Banco de Canadá: trayectoria de subidas preventivas – Standard Chartered

El economista de Standard Chartered, Dan Pan, analiza la subida de tasas de 25 puntos básicos del Banco de Canadá hasta el 2.5%, que se produjo a pesar de la moderación de la inflación subyacente y del débil crecimiento. Ahora, el banco espera otro aumento de 25 puntos básicos en diciembre, llevando la tasa de final de año al 2.75%, y prevé que el BoC haga una pausa en 2027, con margen para nuevas subidas si se confirma el impulso del crecimiento.

El BoC anticipa el endurecimiento preventivo

"El Banco de Canadá (BoC) subió la tasa de política en 25 puntos básicos, hasta el 2.5%, en su reunión del 28 de octubre; nosotros esperábamos una pausa. Aunque el consenso se inclinaba por una subida, muchos consideraban innecesaria tal medida en medio de una inflación subyacente moderada y un crecimiento débil. No obstante, el BoC mostró una fuerte preferencia por subir las tasas de forma preventiva en respuesta a los riesgos de inflación."

"La orientación futura señaló la posibilidad de nuevas subidas, pero no asumió ningún compromiso. Creemos que esto indica que el BoC considera necesario un mayor endurecimiento para compensar los riesgos al alza para la inflación, pero podría mostrarse reacio a darlo por sentado en medio de la elevada incertidumbre en torno al shock energético. Esperamos otra subida de 25 puntos básicos en diciembre, lo que llevaría la tasa de final de año al 2.75% (frente al 2.25% anterior), el punto medio de la estimación neutral del BoC."

"El BoC podría optar por mantener las tasas sin cambios en diciembre si los datos muestran un deterioro continuado del mercado laboral en octubre y noviembre. Esperamos que las cifras de inflación subyacente sigan siendo moderadas antes de la reunión de diciembre, pero es poco probable que eso cambie el sesgo restrictivo del BoC. En ausencia de una resolución clara del conflicto en Oriente Medio, es probable que el BoC considere que los altos precios de la energía aumentan los riesgos de inflación y que la inflación subyacente contenida es temporal."

"Esperamos que mantenga las tasas sin cambios en 2027 después de aplicar un total de 50 puntos básicos en subidas en 2026. El BoC podría estar abierto a nuevas subidas de tasas más adelante en 2027 si los datos confirman un sólido impulso del crecimiento. El nuevo modelo del banco central pone un gran énfasis en la transmisión de los costes energéticos, al tiempo que resta importancia al impacto de la contracción de la demanda sobre la inflación."

"Esperamos que la débil demanda mantenga relativamente contenidas las presiones inflacionistas generales, limitando la necesidad de subir las tasas más allá de las subidas preventivas iniciales. En nuestra opinión, la valoración del mercado de más de 85 puntos básicos en subidas para el resto del ciclo sigue siendo excesiva, especialmente dadas las medidas preventivas que probablemente tienen como objetivo evitar un ciclo de subidas pronunciado."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)