Riksbank: Ciclo de subidas limitado frente al BCE – Nomura

Los estrategas de Nomura esperan que el banco central de Suecia, el Riksbank, mantenga su tasa de política monetaria sin cambios durante el resto de 2026 y realice una sola subida de 25 pb hasta el 2.00% a principios de 2027. Argumentan que la inflación más moderada de Suecia, el Producto Interior Bruto (PIB) por debajo de la tendencia y una tasa neutral más baja justifican una trayectoria por debajo de la del Banco Central Europeo (BCE), a pesar de una tasa de política monetaria sueca históricamente más alta.

Se prevé que las tasas suecas queden rezagadas frente a las de la eurozona

"Esperamos que el Riksbank mantenga su tasa de política monetaria sin cambios durante el resto del año y la suba una vez hasta el 2.00% a principios de 2027, a medida que la inflación repunte hacia el objetivo y la aceleración del crecimiento del PIB genere presiones sobre los precios."

"Sin embargo, no esperamos que el Riksbank iguale las subidas de tasas del BCE este año. Por lo tanto, una pregunta clave es: dada la estrecha relación entre ambas tasas de política monetaria, ¿son coherentes nuestras previsiones para las dos economías?"

"Entonces, ¿por qué proyectamos que la tasa de política monetaria del Riksbank se sitúe por debajo de la del BCE durante todo nuestro horizonte de previsión si en el pasado era más alta? Entre las principales razones se incluyen: La estimación de la tasa neutral del Riksbank para Suecia ha caído en los últimos años, pero no se ha movido tanto en la eurozona según la propia estimación del BCE.""

"Sin embargo, Suecia también registró un crecimiento económico más débil que la eurozona en 2023, cuando el Riksbank subió las tasas rápidamente, lo que posiblemente sugiere que la política monetaria tuvo un impacto más inmediato en la demanda agregada. Este rápido impacto de las subidas de la tasa de política monetaria sobre el flujo de caja de los hogares podría hacer que el Riksbank se muestre más reticente a subir las tasas en respuesta a las actuales presiones inflacionarias, si le preocupa un trasfondo económico débil (a pesar de un sólido segundo trimestre de 2026, la reciente recuperación económica ha sido inestable y la tasa de desempleo es alta). "

"Para el Riksbank, Norges Bank y el BCE, mostramos en un gráfico la evolución de las estimaciones de las tasas neutrales de política monetaria a lo largo del tiempo, utilizando los rangos sugeridos por las investigaciones de los bancos centrales. Las estimaciones generalmente más altas de la tasa neutral del Riksbank y Norges Bank, en relación con las del BCE, ayudan a explicar por qué estos bancos centrales escandinavos suelen haber tenido tasas más altas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)