Dólar estadounidense: Evaluando la fiabilidad de la publicación del NFP – Standard Chartered

El economista de Standard Chartered, Dan Pan, analiza qué meses de las Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. proporcionan las señales iniciales más fiables sobre las condiciones del mercado laboral. Utilizando comparaciones del error absoluto medio entre las publicaciones preliminares y los datos finales revisados según los valores de referencia, descubre que abril y noviembre destacan por ser los más precisos, mientras que enero, septiembre, marzo y mayo tienden a experimentar revisiones mayores, incluso al utilizar medias móviles de tres meses.

Analizando la fiabilidad de las NFP

"La elevada volatilidad desaconseja tomar literalmente las publicaciones preliminares de las Nóminas no Agrícolas (NFP). La atención del mercado se ha desplazado hacia las medias móviles de al menos tres meses para suavizar los errores de estimación mensuales derivados del ruido estacional, pero estas tendencias a corto plazo también están sujetas a revisiones mensuales y anuales de los valores de referencia. Esto plantea la cuestión de qué publicaciones preliminares de las NFP captan con mayor fiabilidad las condiciones del mercado laboral en un mes determinado."

"Al comparar las publicaciones preliminares con las revisiones finales de los valores de referencia, observamos que la primera publicación de abril presenta el menor error absoluto medio (MAE) sobre una base mensual (1m) y el segundo MAE más bajo sobre una base de media móvil de tres meses (3mma). El MAE mensual de noviembre también es bajo, aunque la precisión ha empeorado después de la pandemia. En otras palabras, al evaluar qué publicaciones iniciales mensuales están más cerca de las estimaciones finales, abril y noviembre destacan."

"Por el contrario, enero, septiembre, marzo y mayo presentan las mayores revisiones. Las diferencias no son pequeñas: los MAE de los meses menos fiables son casi el doble que los de los más fiables, así que opere esas sorpresas bajo su propia responsabilidad."

"Los MAE son más bajos sobre una base de 3mma que sobre una base mensual (1m), ya que los errores de un mes a menudo parecen compensarse en el siguiente. Sobre una base de 3mma, abril, julio y octubre parecen ser los más fiables, y enero, mayo y septiembre, los menos fiables. Una vez más, la brecha entre los más y los menos fiables es amplia."

"Las 3mma de enero y mayo tienden a sobrestimar la tendencia debido a los sesgos alcistas acumulados de meses anteriores. Las NFP a menudo se subestimaban antes de la pandemia, pero la sobrestimación es ahora habitual después de la pandemia."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)