Yuan chino: la postura del PBoC y el debate sobre su valoración guían la trayectoria de la divisa – MUFG

Halpenny destaca un nuevo documento del PBoC que defiende la política cambiaria de China y rechaza las afirmaciones de que el CNY impulsa su superávit comercial, señalando en su lugar la competitividad manufacturera. Señala que los datos del REER del BIS muestran una caída del 20% desde el máximo de 2022 y que las estimaciones del FMI apuntan a una infravaloración del 12–20%, lo que sugiere que el CNY está infravalorado, aunque esto solo explica parcialmente la fortaleza exportadora de China.

China defiende su política cambiaria y el nivel del CNY

"El comisario de Comercio, Maros Sefcovic, mantiene conversaciones con el ministro de Comercio chino, Wang Wentao, y coincidiendo con estas conversaciones se publicó ayer un documento del PBoC que defiende la política cambiaria de China y argumenta en contra de que el nivel del CNY sea la causa del gran superávit comercial de China. Las ganancias de competitividad dentro del sector manufacturero chino son el principal motor del aumento de las exportaciones de China."

"La publicación de este documento por parte del PBoC sugiere que China no cederá. ¿Está infravalorado el CNY? La respuesta parece ser sin duda afirmativa, aunque la magnitud de la infravaloración es objeto de debate y, si bien esta infravaloración ayuda a impulsar las exportaciones, el factor cambiario solo ofrece una explicación parcial."

"El nivel del REER del RMB del BIS avanzó notablemente desde 2005, casi un 60% hasta finales de 2015. Sin embargo, desde el máximo de 2022, el índice cayó un 20% hasta el mínimo del año pasado, antes de repuntar un 6.5% hasta el nivel actual. El FMI estima una infravaloración de entre el 12% y el 20%, lo que se sitúa aproximadamente dentro del rango de consenso."

"Esta presión creciente parece estar alentando también a China a permitir nuevas ganancias. Las recientes fijaciones del PBoC en el USD/CNY indican el deseo de mantener al CNY en una senda de fortalecimiento pese a las ganancias más amplias del Dólar. El EUR/CNY está un 10% por debajo del máximo de enero y vemos margen a corto plazo para nuevas caídas."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)