenAI completó su transición de una entidad sin fines de lucro a una corporación de beneficio público, un cambio que no solo alteró la estructura de gobernanza de la empresa, sino que también tuvo un profundo impacto en sus estados financieros.

Antes de la transición, los inversores de OpenAI poseían participaciones convertibles en lugar de acciones tradicionales. Bajo las normas contables de EE. UU., estas participaciones se tratan como pasivos y se revalorizan periódicamente a medida que aumenta la valoración de la empresa.

A medida que la valoración de OpenAI seguía aumentando, los cambios en el valor razonable de las participaciones de los inversores generaron aproximadamente 30.000 millones de dólares en gastos contables. Los documentos financieros muestran que las pérdidas relacionadas con los cambios en el valor razonable de las participaciones convertibles y los pasivos por warrants sumaron aproximadamente 41.500 millones de dólares.

Tras tener en cuenta otros elementos como los ingresos y gastos por intereses, la pérdida neta total de OpenAI para 2025 alcanzó los 60.400 millones de dólares. Sin embargo, al asignar aproximadamente 17.900 millones de dólares a la "pérdida neta atribuible a participaciones no controladoras de miembros" y alrededor de 4.000 millones de dólares a la "pérdida neta atribuible a participaciones no controladoras rescatables", la pérdida neta final atribuible a la empresa se redujo a 38.500 millones de dólares.

Fuentes familiarizadas con el asunto señalaron que no se espera que estos cargos estructurales se repitan una vez completada la transición, lo que significa que los futuros estados financieros de OpenAI reflejarán con mayor precisión su rendimiento operativo real.

Sin embargo, incluso después de excluir las partidas no monetarias, las pérdidas operativas de OpenAI fueron igualmente asombrosas. Los datos financieros muestran que la pérdida operativa real de la empresa en 2025 alcanzó los 20.900 millones de dólares, más del doble de los 8.800 millones de dólares de 2024.

Específicamente, los gastos de investigación y desarrollo se dispararon de 7.800 millones de dólares en 2024 a 19.200 millones de dólares, un aumento interanual del 146,2%; los gastos de ventas y marketing crecieron de 1.100 millones a 5.700 millones de dólares, un incremento del 418,2% interanual; y el costo de los ingresos se expandió de 2.700 millones a 7.500 millones de dólares, un aumento interanual del 177,8%. Estos datos indican que OpenAI incrementó su inversión en I+D tecnológica, marketing y construcción de infraestructura en 2025 para respaldar la rápida expansión de su negocio.

Microsoft se convierte en la mayor fuente de costos, manteniendo una estrecha alianza.

Entre los diversos gastos de OpenAI, Microsoft ( MSFT) es la mayor fuente individual de costes. Los documentos financieros muestran que los pagos de OpenAI a Microsoft en 2025 ascenderán a aproximadamente 17.200 millones de dólares, lo que representa una parte sustancial de sus gastos totales.

De esta cantidad, los gastos de investigación y desarrollo representan 10.600 millones de dólares, atribuidos principalmente a los costes de entrenamiento de modelos; el coste de los ingresos es de aproximadamente 6.000 millones de dólares, principalmente por el uso de recursos de computación en la nube; los gastos de ventas y marketing suman 527 millones de dólares por actividades de promoción conjunta; y los gastos generales y administrativos ascienden a 42 millones de dólares para soporte de servicios administrativos.

Por su parte, Microsoft pagó 303 millones de dólares a OpenAI, y SoftBank pagó 867 millones de dólares. Estos ingresos provienen principalmente de licencias tecnológicas y proyectos de colaboración, lo que refleja los estrechos lazos comerciales entre OpenAI y socios como Microsoft y SoftBank. Este modelo colaborativo no solo proporciona a OpenAI un apoyo financiero esencial, sino que también le permite aprovechar los recursos de computación en la nube y los canales de mercado globales de Microsoft para acelerar la I+D tecnológica y la promoción comercial.

OpenAI saldrá a bolsa tan pronto como este otoño

A principios de este año, OpenAI completó una enorme ronda de financiación de 122.000 millones de dólares, alcanzando una valoración post-money de 852.000 millones de dólares y estableciendo un nuevo récord de financiación privada en el sector tecnológico global.

Tras completarse la financiación, el proceso de salida a bolsa de OpenAI también ha entrado en una fase acelerada. A principios de este mes, la compañía presentó formalmente documentos de registro confidenciales para una oferta pública inicial (IPO) ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

Respecto a la salida a bolsa, el CEO de OpenAI, Sam Altman, declaró que esto tiene como único fin preservar la opción de que la compañía cotice en los mercados públicos, y no representa un plan de ejecución obligatoria. Añadió que, considerando el entorno de mercado actual y la estrategia de desarrollo de la empresa, seguir siendo una compañía privada podría ser una mejor opción.

Sin embargo, otros ejecutivos e inversores de OpenAI muestran una actitud más optimista respecto a la salida a bolsa. Prevén que la compañía podría cotizar en bolsa tan pronto como en el otoño de 2026, momento para el cual se espera que su valoración supere el billón de dólares.