USD: La solicitud de Bessent para una revisión de la Fed – Commerzbank

Fue solo una breve caída por debajo del nivel de 1.16 la semana pasada. Esta mañana, el EUR-USD se cotiza casi 2 centavos más alto alrededor de 1.1740. Como indican nuestros índices de divisas (que miden el desempeño de las divisas frente al promedio del G10), el movimiento a la baja y ahora el movimiento al alza se pueden atribuir principalmente al lado del USD. En contraste, el euro ha estado cotizando más o menos lateralmente durante todo el mes, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

El reciente aumento en las reversales de riesgo del EUR/USD parece justificado

"La recuperación del Dólar estadounidense en la primera mitad de julio fue probablemente impulsada por el llamado 'comercio TACO' ('Trump siempre se echa atrás'). Después de todo, el presidente estadounidense Trump una vez más pospuso la fecha límite original para la introducción de aranceles recíprocos, sin duda para permitir más tiempo para negociar más 'acuerdos'. Hasta ahora, sus amenazas de altos aranceles contra socios comerciales importantes no han sido más que eso: amenazas. Poco se ha implementado. Mientras tanto, se están anunciando gradualmente más 'acuerdos' en los que los aranceles son todos más bajos de lo que se anunció originalmente. El último ejemplo es Japón, para el cual se aplicará un arancel del 15% en lugar del 25% anunciado hace unas semanas."

"Claramente, los ataques implacables a la Reserva Federal de EE.UU. por parte de la administración estadounidense están en el centro de atención. Más recientemente, fue el Secretario del Tesoro Scott Bessent quien arremetió contra la Reserva Federal. Notablemente, la crítica se centra cada vez más en cuestiones no relacionadas con la política monetaria. Primero, fueron los costos de renovación de la sede. Ahora Bessent mencionó en una entrevista que toda la Fed como institución necesita ser examinada. Él ve la independencia de la Fed en peligro, pero no por la influencia política del gobierno de EE.UU., sino más bien porque la Fed corre el riesgo de exceder su mandato. Huele a que la administración estadounidense está buscando una laguna para poner a la Fed bajo una supervisión gubernamental más estricta, con el razonamiento de 'necesitamos asegurarnos de que están siguiendo su mandato.' Al mismo tiempo, pueden usar esta mayor supervisión para influir en la política monetaria."

"Puedo imaginar bien que hay áreas donde la Fed opera en una zona gris - por ejemplo, en asuntos de regulación financiera. Sin embargo, la propuesta de Bessent para tal revisión llega en un momento extremadamente sospechoso. Específicamente, en un momento en que la Fed está bajo una enorme presión política para reducir las tasas de interés. Incluso si la revisión y posibles discrepancias fueran legítimas, aún dejarían un cierto sabor. Si la Fed también comienza a recortar agresivamente sus tasas de interés, sonarán las alarmas para algunos inversores. El reciente aumento en las reversales de riesgo del EUR/USD, que indica un mayor riesgo de colapso del USD desde la perspectiva del mercado, parece justificado en este contexto."